黄山旅游的业务主要有

1、景区业务：公司经营黄山景区、花山谜窟景区及太平湖景区，主要提供旅游观光和休闲度假等服务。主要指的就是门票收入。

2、索道及缆车业务：公司拥有黄山云谷索道、玉屏索道、太平索道和西海观光缆车，主要提供客运观光服务。

3、酒店业务：公司拥有各类酒店十余家，主要提供住宿餐饮等服务，黄山景区内主要分布北海宾馆、狮林大酒店、西海饭店、白云宾馆、玉屏楼宾馆等。

4、徽菜业务：公司依托黄山旅游品牌、资源、资金及人才优势，以“徽商的厨房、家乡的味道”为发展定位，打造了徽文化主题餐饮品牌，在全国多地开设连锁主题餐饮门店，主要提供徽菜餐饮等服务。

5、旅行社业务：公司旅行社业务涵盖国内旅游、入境旅游、出境旅游、定制游、会展服务和疗休养等方面。

6、智慧旅游业务：主要业务涵盖黄山旅游官方平台运营、新媒体运营、OTA业务。

看法：公司主要的收入就是依托黄山旅游带来的酒店和索道收入，现在目前又在发展新的业务线也就是徽菜业务等。

黄山整体来说不用很大的投入，可以说是取之不尽用之不竭，也是可以产生复购的产品，比如我就还想再去一次，毕竟云海很难看到。

黄山的门票一般不会在短期内上涨了，这是又政府部门指导价格，不可能随意涨价，而且现在的门票价格190也不算便宜了。

黄山旅游的毛利率和ROE

看法：企业的毛利率维持在50%左右，ROE则是在10%左右高。

整体来看企业的毛利率高，说明有较高的竞争力，减少的成本支出，这也是黄山旅游的特点，他的费用更多的是集中在人力等成本，毕竟黄山就在那里。

而企业的ROE不算高，表现不够出色，应该也有一些原因就是企业对于现金资产利用率不足。

未来的业务发展战略

目前企业在经历三年疫情之后，想到不能仅仅依靠黄山风景区，遇到一些不可抗力的因素，容易造成业绩大幅波动。

于是现在公司再开发投资其他景点，以及重点打造推广徽菜饭馆。

黄山的股东

黄山的大股东持股稳定，黄山旅游集团有限公司，持股比例40.66%。

这也是国企的好处，大股东稳定，不用担心会突然出现减持套现离场，A股特色国资背景也是一个要重点考虑的因素，一般来讲好的概率大一些。

十年间的收益率

在十年前（2024.12）买入10w股，当时股价大致为14.5元，市盈率为33。

在2016年进行了送股，每十股送5股，按照此计算期间分红为：17100。

现在持股数为15000，当前股价为11.57，市盈率为28.14。

不考虑分红再投资的因素，复合年化收益率为：2.77%。

持有十年复合收益率为2.77%，也就是145000买入，持有到现在算上分红价格为190650，当然中间有三年的时间有疫情的影响，对于旅游业的冲击也是最大的，如果考虑这三年收益率可能会到3%左右。

这样来看收益率其实不算高，这其中一方面是因为利润没有特别大幅增长，当然更重要的一点原因就是买入的价格太高了，再高估值的时候买入，当然不排除后来2008年的时候股价上到更高的点，这不是本文所考虑的角度，视角是在立足长期投资的价值买入。

当然你要在这十年间在低估的时候买入，在高估的时候卖出或许收益率会好过持有不动，这就是属于操作方式了，但是这并不影响再高估的时候买入所带来的影响。

未来前景及买入

黄山自古以来就有五岳归来不看山，黄山归来不看岳的美称，去过黄山应该就能感受到其他五岳的特点你在黄山都可以感受到，黄山的巍峨秀丽，集天下山水之大成。

有过一次的经历，真的很不错，除此之外黄山的当地对于游客也是很热情友好的，黄山饭菜也很好吃，价格适中。

这些都是这个企业所独有的资源，而且不用担心这些优势会丢去，这些景色可以给人带来的愉悦也是买入这家企业美好的地方，投资应该去投资那些可以给人带来健康、幸福、快乐、提高效率的产品。

估值

黄山所代表的资源是很好，但是企业能否依靠这些资源变为股东的财富，提升股东的收益通过近十年的复合收益来看，收益率其实并不算多高。

虽然公司现在再探索新的业务增长点——徽菜菜馆等内容，但是依据现在估值pe：28，是属于高估的，也就是如果想要买入，现在也并不是一个买入的好时机，也只有等到公司的市盈率处于历史的低估区间也许才是合适的买入时机，当然也是要没有其他更优秀的选择情况下。