上海步科自动化股份有限公司（股票简称：步科股份）成立于2008年，2020年11月在上交所科创板上市，是一家专注于工业自动化及机器人核心部件与数字化工厂软硬件的研发、生产、销售及相关技术服务的高科技企业。
步科股份主要产品包括工业人机界面、伺服系统、步进系统、可编程逻辑控制器（PLC）、低压变频器等，广泛应用于物流设备、智能仓储、医疗设备和工业机器人等领域。作为国内领先的机器自动化解决方案供应商，步科股份在工业人机界面市场占有率位居国产品牌前列，并多次获得行业荣誉。
2024年，步科股份的营收同比增长了8.4%，摆脱了2023年下跌的困境。从2021年突破5亿元之后，步科股份的增长就开始减速，三年下来，几乎还在原地踏步；就算机器人这一行前途较广，但步科股份似乎仍在成长期徘徊。
核心的业务是驱动系统和控制系统，两者分别占比2/3和1/3；超八成的市场在境内，境外市场占比不到两成。考虑到步科股份现有的规模，有这样的境外业务占比已经算不错了。
净利润的波动相对要大一些，下滑的趋势也很明显。
毛利率在35%-40%之间波动，除了2021年较低之外，其他年份都相对较高，2024年前三季度有所下滑，但并不严重。销售净利率在2022年达到峰值后就开始下降，2024年已经是最近八年中最差的表现了。2020年上市以后，“稀释效应”表现明显，净资产收益率大幅下降至略低于销售净利率的水平，最近两年低得比较多了。
2020年的主营业务盈利空间达到18个百分点，2021年略有下滑，但2022年又超过了18个百分点，2023年和2024年前三季度下滑严重，6.5个百分点的表现，和峰值年份相比，已经跌去了一多半。
毛利率的影响并不是最主要的原因，期间费用占营收比大幅增长，特别是研发费用的增长是导致盈利能力下降的核心原因。2024年，仅研发费用一项，占营收比就达到了13.7%，这就导致期间费用直奔三成而去，较2022年上升了10多个百分点。
分季度来看，2022年的各个季度主营业务盈利空间都在两成左右，2023年的各个季度表现就只有一成多，甚至三季度还跌破了一成；2024年前三季度都是不足一成的表现。除了受毛利率波动的影响之外，期间费用占营收比上升的影响也是相当明显的。
其他收益方面，有一定的“锦上添花”作用，只是作用力有限，主要的构成 是政府补助和投资收益，也有一定的资产减值损失，但金额都偏小。
“经营活动的净现金流”表现正常，只有上市的第二年出现过净流出的情况，金额也不大。上市融资的规模有限，主要是其固定资产的投资需求并不算高，这一行拼的当然不是产能，主要还是拼的研发，而研发已经在期间费用中列支了。
步科股份的资产负债率很低，资产结构也不重，由于其规模较大，又处于成长中的行业和阶段，这样的安排虽然有些浪费，但也留下了足够的资金富余，所付出的机会成本还是值得的。
从业绩表现看，步科股份并没有太多的亮点，这和其公司规模有关，也和行业处于成长期的前期有关。我们看到的积极方面是其上市后，特别是疫情结束后，加大了研发费用和必要固定资产的投入，想借着机器人行业这个风口，加速发展的决心，还是较强的。
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