观点小结
核心观点：中性偏多 供应方面，近期产量高位稳定；出口政策仍无放松迹象，出口数量或依旧偏少；当前复合肥开工率已经有所回升，预收推进较好，三聚氰胺开工率也有所回升。综合来看，尿素期货价格接近震荡的下沿，但反弹空间有限，通过期权表达或性价比更佳。
月差：中性偏多 尿素期货高基差持续的情况下，可以在9-1价差较低时进行正套。
政策：中性 本周无重要政策。
现货：中性偏空 当前北方强降水影响农需，下游采购积极性较弱，现货价格承压而降。
库存：中性偏多 当前库存从底部开始回升，但仍处于历史较低位置，秋季用肥需求即将来临，需要警惕其带来的影响。
出口：偏空 出口利润较低，法检政策仍无放松迹象，港口库存仍处于低位，出口数量或依旧处于低位。
需求：中性偏多 复合肥和三聚氰胺开工率已经开始回升，且根据后续装置变动计划和往年情况，开工率或将进一步提升，企业库存目前依旧处于相对较低位置，需求对企业的销售仍有提振的可能。
现货价格承压而降
尿素现货日度均价
现货本周持续小幅下跌，华北地区降水超过往年同期，部分地区出现洪涝灾害，农业推进缓慢，复合肥虽临近开工率季节性回升时间节点，但目前还未见集中性拿货现象，企业销售较前期转弱，库存从低位开始增长，价格承压而降。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货出厂价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货国际价
当前出口政策仍然较严，出口利润维持较低状态，出口数量较难增长。
数据来源：WIND,隆众资讯,紫金天风期货
开工率维持高位
尿素开工率
根据隆众资讯统计，本周新增3家企业停车检修，下周预计将有1-2家企业停车检修。整体来看，下周河北正元、山西晋丰、兖矿鲁南等装置恢复生产，预计下周开工率将有所提升。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：隆众、卓创资讯,紫金天风期货
企业库存低位徘徊
尿素库存
产量虽维持高位，但并未持续增长；农业备肥和工业仍有需求，企业只要略降售价，即可接到订单，因此企业库存仍较历史同期明显偏低。近期港口库存略有下降，烟台港、天津港小颗粒尿素库存走低，烟台港零星大颗粒尿素库存增加，出口仍以车用为主，仍无明显放开的迹象。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素月度库存
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
数据来源：Mysteel,紫金天风期货
出口预期依旧偏弱
尿素进出口量
从港口库存长期处于低位来看，6月的出口数量或已经较低，后续出口数量的变化则需关注法检政策的情况。
数据来源：海关总署,紫金天风期货
秋季肥需求即将启动
尿素预收天数
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥价格
复合肥价格近期价格有所回升，小麦肥中的磷铵价格明显走高，原料成本端支撑复合肥价格走高，同时进行秋季备肥的经销商积极性较高，预收进度顺利。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的开工率与产量
目前复合肥开工率开始回升，秋季肥生产较往年有所提前，下周部分企业装置或将重启，开工率大概率进一步回升。根据隆众资讯统计，西南地区复合肥装置负荷目前相对稳定，其中贵州西洋1条线运行，金象单塔产市场肥，美丰开工7成，中化重庆涪陵1条线生产，云图控股眉山厂区开工6-7成，云天化开工约8成。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的库存与需求
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺价格
受开工率前期走低，供应量减少影响，三聚氰胺价格近期小幅走高，不过近期开工率已经开始回升，后续上涨趋势或将有所放缓。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺开工率与产量
本周，河南、山西、安徽、四川、重庆、湖北、新疆地区产量增加，整体开工率有所提升。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺成本利润
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
尿素消费量
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
国际天然气价格近期持稳
天然气与尿素价格
数据来源：Wind,紫金天风期货
数据来源：隆众资讯,紫金天风期货
数据来源：Wind,隆众资讯,紫金天风期货
动力煤与尿素价格
煤炭需求旺季已经来临，但由于南方水电和新能源电力增长明显，火电需求得到分担，南方日耗增幅有限，目前南方终端库存依旧明显偏高，旺季煤炭大涨的可能性依旧较小。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
数据来源：CCTD,卓创资讯,紫金天风期货
国内合成氨市场价
本周检修装置企业有江苏德邦兴华、福建永安智胜、山西喜丰、山西太化、山西永鑫、山西蔺鑫、宁夏润丰 。
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
数据来源：卓创资讯,紫金天风期货
期价宽幅震荡
尿素期货价格
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
7月仓单目前与常年同期持平。
数据来源：郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
数据来源：郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货
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