当前“双碳”战略及其消纳成为备受关注的焦点。

电力体制改革现行政策指明，加大电网投资、推动新能源入市、实现电碳结合等是未来改革的重点方向。

据国家电网报披露，2023年国家电网计划电网投资额将超过5200亿元，再创历史新高。

随着电网投资持续加码，工程投资规模同比显著增长。在能源转型与用电量需求双重增长的驱动下，能源电力的刚性需求日益凸显，电网投资整体步入新一轮景气周期。

新能源的大规模接入将带动配套电网投资提升，并进一步带动相关电力设备的需求增长。

主要受益环节包括特高压设备、一二次融合设备等。

前文我们已经梳理过 、，本文重点介绍电网设备中的变压器、高压开关和电抗器。

电力系统物理结构：

资料来源：东吴证券、行行查

在输配电网中变压器地位凸显，它直接关系到电网的运行效率、经济性和供电可靠性。

变压器的核心功能是通过调整电压等级，确保电能能够以有效、安全且经济的方式从发电站传输至最终用户。

变压器是利用电磁感应原理来改变交流电压的装置，其主要构件包括初级线圈、次级线圈和铁芯，它的主要功能涵盖了电压变换、电流变换、阻抗变换以及隔离等。

经过十多年的发展，我国的特高压设备企业已经形成了具备自主知识产权的研发体系和核心制造能力。在特高压变压器领域，国内厂商主要有中国西电、特变电工和天威保变；海外主要厂商包括ABB、西门子等。

高压开关制造产业已形成了高度成熟的产业链体系。

产业链上游主要是原材料及组件的供应，包括绝缘材料、金属材料（涵盖铝材、铜材、钢以及其他必要的标准件、电器元件、配套件等。

中游环节是高压开关设备的制造生产；下游广泛应用于电源行业、电网行业、铁路电气化以及特种装备等多个领域。

高压开关行业属于资金密集型行业，研发与生产周期相对较长，因此资金需求量较大。因此行业的市场竞争格局也相对稳定。

近年来，我国高压开关以平高电气、许继电气、思源电气、中国西电等为代表的高端电气装备企业迅速崛起，占据了国内市场的绝大部分份额；海外老牌厂商包括ABB、GE、西门子、施耐德等。

电抗器是能够将电能转换为磁能进行存储的元件，其结构类似于变压器，但仅配备一个绕组。

电抗器的主要功能是阻碍电流的变化。输电线路的电压等级越高，其线路分布电容越大；而线路长度越长，分布电容产生的电流也越大。

在长距离的特高压输电线路中，充电时产生的无功功率相对较大。

电抗器因多样的用途而被广泛应用，其主要目的是为了进行补偿、限制电流或实现滤波功能。

电抗器图示：

2020年至2023年，国家电网在特高压项目的招标中，电抗器的招标金额占比连续四年都超过了7%。

在2023年的六次招标活动中，国家电网对电抗器的累计招标金额达到了23.57亿元。在电抗器市场中，龙头公司的市场集中度相对较高，小公司市场集中度相对较低。在2023年1000kV电抗器的招标中，排名前三的企业为中国西电、特变电工和保变电气。

在能源转型与科技革命的双重推动下，全球电气设备行业周期再度兴起。国内企业在产业链各环节加速加局迎来新一轮广阔发展机遇。

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