今天下午，央妈突然宣布，要下场干预长期国债利率了。

7月1日，央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。

这什么意思呢？我给大家解释一下。就是央行要从一级市场（比如大银行）借入一部分国债，然后在二级市场卖出。后面再找个低位把国债买回来，还回去。这打法还是第一次。

因为央妈手里的存货不多，手上只有1.52万亿元国债，其中很大一笔部分是07年发的特别国债。

这样就会使得二级市场上面国债的卖盘变多，增加抛压，国债价格就会下降，最终会使得国债收益率反弹。

央妈还没行动，只是发了一个消息，债市闻声下跌，说明赌徒还是怕央妈拿真金白银来锤，所以确实有效果。

因为银行法规定，央妈没办法直接从一级市场买国债，所以干脆先借来用用，先把国债价格打下来再还。

而市场赌买国债的资金，往往都是高杠杆操作，他们经不起太长的下跌周期，很容易被打爆。

之前央妈已经多次提醒长债风险了，最近央行行长在陆家嘴论坛上，直接警告：“要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，警惕出现美国硅谷银行的风险。

但赌狗们不听话，还是买买买，弄的国债疯涨，还破了央妈定下的2.5%警戒线。

这一次，央妈没办法，既然警告不听的话，那就只能下场收拾他们了。想靠买国债来套利的，那就打爆你。

央妈为什么一定要借入国债卖出呢？

第一个原因，因为这一波债市涨太猛了，吸走了市场的资金，股市楼市资金流出就会跌。

可能你又要问了，为什么市场资金现在都热衷于去买国债呢，说白了就一点，因为市场钱太多了，但大家又不知道投什么，整个市场陷入了资产荒。

你们也知道，市场没啥信心，房子不敢买，股票也不敢投，理财又都是骗子，个人和机构避险情绪极高，都不敢随意投资风险资产了。

那买什么呢？存银行，比如工行5年期利息才两个点，其他银行也差不多，只有国债是无风险，而且比银行存款利率还高的产品。

而且他们就是看准了，为了刺激经济，利率还会继续下跌，国债还会涨，现在买入国债，依然是稳赚不赔。

下面这图就是过去20年，十年期国债的收益率走势图，2021年2月时，国债收益率还反弹到了3.38，但今天已经跌到了2.22，一年多的时间，收益率已经跌了1.16，跌幅35%。

但哪怕国债收益率跌了这么多，市场的资金依然热衷于买国债。

Wind数据显示，上半年新成立基金626只，合计发行份额6607.08亿份，债券型基金发行份额最多，达5368.75亿份，占总发行份额比为81.26%

还有另一组数据，就更夸张了：今年年内首募规模超过20亿的基金共58只，TOP55都是债基。（截至5月27日）

而且这个火热的趋势一直没有消停。一级市场上，国债秒光，到二级市场上，不仅仅是新发的债基，一些中小银行，找不到贷款的客户，也只能把钱拿去买国债，形成了资金空转。

看下面这中证国债指数就知道，这几年，国债的价格一直在持续往上涨。就是因为买的资金多了，所以国债价格才被推上去了。

从历史经验的角度来看，经济活动和十年国债利率会保持很强的正相关关系：经济越好，国债价格越下跌，十年国债利率就上涨；经济越差，国债价格越涨，十年国债利率越下降。

从2021年开始，10年期国债价格上涨了16.15%，年化收益5.25%。还有30年国债，过去三年多更是暴涨36.8%，年化收益超过11%。

可能你还不明白，买这个国债到底是怎么个赚钱法，我举个例子详细解释一下，比如小明在2021年1月买了面值100块钱的10年期国债，约定票面收益率是3.3%，每年付息一次，10 年之后归还本金。

那就是说小明每年可以拿到3.3元，10年后总共拿到33元。当然这10年内，你随时可以卖掉，因为国债和股票一样，是自由流通的。

但到了2024年6月，国债收益率降到2.2%，小红买100块，一年可以拿2.2元利息，很多人觉得这个2.2%的收益率也很不错，后面利率可能还要降，于是大家都来买买买，买的人多了，国债的价格就涨到105了，那小明这时候如果想卖的话，他票面就赚了5块钱。

三年多时间里，小明的收益就是3.3元乘以3年再加5块=14.9元。

就是因为买的人太多了，央妈觉得这风险很大啊，万一哪天经济起来了，加息了，这国债价格跌到95呢，小明100元买来的，那时候卖出去是不是光票面就亏了5元了？

当然我觉得央妈出手阻止大家拼命去买国债，还有他意，就是大家都拼命买国债，很明显就是在看空经济，看准利率要下降，这无疑会引发市场更加悲观，所以必须尽快扭转这个悲观预期。

而现在上面使出浑身解数地救楼市救经济，如果钱锁死在债市里面，拿什么钱来救楼市，那经济要如何才能动起来。

这一措施也是为了把大家的钱往别的地方赶，不要紧盯着国债了。

另一个原因，利率持续下跌对汇率的影响也不好。

现在大量资金仍然蜂拥去买国债，造成国债供不应求。国债价格就往上涨，那长期收益率就往下跌了。

这个利率继续下跌，中美的利差也会进一步扩大。现在我们十年期国债利率：2.23%；美国十年期国债利率：4.41%；两者利差高达2.18%，人民币汇率压力很大。

而且现在美国还不降息，这个利差要进一步扩大。现在央妈下场做空国债，也有利于汇率的稳定。

所以你看消息一出，人民币也稍微涨了一下，不过很快又跌回去了。

最后，还有个长期的隐患，利率继续下跌，债市存在利率风险。

去年美国硅谷银行破除就是这样，在利率低的时候疯狂吸收存款，买入长期债券。

结果没想到美国开始疯狂加息了，这些长期债券的市价就不断下跌，而硅谷银行用的是短期资金去买这种长期的债券，存在期限错配，只能卖出让浮亏变成了实亏。最终顶不住只能破产了。

现在国债价格涨太猛，也容易出现这种问题，为了未来的长期问题，也要未雨绸缪，让国债利率处于一个稳定的水平比较好。

有人就问了，这次央妈可以借国债来压低价格打爆套利资金，万一后面市场资金还是继续炒国债怎么办？

那央妈肯定还得干预，跟一级市场直接买不了国债，那就跟他们借国债，一级市场的国债不够怎么办？那财政部就继续发债嘛，央行就印基础货币啊，所以今天又有观点认为中国的QE真的变相来了。

但财政部发国债的目的是用来帮地方投资稳经济的，而不是让那些赌徒去套利的。

总之，在美国没有降息之前，市场不允许随便做空，不允许有些中小银行、非银机构疯狂去买国债套利。

虽然未来市场利率下跌仍然是趋势，但考虑到保汇率，我们扛也要扛到美国降息，那时候我们才能开启降息之路。

记住，国债，持而不炒。