观点小结

截至3月8日收盘，RU主力收盘价为14250元/吨，日内上涨500（+3.64%）元/吨。

这一波上涨行情主要因为原料上涨，高价难求，带动RSS3价格新高，日胶RSS3日内上涨4.3%，内盘受到带动。此外，全钢轮胎厂出口订单尚可，在缓速去库中。最后，轮储消息近期纷纷扰扰，橡胶价格持续上涨还是会受制于国内库存，判断RU涨后回调。

1 行情走势

截至3月8日收盘，RU主力收盘价为14250元/吨，日内上涨500（+3.64%）元/吨。NR主力收盘价为11935元/吨，日内上涨365（+3.15%）元/吨。RU-NR收盘时价差也走2315元/吨的位置，距上周五提出正套策略后（见上周周报），价差上涨了165元/吨。

图1 RU主力合约价格走势

数据来源：紫金天风期货研究所

2 供应：RSS3价格新高，日胶日内上涨4.3%

RSS3价格新高：RSS3烟片胶日内上涨1.99（+2.45%）泰铢/公斤，春节前至今上涨22（+35.48）泰铢/公斤，涨幅较大，处于2018年至今新高位。由于海外烟片胶库存偏低，叠加泰国气象机构预测产区天气条件恶劣，原料价格自春节前至今持续走高。即便如此，原料也有价无市。

图2 RSS3烟片胶外盘价格走势

数据来源：紫金天风期货研究所

日胶日内上涨4.3%：RSS3烟片胶价格上涨的带动下，日胶春节前至今持续多日上涨。截至3月8日收盘，日胶RSS3主力收盘价为313日元/公斤（折内盘约15218元/吨），日内上涨14.8（+4.95%）日元/公斤（折内盘约720元/吨）。

图3 日胶主力合约价格走势

数据来源：紫金天风期货研究所

3 全钢轮胎：出口订单尚可，缓速去库

半钢订单不错，库存低位：春节过后半钢轮胎厂整体订单充裕，开工率恢复至节前水平甚至更高，整体成品库存低位。据了解，企业优先保证出口，或存适度缩减内销排产的可能。

全钢出口订单尚可，缓速去库：节后全钢胎的出口订单数量尚可，出货表现平平，库存去库缓慢，个别企业安排检修。近期原料价格偏高且上涨空间仍存，预计开工率上行的可能性较小。

图4 中国轮胎库存情况

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

4 库存：持续去库，相对高位，上行承压

老全乳目前持续去库，但中国干胶社会库存相对高位，持续上行承压。截至3月1日，中国干胶社会总库存为157.46万吨，环比减少0.98%。老全乳胶库存相对均值偏低，中国老全乳胶现货库存28.17万吨，环比减少0.63%。近日传言轮储预计抛后再收，不小于5万吨。根据经验，由于轮储消息导致盘面情绪高涨，短期内RU会涨后回调。

图5 中国橡胶库存情况

数据来源：隆众，紫金天风期货研究所

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