一、政策影响与管理层考量

SC的未来增长动力包括多个方面。首先，除了劳工工资的增加外，SC主要的大本营德州和佛罗里达的人口在不断增长，这对公司来说是一个重要的利好因素。此外，公司还在进行战略调整，专注于老龄化市场和开发新的获取医保资金的方式。另一方面，公司的涨跌与政策密切相关。例如，特朗普的上台曾对SC造成利空影响，因为他试图推翻奥巴马医改政策，减少了覆盖的人数。

不过，未来的政策变化，特别是明年的Medicare新利好，可能会覆盖更多人，有望对SC产生积极影响。关于美国总统大选，民主党和共和党对私营医疗机构和医保制度的观点确实不同。虽然两党都可能在药品价格上有所动作，但从历史来看，特朗普政府的不利政策曾对SC股价造成冲击。然而，无论新政策如何变化，SC作为一家经验丰富的公司，有能力在危机中找到应对方法。在评价SC管理层时，特别是对于美股公司管理层应关注言行，以确定其可靠性。对于Biotech公司，我一般通过公开披露文件和业绩会议来评估管理层。重要的是，管理层的态度和公司的战略方向需要仔细分析。

二、Vertex 与吉利德的发展路径对比

对于Vertex公司，它在国内的知名度可能不高，但其在美股市场上的表现值得关注。公司的故事可以从《10亿美元分子》和《解药》两本书中了解，尽管这些书主要讲述的是公司早期的努力和挑战，而非其当前的成功。总的来说，Vertex和吉利德有着相似的起步，但由于战略选择和市场环境的不同，两家公司最终走上了不同的发展路径。Vertex凭借其在抗病毒和囊性纤维化药物上的成功，如今在市值上超过了吉利德。这种命运的转折充分体现了生物科技公司的复杂性和不可预测性。

吉利德先赚到了一大笔钱。靠抗病毒药物赚的钱，他开始去投肿瘤相关的项目，如CD47和Trodelvy。虽然Trodelvy不算失败，但情况并不乐观。相比之下，Vertex采取了不同的策略。吉利德在一个热门赛道赚钱之后，又将资金投入到另一个热门赛道——肿瘤领域。但此时，肿瘤领域已有了像罗氏、强生等强大的竞争者。

三、ZTEX 的崛起之路

ZTEX起步较晚。饼干事件后沉寂了多年，最终通过收购一家小公司才开始崛起。

虽然ZTEX的囊性纤维化药物已经卖到百亿，但是这些药物并非ZTEX原班人马研发，而是通过收购的公司得来的。当时这个小公司受到了囊性纤维化基金会CFF的扶持。他们依靠分子筛选平台起家，这也让ZTEX成为了AI制药的雏形。然而，在最早期纯电脑设计药物时，由于技术局限，ZTEX并未取得显著成果。它们本试图设计抗免疫药物，但由于对靶点结构了解有限，技术辅助不足，未能成功。随后，ZTEX转向病毒药物领域，但遭遇困境。最终，通过收购另一家公司，ZTEX成功研发出囊性纤维化药物，从此开始崛起。ZTEX在分子设计方面有显著优势。长期以来，ZTEX一直保持对分子设计的执念，并取得了一系列成果。

比如，他们的镇痛药管线8.1和8.8，尽管多个大药企尝试过，但未能成功，而ZTEX成功了。VTEX在这方面的成就，离不开他们长年的积累和对技术的执着优化。即使面对阿片类镇痛药的失败，ZTEX依然坚定前行。他们持续优化镇痛药分子，最终推出了性能优越的548分子。而这些挑战和优化并非轻松之事，因其复杂的化学合成过程，使得产品生产成本高昂。ZTEX在稀有疾病领域做出的努力和成就不仅仅在于技术，更在于他们坚韧不拔的探索精神。整体来说，VTEX通过在分子设计方面的积累和技术的优势，以及不断优化产品，逐渐在行业中站稳了脚跟。特别是在镇痛药领域，VTEX展现了其独特的竞争力，使其赶上并且超越了许多传统大药企。这也是它在行业中独树一帜的原因。

然后给的量也不大。虽说中国陈奕迅肯定是有人有，但不是那么严重的问题。你到时候再加上这么多家公司都在竞争，是不是价格也会很低呢？再说回普泰，它的成长历程跟吉利很不一样。它第一个尝到的甜头是罕见病，或者说是竞争格局很好的领域。这使得它继续投向这个方向。比如它有一个肾病的药，在收购那家APalace之前就有，这是基因导致的病，主要在黑人中高发，全球大约有10万患者。

虽然提到基因疾病，很多人首先想到基因疗法或者RNA相关治疗，但他们通过小分子帮助病变蛋白尽可能折叠成功能性的蛋白，这显示了他们的技术能力。因此，它尝到了两个甜头：一是竞争格局好的罕见病领域，二是不局限于某一个疾病领域。比如说囊性纤维化主要影响肺部，这在亚洲人中很少见，所以他们在这个领域深耕。其中一个方向是细胞基因疗法，这也可以算在罕见病领域。它们做出了不成瘾的镇痛药，肾病药物的数据也很好，细胞基因疗法像CRISPR这样的公司合作，大家都知道的基因编辑。

四、Vertex 的未来规划与思考

Vertex大约在18年左右看到它的囊性纤维化治疗增速放缓，开始疯狂收购很多小公司，主要是细胞基因疗法相关的小公司，包括干细胞疗法和RNA编辑。这些投入和收购显示了它在这方面的长期规划。它找了一个不拥挤的赛道继续发展。即使现在它的阶段与吉瑞德刚做派对业务时类似，Vertex要继续关注其糖尿病干细胞疗法，这是一个未来几年才能看到成果的领域。即使产品上市，也面临市场不一定好卖的问题，需要长期配合免疫药物或通过手术植入。此外，基因编辑需要去掉所有会产生免疫抵抗的基因，这需要逐个试验，不知道何时能成功。我们要保持客观眼光比如辉瑞，它在新冠中踩中了机会，但现在CEO也要被更换了。很多时候成功是运气成分大，不全是决策对。

像Vertex这样沉寂多年仍坚持努力的小公司都能取得一定的成果，这说明坚持很重要。在其长期努力上，ATD胃部疾病方面也做了很多努力，即使有些疗效还行也面临安全性的问题，但小分子设计的解决方案给予我很大的启发。他们的核心是设计分子能力。同时，在商业化方面，虽然对患者不好，但企业需要维持高价格，哪怕药物过期宁愿扔掉也不降价。最终，像Vertex这样的小分子平台，它是根据特定蛋白去改变药物表现方式的公司，而不是像Alnylam的单一技术平台。虽然不是治愈类药物，但需要患者长期使用，市场听起来仍不错。成功的选择比努力重要，深耕成功领域、商业化和技术能力结合找到新疾病，无局限、自主创新，实现了企业的长期目标。