今天我们一起盘下刻蚀龙头中微公司。

1、公司概况

公司成立于2004年，总部位于上海，2019年在上交所主板上市。中微公司是一家以中国为基地、面向全球的微观加工高端设备公司，为集成电路和泛半导体行业提供极具竞争力的高端设备和高质量的服务。中微开发的等离子体刻蚀设备和化学薄膜设备是制造各种微观器件的关键设备，可加工微米级和纳米级的各种器件。这些微观器件是现代数码产业的基础，它们正在彻底改变人类的生产方式和生活方式。中微已经成为一家快速成长的微观加工设备公司，在技术创新、产品优化和市场准入方面取得了重大突破,赢得了众多客户和供应厂商的信任和支持，成为国际半导体微观加工设备产业极具竞争力的一颗新星。

2、业绩表现（2023年报）

· 业绩实现高质量增长，分产品看，“销售专用设备”支撑销售、盈利和增长。

· 综合毛利率稳定在46%，经营活动盈利性稳定。

· 总资产回报水平提高带动ROE提升接近3个百分点至11%。

· 经营活动具有一定的造血能力，但不足以支撑战略性投资，更无法覆盖所有投资活动。2023年报看，应收应付以及提前备货导致大量垫资，导致经营活动存在资金缺口。

· 公司通过股权进行融资，金融资产负债率2%，偿债压力不大。

· 资产规模稳定在200多亿，结构上看，货币资金占比33%，另外还有19%的投资性资产。“造血”支撑资本增长。

3、资本市场表现

· 基本面向好，市值848亿，半导体设备行业排名第2，市盈率48倍，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价涨幅37%，行业表现为平均下跌4%。

· 机构持股比例65%，北上资金持股比例6%，均高于行业平均水平。

· 近半年内，公司共收获研究报告66篇，远高于行业平均，券商关注度较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

中微公司2023年报A股排名514，较上季度排名提高1名，较去年同期排名提高220名。中微公司2023年报行业排名8，较上季度排名提高2名，较去年同期排名提高11名。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

中微公司2024年05月08日市值为847.64亿元，在18家公司中排名第2，属于市值较大企业。市盈率为48.17，在18家公司中排名第12，属于市盈率平均水平企业。

2023年01月03日到2024年05月08日，公司收盘价涨跌幅37.03%，科创50指数涨跌幅-22.27%，半导体设备涨跌幅-4.20%，公司涨跌幅明显高于行业水平。

三资本市场信号

截止2024年5月8日，中微公司没有出现资金信号。

中微公司2023年12月31日机构持股比例64.78%，高于行业平均。截至2024年05月08日行业中13家公司有北上资金持股，中微公司北上资金持股比例5.52%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年05月08日180天内行业中16家公司获得券商研究报告，中微公司获得66篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得27家券商评级，综合评级为买入-。

2024年05月08日行业中16家公司获得券商业绩预测，对中微公司未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为23.94%。13家公司获得券商股价预测，中微公司的目标价为182.43元/股，目标价涨跌幅为33.45%。

四核心财务特征

2023年报中微公司净利润17.84亿元，与2022年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长和非经营活动的其他利润的增长或损失的减少带来。

“销售专用设备”产品是中微公司营业收入的主要构成。其中，“销售专用设备 ”产品销售的增长是营业收入增长的主要原因。

中微公司的盈利构成中，“销售专用设备”是最大的盈利构成，占比81.28%，贡献了绝大部分毛利润。

中微公司产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。

中微公司2023年报毛利率45.82%，与2022年报相比，毛利率上升0.09个百分点，毛利率基本稳定。中微公司毛利率明显高于北方华创4.73个百分点。

2023年报中微公司ROE10.72%，较2022年报增加2.77个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率8.58%，较2022年报增加2.23个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数1.21倍，较2022年报降低0.09倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报中微公司经营资产报酬率13.40%。较2022年报，经营资产报酬率降低1.90个百分点，降幅12.43%，经营资产报酬率有所恶化。核心利润率19.03%。与2022年报相比，核心利润率上升0.08个百分点，增幅达0.43%，经营活动盈利性基本稳定。经营资产周转率0.70次，较2022年报减少0.10次，降幅为12.81%，经营资产周转效率有所恶化。

从中微公司2021年报到本期的现金流结构来看，期初现金11.13亿元，经营活动净流入6.57亿元，投资活动净流出72.90亿元，筹资活动净流入89.90亿元，其他现金净流入0.68亿元，三年累计净流入24.25亿元，期末现金35.38亿元。

经营活动具备一定的造血能力，能够为投资活动提供一定的资金支持，但并未能完全覆盖。

从中微公司2023年报的现金流结构来看，期初现金24.53亿元，经营活动净流出9.77亿元，投资活动净流入18.27亿元，筹资活动净流入2.23亿元，累计净流入10.85亿元，期末现金35.38亿元。

战略投资资金流出8.70亿元，较2022年报减少6.35亿元，增速-42.17%，战略性投资的资金投入快速降低。

中微公司2021年报到本期战略投资资金流出28.72亿元，经营活动产生现金净流入6.57亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。

中微公司2023年报经营活动现金净流出9.77亿元，较2023年报减少15.94亿元，2021年报到本期经营活动累计产生净流入6.57亿元。

中微公司2023年报经营活动调整后盈利13.05亿元，提前备货导致现金流出8.70亿元，应收应付变动导致现金流出17.20亿元，其他因素导致现金流入3.08亿元，最终经营活动实现现金净流出9.77亿元。

中微公司经营活动存在缺口，主要是因为应收应付变动导致大量垫资，以及存货提前备货导致大量垫资。

中微公司2023年报的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比92.12%。

中微公司2021年报到本期的投资活动资金流出，集中在理财等投资，占比92.93%。

2023年报中微公司经营活动与投资活动资金净流入8.50亿元，较2022年报资金缺口消失。

2021年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口66.33亿元。

中微公司2023年报筹资活动现金流入3.74亿元，较2022年报减少1.26亿元，增速-25.24%，筹资活动现金流入快速减少。中微公司2023年报绝大部分筹资流入来源于股权流入（99.60%）。

中微公司2023年报债务净流入0.00元，较2022年报减少4.97亿元，公司开始停止贷款的扩张。

2023年12月31日中微公司金融负债率2.45%，较2022年12月31日降低0.17个百分点。中微公司主要为非必要融资，其产生的财务费用将对公司效益产生不必要的冲击。

2023年12月31日中微公司资产总额215.26亿元，与2023年09月30日相比，中微公司资产增加10.11亿元，资产规模基本稳定，资产增速4.93%。从合并报表的资产结构来看，经营资产占比不高，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不足的问题。

从2023年12月31日中微公司的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以股东入资为主的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。