我们来更新一家以前多次看过其年报的公司，盛美半导体设备（上海）股份有限公司（股票简称：盛美上海）成立于2005年，2021年11月在上交所科创板上市。是上海市政府科教兴市项目重点引进的集成电路装备企业，是具备世界先进技术的半导体设备制造商。
盛美上海集研发、设计、制造、销售于一体，为全球客户提供高端半导体设备。主要产品有单晶圆及槽式湿法清洗设备、电镀设备、无应力抛光设备、立式炉管设备、前道涂胶显影设备及PECVD设备等。
盛美上海2024年营收大幅增长了44.5%，这是其有公开数据以来，一直保持的高速增长状态，从2017年至2024年，只用了七年时间，营收增长了20多倍，市场中能保持如此快速增长的公司不会太多。好多人在其超过10亿、20亿和30亿元规模时，都估计增长会慢下来，但盛美上海在2024年再次以高增长创造了“奇迹”。
我们以前认为，其上市后的新增投资能否转化为未来的营收和业绩是关键，盛美上海通过业绩表现打消了这些疑虑。其后续还会具备这样的能力吗？我们似乎该看一看其新增固定资产类投资的情况。
虽然2023年以来的固定资产类投资规模比2022年有所下降，但额度并不低，2024年比2023年有所增长，仅次于2022年的规模。我们当然有必要说一下，盛美上海2024年“经营活动的净现金流”的表现非常优秀，这是其首次超过同期净利润，总算实现了现金流与净利润基本同步的状态。
虽然上市以后的固定资产规模增长很快，但仍然有大量的项目在建，如果这些项目和前期项目有一样的市场表现，后续营收增长的产能条件还是具备的。我们还是有必要看一下，主要是哪些项目在建，或者说即将建成投产。虽然也有韩国工厂等项目，但主要项目是年末余额高达5.5亿元，工程进度达到99%的“临港研发与制造中心土建装修工程”，和另一项规模较大的“待安装设备”。
分产品对比中，盛美上海可能调整过2023年分产品的对比数据，我们仍然坚持用其当年年报的数据，可能会有一定的差异，但影响不大。
各大业务都在同比增长之中，“其他半导体设备”增长相对要慢一些，主要的增长额还是由其核心产品“半导体清洗设备”贡献的。“半导体清洗设备”占比也大幅增长后超过七成，成为绝对的核心业务。
海外市场的规模本来就小，2024年还大幅下降，增长都来自于国内市场。这样的地区分布在短期内问题不大，但从长期发展来看，还是存在一定隐患的，虽然难度很大，但规模已经超过50亿元的公司，似乎也应该考虑加强国际化方面的发展了。
其净利润和营收一样，在有公开数据以来，都是高速增长状态，要算累计增长倍数，那就太夸张了。不过，2024年的净利润增长幅度却不及同期营收增速，这是什么原因呢？
毛利率在2023年突破50%后，2024年有所下滑，可能是导致其净利润增长水平不及营收的原因之一。2024年的毛利率水平与2022年持平，仅低于2023年，也是相当高的表现了，盛美上海现在可能不需要再追求更高，而应该考虑这个水平能否稳得住。
销售净利率在两成左右波动，净资产收益率在上市后受到稀释效应的影响而大幅下滑，最近两年慢慢回升，也印证了其投资新项目或者所开展的增量业务，取得了不错的效益。
毛利率下滑对主营业务盈利空间的影响，被期间费用占营收比下降完全抵消掉了，而且还富余出了0.2个百分点。看来，其2024年净利润增长水平不及营收的原因并非主营业务盈利能力下降带来的。
在其他收益方面，从2023年的净收益变成了净损失，这方面的影响有近8000万元，但这只是影响净利润增速的原因之一。另一大原因是2023年的所得税为5000万，2024年增长至1.5亿元，这才是主要原因。为此，我们可以得出结论，盛美上海2024年的经营形势稳定，主营业务盈利能力不仅没有下降，还略有增长。
其他收益方面主要是“投资收益”下降和“信用减值损失”和“资产减值损失”增长。“投资收益”下降的具体构成中，“权益法核算的长期股权投资收益”也就是联营或者合营企业的业绩下降，和理财性质的收益下降都存在。“信用减值损失”主要是应收账款的坏账，随着经营规模变大，应收账款的规模也在膨胀，这很难避免。“资产减值损失”主要是存货跌价，这就和存货规模随营收增长而增长有关。
我们回过头来再看一下盛美上海分产品的毛利率情况，前两大产品的毛利率都很高，“先进封装湿法设备”的毛利率相对较低，2024年还在大幅下跌。不过影响更大的还是第一大产品“半导体清洗设备”的毛利率下滑。
境内外市场的毛利率均有所下跌，虽然影响更大的是境内市场的下滑，但在下跌幅度上，境外市场要大得多。我们不清楚这和近年来的国际贸易环境大幅波动有无关系，但这些变化确实给从规模和实力上都应该“走出去”的盛美上海，带来了更多的困扰。
据有关市场数据，预计2025年全球半导体清洗设备市场规模会增长至约23.28亿美元，约合人民币165亿元，到2030年全球市场规模有望达到68.58亿美元，约合人民币486亿元。国内市场的数据打架严重，但都认为近年来的增长幅度会大大高于全球市场。那么，盛美上海还想继续高增长，就必须在国内市场高速增长的红利期接近尾声前，做更多的市场布局才行。
今天就看到这里吧，分季度的盈利、成本费用构成情况和现金流量等方面的内容，就只能有空再看了。
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