2024年净利润并没有受到营收下跌的较大影响，反而小幅增长了6.7%。除了营收的下跌幅度较小之外，毛利率的增长是重要影响因素。
毛利率在2021年下滑后，最近三年都在反弹，2024年已经接近前期峰值的水平了，这当然是2021年净利润下跌和最近三年增长，特别是2024年，在营收下跌时，净利润也能增长的主要原因。
销售净利率与毛利率的距离在持续缩小两年之后，2024年有所扩大，这当然是受到2024年营收下跌的影响，也就是规模效应的负作用。
毓恬冠佳一直都有“葵花宝典”（净资产收益率超过毛利率）的绝招，只是绝招的威力波动偏大，2024年的毛利率接近2020年，销售净利率超过了2020年，但净资产收益率还有较大的差距。产生差异的原因当然是净资产增长了，也就是说整体的运营效率是有所下降的，这并不奇怪，大多数公司在规模扩大的过程中一般都会发生类似的变化。
“经营活动的净现金流”表现基本正常，哪怕是前几年营收增长较快的时候，也没有出现汽配行业普遍存在的大量被整车厂家严重占用资金，导致多年“经营活动的净现金流”长期净流出的情况。从2023年以来的固定资产投资规模有所扩大，但并不夸张；估计其较大规模的这类投资，要在上市融资后才会展开，其招股说明书上已经有所说明，募集资金主要用于“毓恬冠佳新厂房”的建设。
毓恬冠佳的长短期偿债能力都算过得去的水平，也就是说，一定是需要进行较大规模的项目投资才需要融资，不然的话就会导致净资产收益率被严重稀释。2024年末的“缩表”（总资产下降）主要是客户和供应商的相互欠款方面减少所导致的，产生这样的原因我们没有去细究，有可能是上市前对这些方面进行了较大调整。甚至可能正是对客户的信用政策调整，才导致其2024年营收下跌的。
毓恬冠佳是一家的主要生产汽车天窗的汽配企业，其产品科技含量等虽然不是太高，但燃油车和纯电车都需要使用，市场需求还是相当大的；这类产品拼的是质量稳定性，当然也需要一定的创新。我们静观其变，看一看其上市的光环效应会有多大和多久吧。
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