据百川盈孚数据显示，近期维生素A市场惜售情绪日益加剧。8月19日，多数市场参与者仍持惜售态度并暂停报价，少数报价已上调至290元至300元/公斤。受厂家报价大幅上涨的影响，业内部分客户预计市场报价有可能进一步上涨至300元至350元/公斤。

此前，巴斯夫装置的爆炸事故加速维生素市场上涨趋势。由于巴斯夫的配售比例较低，客户转而向市场采购，机构预计维生素A和维生素E的价格将继续上涨。

从历史价格走势来看，维生素A以及关键中间体柠檬醛的市场均呈现寡头格局。

维生素价格的上涨趋势易于传导，因此一旦行业中的生产商因不可抗力因素导致行业供需矛盾加剧，将进一步使得维生素A的价格大幅上涨。

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从全球维生素供给格局演变周期来看，整体可分为三个阶段：初期工业化时期欧美占据垄断地位；第二阶段的利润驱动阶段全球多方势力纷纷崛起；在行业整合阶段中中欧成为主导，基本格局形成。

维生素又称维他命，是维持生物体健康所必需的低分子有机化合物，须通过饮食等手段获取。维生素在生物体的新陈代谢、生长发育和健康方面发挥关键作用。

维生素A作为一种脂溶性维生素，对热、酸、碱表现出稳定性，但易被氧化，且紫外线可促进其氧化破坏。维生素A包括A1和A2两种形式，其中A1即视黄醇，A2是3-脱氢视黄醇，其生理活性约为维生素A1的40%。

维生素A的生产方式主要包括天然提取、化学合成和微生物合成。

由于天然提取维生素A存在资源分散、步骤复杂且成本较高等问题，因此目前市场上绝大多数的维生素A都是通过化学合成方式生产的。

而化学合成维生素A的过程大致分为三个关键步骤：关键中间体柠檬醛的合成，β-紫罗兰酮的合成，以及最后步聚维生素A的合成。

维生素A产业链图示：

资料来源：公开整理

维生素A的生产工艺复杂，技术门槛较高，因此中小企业难以涉足该领域，行业呈现出寡头垄断的市场格局。

目前，全球维生素A行业的产能主要集中在新和成、帝斯曼、巴斯夫、浙江医药、安迪苏、金达威这六家厂商手中，前五家产能高达92%，具有极高的行业集中度。

根据百川盈孚公布的产能数据推算，2024年国内厂商新和成、浙江医药、安迪苏以及金达威的维生素A产能将分别达到8000吨、5000吨、7500吨和4000吨。

新和成业务包括营养品、香精香料、新材料以及医药原料药四大领域。在维生素领域，新和成拥有丰富的产品线，维生素A和维生素E是公司维生素业务的核心产品。公司成功打破了维生素E和维生素A的国外垄断，并且实现了维生素A关键中间体柠檬醛的自给自足。维生素业务为香精香料业务提供了重要支持，而香精香料业务则保障了维生素业务的原料供应，两者相互协同加速公司发展。

新和成主要产品和年产能：

资料来源：资料来源：Wind、各公司公告、项目环评报告

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