大多数的散户是看不懂公司的财务报告的，但是最起码会知道如果一家公司资不抵债肯定是很危险的。如果有一家公司一边公告自己资不抵债，一边股价还能继续保持几元钱不下跌，是不是很蹊跷？根据*ST有树披露的2023年年报，实现营业收入4.64亿元，同比下降40.01%，归母净利润亏损4.85亿元。除了受历史债务、资金压力等影响，2023年的跨境电商业务复苏也不及预期，同时资产减值和信用减值金额合计超过2亿元。

由于出现较大的亏损，直接导致公司2023年年末每股净资产从2022年年末的0.1741元变成了-0.9633元。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第10.3.1条的规定，深圳证券交易所将对公司股票交易实施退市风险警示。同时公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。根据《上市规则》第9.4条的规定，深圳证券交易所将继续对公司股票交易实施其他风险警示。

和其他众多出现重大财务损失的公司不同，会计师并没有给出无法表示意见或者否定意见的审计报告，而是给出了无保留意见的审计报告，只不过加了强调事项，以及指出可能导致对有棵树公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。不仅如此，公司现在也已经被人申请破产重整，目前还在预重整阶段。

可是这家公司几年前还是国内跨境电商的领军企业，怎么就会这么快掉下来呢？有棵树成立于2008年，国内跨境电商正处于蓬勃发展的黄金时代。成立4年后就实现了累计盈利1.5亿元，于是大量机构提供融资，公司也在2016年新三板挂牌。2017年借壳天泽信息实现上市，跨境电商业务成为上市公司的主营业务，占比超过9成。2020年是高光时刻，年销售超过40亿元，基于此前对跨境电商业务的乐观估计，*ST有树自2020年下半年起进行了大量备货，特别是针对亚马逊平台进行了战略备货。没想到2021年第二季度，亚马逊平台政策环境发生变化，对中国跨境卖家的管控力度趋严，大量店铺被关停“封号”。很快*ST有树发布公告称，公司旗下被冻结站点数约340个，被冻结的资金约为1.3亿元。公司在亚马逊平台的大量店铺被封，导致销售渠道变窄，大量存货出现滞销情况。

这边销售遇阻，那边拖欠货款太多，导致公司现金流出现重大问题。目前公司应收账款账面余额4.38亿元，其中，按单项计提坏账准备和按组合计提坏账准备的应收账款账面余额分别为3.45亿元、0.94亿元，坏账准备计提比例分别为99.69%、53%；按组合计提坏账准备的应收账款分为B2B业务账龄组合、B2C业务账龄组合、其他业务账龄组合，对应的坏账准备计提比例分别为56.73%、0.58%、61.52%，其中，B2B业务账龄组合的应收账款已全部逾期，其他业务账龄组合的应收账款有70.13%已逾期。

不仅是有棵树，曾经归属于上市公司跨境通旗下的环球易购已经破产，以精品电商扬名的通拓2017年的营收超30亿，沦落到将被铺货大卖家华凯易佰收购的命运。他们都是因为什么原因受到冲击了呢？为什么亚马逊会封号？亚马逊提供的理由主要是商家的违规操作，包括“操纵评论”、“刷单”和“违规账号关联”等。

简单来说，就是这些商家通过大量开设账号，然后大量制造虚假订单来提高店铺信用，诱使其他客户下单。其实这样的方式在国内的电商行业是非常普遍的，以前无论是境内还是境外的电商也都是接受和容忍的，因此才会有不少商家利用这一方式做大了。可是毕竟这些都是虚假的交易，也不利于消费者的消费行为，引发的各种问题相当多，所以亚马逊才会下狠手来解决这个问题。在这一处理过程中涉及约1000家企业，5万多个账号，预估损失超过千亿元，其中电商账户被冻结金额从数千万美元至数亿美元不等。

事实上不仅仅是跨境电商行业，我们熟知的很多行业都同样如此，大量使用一些不合规的手段进行经营。例如和每一个投资者关系最密切的券商行业，过去很多年都通过违规的方式获取高额利润。最近几个月时间我们看到大量券商因为历史上的违规行为被处罚，同时还要承担相应的赔偿责任，本质上和有棵树现在面临的窘境是一样的，都是在为过去用不合规手段谋取的高速发展买单。

通过这一案例，我们应该吸取哪些教训？1、某些行业短期内的发展速度过快，为后期实际上埋下了巨大的隐患。2、应该密切关注企业的现金流情况，无论是负债还是应收款，都必须有合理的账期和及时收回，否则一旦断流企业就无法运营。3、企业实质上已经资不抵债且资金链断裂的情况下，重整也许可以挽回运营的机会，可是却有可能因为股价低于面值退市。今天刚刚发生的正源股份未戴帽直接退市就是很鲜活的例子。