对于企业，不仅要看成功的企业，同时也要看失败的企业；正如芒格经常说的一句话“如果我知道我在那里会死，我将永远不去那个地方”，分析最终失败的企业不仅可以在投资中避开，对于经营企业也是很有帮助的。

现在回过头来看看乐视在快速发展中最终破产退市的路程，也导致了贾老板的“下周回国”。

在分析乐视最终退市的原因，可以先看一下段永平和网友的一段问答，导致乐视失败的原因就在这段话中了

问：你为什么会有“敢为人后”的想法？

段永平：在高速公路上开车最重要的不是要开得快，而是要安全和准时地到达目的地。“能否按时到达”是由你的计划决定的。

如果一段路程以正常时速要开一个小时，而你只留了半小时的计划，那就只能开快车了，增加了风险。

事实上，企业每天都在高速公路上飞驰，受到车型、车况、司机的水平、环境等很多影响。在这种情况下，我认为安全是第一因素。我们“敢为天下后”在一定程度上体现了企业的安全意识，也就是风险意识。企业最重要的是生存和发展，不在乎一、两个机会就能“暴发”起来，那样是不会长远的。

对于我们这种比全球跨国公司小很多的企业而言，如果凡事都抢在别人面前的话，抢对了，也就是抓住了一个机会；抢错了，就可能是灭顶之灾。索尼早期投资录像机跟飞利浦、松下对抗，后来在宏观上是输了，总体损失非常大。如果这个企业不是索尼，而是步步高的话，恐怕就不能再回头了。

从长期经营的角度来说，凡事抢在最前面终究会犯大错误的，一个企业哪怕是无数次抢对了，却很可能因为一次的大错而遭受毁灭性的后果。所以我们在进入每一个产品领域的时候都会相当慎重

乐视的发展路程

从2010年作为网络视频第一股上市，到2020年退市，乐视网在国内资本市场走过了大起大落的十年，市值如何从1700亿跌到67亿。

乐视网成立于2004年11月，2010年8月12日，在创业板上市，曾是唯一一家在中国上市的视频网站，也是最早宣布盈利的视频网站。

●2010年8月12日，乐视网在创业板上市，成为中国A股第一家视频公司。上市交易价格超过发行定价60%，接近47元/股。

●2011年12月28日，乐视影业成立，注册资本约8.37亿元。

●2012年2月7日，主打超级电视的乐视致新成立，注册资本为2.6504亿元。

●2014年，乐视云、乐视体育、乐视移动和乐视汽车相继成立。

这一年年底，贾跃亭以上市公司乐视网为基础，开启了乐视生态的激进扩张，逐步构造乐视生态七大板块，涉及内容、手机、体育、汽车、互联网金融等。

●2015年，乐视进军智能手机市场。每一项新业务的展开，背后都是源源不断的资金在消耗。

●2015年5月12日，乐视网的股价达到历史最高点179.03元（除权），最高时市值超1700亿元，一举夺下“创业板一哥”的称号，也成为继阿里巴巴、腾讯、百度、京东之后第五位市值在1000亿元以上的互联网公司。

●2016年，拿下酷派，同时进军北美、印度市场。

从财报数据上来看，2010年～2016年，乐视网经历了节节攀高的业绩大增长。2010年～2016年，乐视网实现营收分别为2.38亿元、5.99亿元、11.7亿元、23.6亿元、68.2亿元、130亿元、220亿元，归属于上市公司净利润分别为7010万元、1.31亿元、1.94亿元、2.55亿元、3.64亿元、5.73亿元、5.55亿元。

但是同时财报中数据也显示了公司的货币基金（现金）/有息负债是长期小于1，这对于公司来说都是很危险的信号，这也是乐视最终破产退市最直接的原因。

重视起来关系公司存亡的指标——资产负债率

因为这个指标一旦出现了经营环境的恶化，就极容易导致公司债务偿还不上，加速公司的死亡，极难出现扭转。

财报数据的背后，是贾跃亭曾经极力打造的“平台+内容+终端+应用”的乐视生态。

而这个转折出现在2016年末，资金链的断裂使得乐视网的业务迅速陷入停顿。

●2016年10月，乐视体系资金链危机爆发。乐视大厦作为地产资产用于质押以换得融资，换得了浙江中泰创展企业管理有限公司（浙江中泰创展）的14亿元贷款资金。

●2016年11月6日，贾跃亭公开承认乐视网存在资金链紧绷，当时他已质押乐视网9.83亿股份，占总股本的24.63%。

●2017年1月13日，乐视网引入包括融创中国在内的多家战略投资者，投资总额共168亿元，融创成为乐视网第二大股东。

●2017年5月，贾跃亭辞去乐视网总经理职务，专任董事长一职。

●2017年6月13日，乐视控股法定代表人发生变更，由贾跃亭变更为吴孟；7月6日，贾跃亭辞去乐视网董事长，并出任乐视汽车生态全球董事长。同时，他已飞往美国造车，开启了漫长的“下周回国”之旅。

●2017年7月21日，孙宏斌成为乐视网新一届董事长。同月27日，乐视网收到控股股东贾跃亭通知，贾跃亭直接所持乐视网股份被全部冻结。

●2017年11月，贾跃亭明确表示无力继续履行对上市公司无息借款承诺。

●2018年3月14日，孙宏斌辞去乐视网董事长一职，退出董事会，并不再在乐视网担任任何职务。

●2018年9月22日，融创作价约7.73亿元从乐视控股手中接盘乐融致新和乐视影业的股权。

●2019年1月8日-4月15日，其间，乐视控股旗下的世茂•工三商业地产三度流拍。

●2019年4月26日，乐视网开始了长期停牌，股价也被定格在了1.69元/股，市值仅为67亿元。

据乐视网披露的2019年财报显示，公司实现营业收入4.86亿元，同比下降68.83%；净利润再次出现百亿巨亏，亏损额高达112.8亿元，同比下降175.39%，净资产则为-143.3亿元。加上2017年、2018年连续亏损，最近三年，乐视网已经累计亏损近290亿元。

这10年间，乐视网经历了中国视频网站上市第一股，“七大生态”全面扩张，千亿市值领跑创业板等一系列风光，也经历了资金链断裂，投资者上门索债，创始人贾跃亭遁走美国的不堪。

现在回看看历史，很容易就看出来乐视失败的原因在哪里，在公司主业没有立足稳定长远盈利的时候，就不断地烧钱扩展短时间内同时进入自己并不熟悉的领域，最终导致了公司资金链断裂，走向破产。

其实现在回想，不管贾老板真的是为了梦想窒息，发展乐视生态，还是就是通过这些噱头不断地融资圈钱，展示给投资者的警示都是时刻警惕公司过高的有息负债，以及跨越式的扩张脚步，这个很可能导致你最后血本无归！！！