近期果链的显著上涨得益于几大催化剂的推动：

美股苹果强势上涨：自11日的WWDC大会后，苹果股价飙升约10%。我们坚信，苹果凭借其卓越的硬件、系统和生态，以及庞大的中高端用户群体，每年超过3亿台设备的出货量以及13-14亿的用户基数，是AI端侧价值化最可能实现的品牌。

iPhone 16的乐观预期：近期产业链传出消息，iPhone 16的备货量已上调至9500-9600万部（此前预期为8500万部）。预计2024年iPhone销量约为2.2亿部，同比仅下滑6%（此前预期为下滑10%）。我们注意到，尽管台积电3nm的苹果订单目前尚未明显增加，但考虑到苹果AI功能主要搭载在15 pro及以上机型，有望刺激用户换机，提振2024年销量，9月份存在超预期增长的可能性。

2025年苹果手机销量的乐观展望：WWDC后，海外大行纷纷上调了对2025年苹果销量的预期，中性预期为2.3亿部，乐观预期更是高达2.5亿部（此前预期为2.28亿部）。我们认为，全球手机整体换机周期已延长至51个月（约4.25年），而AI技术有望促进新一轮的换机周期。

关于果链的当前走势，我们的观点是：持续看好，AI端侧行情刚起步，未来3年将迎来大机遇！

①果链具有业绩和估值的双重上涨潜力。果链2024年的业绩预计将与销量同步下滑10%，但当前估值普遍在20-25倍之间。而2025年的业绩预测尚未充分考虑到AI手机带来的量价弹性，因此2025年的估值普遍在15-20倍区间。

②除了手机外，预计2026-2027年北美大厂将推出多款AI终端产品，如AI耳机和AR眼镜等。AI浪潮将推动电子大周期向上发展，消费电子行业将率先启动，并有望带动整个电子行业迎来上行大机遇。我们对科技和硬件行业持乐观态度！

③在投资标的的选择上，我们建议优先考虑龙头企业和具有创新能力的企业，同时关注业绩的确定性。

风险提示：AI发展可能不及预期，终端需求也可能不及预期。