继续看一家发布了业绩快报的上市公司，泰凌微电子（上海）股份有限公司（股票简称：泰凌微）成立于2010年6月，2023年8月在上交所科创板上市，是一家专业的集成电路设计企业，主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发与突破。
泰凌微通过多年的持续攻关和研发积累，已成为全球该细分领域产品种类最为齐全的代表性企业之一。主要产品的核心参数达到或超过国际领先企业技术水平，广泛支持包括智能零售、消费电子、智能照明、智能家居、智慧医疗、仓储物流、音频娱乐在内的各类消费级和商业级物联网应用。
泰凌微2024年的营收同比增长了32.7%，上市的光环效应不错，借此一举打破了前两年的低迷期，超过2021年创下了新的峰值。
占比超九成的业务是“IOT产品”，另外还有一定的“音频产品”和其他业务；境内外市场是六四开的状态。“IOT产品”指的是基于物联网技术开发的智能设备或系统，能够通过互联网连接、收集数据、远程控制或与其他设备协同工作。这类产品通过传感器、通信模块和数据处理能力，实现智能化、自动化和互联互通，广泛应用于消费电子、工业、医疗、农业、城市管理等领域。
净利润同比增长93.9%，勉强超过2021年，也创下了新纪录。净利润的波动比营收要大一些，这是普遍现象。前两年营收下滑，对净利润的影响相当大，2024年恢复较快增长后，净利润也快速恢复。这说明，泰凌微现在的规模偏小，导致净利润对营收的变化反应过于灵敏。
分季度来看，营收增长的速度是逐季加速的，似乎有要起飞的感觉；从二季度开始，净利润的表现就比同期的营收要好很多。不管未来的营收增长是否能继续保持高速，净利润由于受基数较高的影响，似乎不太支持继续以几倍的速度同比增长了。
毛利率在2020年下滑至谷底后，最近两年有所反弹，虽然还没有超过前期峰值水平，但离得不太远了。也就是说，毛利率反弹和营收恢复增长，是2024年净利润接近翻倍的两大原因。销售净利率2021年以来表现不错，前两年的盈利能力下滑，影响并不太严重。
净资产收益率却表现一般，特别是2023年上市以来，受到“稀释效应”的严重影响。2024年的净利润创下新高，但净资产收益率也仅为4.1%，比盈利额略低的2021年差了很多。本金用得更多了，多赚了一些利润，并不影响其单位净资产盈利能力下降的结果。
从2021年以来，主营业务盈利空间方面均为盈利状态，2024年直追2021年，盈利空间都超过了10个百分点，只略微差了1.5个百分点。前两年的情况就不太好了，主营业务盈利空间都只有几个百分点，2022年主要是受到毛利率下滑的影响，期间费用占营收比上升略有影响；2023年，毛利率回升之后，期间费用占营收比上升的影响成为主角，而且把毛利率反弹的利好吃光了还不够。
从2021年以来，期间费用中的主要构成是研发费用，而且有越来越高的趋势。至于说近三成的占比是不是有点过于高了的问题，要理性来看，首先是泰凌微现在的营收规模偏小，比例就很难降下来；其次是上市大额融资不久，这一行又不主要拼产能，就得把资金投入到研发等方面，希望能发挥出这些资金的优势；最后是泰凌微的毛利率较高，如果这样投入能带来持续的营收增长，他们也是花得起的。
在其他收益方面，2021年至2023年都是净收益的状态，虽然有少量的资产减值损失，但政府补助类的收入更高。2024年前三季度，净收益大幅减少，主要是补助类收入下降了。
分季度来看，在2023年四季度和2024年一季度，泰凌微出现过主营业务亏损的情况，主要原因是期间费用支出太高，而正好遇上毛利率下滑。之后的情况就快速好转，2024年三季度的主营业务盈利空间已经超过了15个百分点。
毛利率在波动中反弹，与营收及主营业务盈利空间表现差不多，在2024年三季度超过了50%，这已经超过了有历史数据以来的最高年度水平；但是，这个毛利率水平可能并不是历史季度中最高的，由于没有以前的数据，我们就不用去细究了，现在主要看这样的水平能否较长时间维持下去。
“经营活动的净现金流”表现一般，只有2023年以来的表现相对好一些，原因主要是营收快速增长时，存货和应收款都会增加资金的占用，反而在营收增长变慢甚至下滑时，会回收资金。2023年上市融资的规模13亿多，但固定资产的投资需求并不大，部分融资款用于研发费用的投入之中了。但似乎也不需要这么多，而且研发费用已经计入当期损益中，通过当期的收入回收了。
泰凌微上市前的长短期偿债能力就已经是超级强了，上市后就是变态级强了。其资产结构极轻，从前面的现金流量表现看，并不需要太大的固定资产类投入。那么，问题就来了，拿着近20亿元的现金类资产，却只有极少的债务，除了把净资产收益率搞成贷款利率的水平，还有什么作用呢？
泰凌微现在的资源条件是不错的，特别是不差钱。怎么用好上市的红利期和上市所融的大额资金，来提升自己的核心竞争力，是摆在其面前的一道并不简单的题目。
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