美元突破两大三角整理形态

加速转强的可能性很大

2024年05月24日 威尔鑫投资咨询研究中心

（文） 首席分析师 杨易君

来源：杨易君黄金与金融投资

周四国际现货金价以2378.10美元开盘，最高上试2383.69美元，最低下探2326.79美元，报收2328.85美元，下跌49.71美元，跌幅2.09%，日K线呈大幅下跌长阴线。

周四美元指数以104.91点开盘，最高上试105.11点，最低下探104.60点，报收105.00点，上涨80点，涨幅0.08%，日K线呈先抑后扬震荡上行小阳线。

周四美元指数在美盘前震荡回软，但并未妨碍商品金属、金银价格的趋软调整状态。21点45分，美国5月SPG-PMI（原Markit-PMI）数据出炉：

市场预期美国五月SPGI制造业PMI初值为50，与四月持平，实际数据为50.9，好于预期；

市场预期美国五月SPGI服务业PMI初值为51.3，与四月持平，实际数据为54.8，远好于预期；

市场预期美国五月SPGI综合业PMI初值为51.1，略逊于四月的51.3，实际数据为54.4，远好于预期；

即美国五月SPGI-PMI数据全面好于预期，冲击市场降息预期。数据公布后美元小幅跳涨后全面转强，对应金银价格加速下跌。至纽约收盘的整个美元小幅转强期间，金价下跌约40美元，足见周四美元转强对金价的不利影响非常明显。

美国五月SPGI-PMI数据的强势韧性，一方面意味着经济韧性，另一方面也意味着美国通胀强势韧性！

关于美元指数，笔者一直认为当前美元无系统性贬值逻辑，应进一步走强。周四美元强势不仅冲击金银市场，也冲击着商品市场与美股。

除了基本面对美元利好的逻辑以外，笔者将在本期评论中，从技术面分析美元很难趋势性下跌，转强可能性很大。如美元日K线成本浪潮分布图示：

就笔者定义的市场成本浪潮理论而言，以当前美元指数成本浪潮分布为例进行说明。

在成本浪潮越稀疏的地方，市场作用力越小，美元指数在该区间的市场属性越活跃。

若美元指数运行在成本浪潮上方，对应成本浪潮作用力体现为美元市场运行的“浪助”；

若美元指数运行在成本浪潮下方，对应成本浪潮作用力体现为美元市场运行的“浪阻”；

通常情况下，美元指数如果挣扎于成本浪潮之中，在成本海潮海底易获“中期支撑”而见底转强；在海潮中挣扎向上达到海面时，通常会遭遇较强阻力，甚至阶段或中期见顶。

如果美元指数在成本浪潮海面充分消化其作用力之后“起飞”，那么浪阻与浪助会转化为空中风阻或风助，美元指数易出现单边强劲升势。

观当前美元指数，在成本浪潮的海面运行已两三月，对浪阻的最后作用力已充分消化。再加基本面上的“天时”，美元指数可能随时脱离成本海面进入空中迎风转强加速起舞，浪阻变风助。

进一步观察美元指数在2022年9月见顶114.78点后的整个调整K线形态。2023年7月中期调整见底99.54点后至今，为一个比较标准的“收敛三角”整理形态。

美元指数见底99.54点后最“标准”的收敛三角技术形态，应为H1H3对应的三角形。由99.54点、107.33点、100.59点、104.97点四点定型。三角上边H3，由107.33点、104.97点确定；三角下边H1，由99.54点、100.59点确定。

今年3月上旬，美元指数阶段调整见底102.31点后，大幅突破了三角形上边H3线。意味着由H1H3线构成的底部收敛三角形态被彻底突破了，美元可能中期走强。

实际情况是，美元指数仅仅小幅跃出成本海面至106.5点之后，即再度进入阶段调整。但这个调整过程并未破坏对H1H3三角整理形态的突破效果。且近期美元指数的回调，刚好回踩H2中期趋势线（由100.59点、102.31点确定）与成本海面胶合位，属于不改三角形突破形态的良性回调。若美元指数再次脱离成本海面进入空中，随时可能加速起飞！

就美元指数2023年7月见底99.54点后的形态理论而言，H1H3是最为标准的收敛三角形画法。

此外，我们可以“容忍”观美元指数是否会突破一个更大的底部收敛三角整理形态，即图中由99.54点、107.33点、100.59点、106.50点定型的H1H收敛三角形。如果后期美元指数向上突破H线，将对应彻底脱离成本浪潮海面作用力而起飞，美元可能迎来一轮加速上涨行情。

在图示成本浪潮之中，97.5-99.5区域的成本分布最密集，作用力最强！

让我们进一步放大观察美元指数日K线形态的时间跨度：

观小图3，一个更大级别的美元指数收敛三角整理形态已经处于被突破初期：

该宏观收敛三角形下边为L1线，由2021年美元指数下方形态切点89.53点，2023年7月调整底部99.54点，两点定性。此后，美元两个阶段调整底部100.59点、102.31点，皆在L1线上获得支撑，说明了L1趋势线定义的有效性，并作为图示宏观三角形的下边。

该宏观收敛三角形的上边为L2线，由2022年9月顶部114.78点，2023年10月初的107.33点，两点定性。此后美元指数阶段反弹至105.10点时，刚好遇阻L2调整趋势线而回落，并同样刚好在H1趋势线上见底于102.31点。

目前，美元指数已经确认突破了L1L2三角形整理形态，目前处于突破后的回踩确认过程中。理论上，调整当止步于L1趋势线支撑位。

就形态理论观察，目前美元指数已确认完成了对宏观三角形整理的突破，随时可能加速上行。

再观2021-2022年美元指数89.2058-114.78点中期牛市波段，该波段上涨空间2.5万点。该波段阻速线2/3线，构成2023年至今的美元指数调整的有效支撑。

观2023年美元指数见顶114.78点后的整个中期调整波段，即114.78-99.54点调整波段。该波段阻速线2/3线理论上会构成美元“熊市定调”背景下的反弹终极阻力。但目前美元指数突破了阻速线2的2/3线阻力，说明当前对美元指数进行熊市定调不太合理。

目前，阻速线1的2/3线，阻速线2的2/3线，正胶合构成美元指数运行的强劲作用力。该胶合区大致对应上行趋势线L1，调整趋势线L2的胶合。且不难进一步看出，89.2058至114.78点牛市波段回调的38.2%黄金分割位，114.78至99.54点中期熊市调整波段反弹的38.2%黄金分割位，皆共振于此！

美元指数在105点附近的中周期综合作用力极强。如果美元指数向下破位，该作用力区将构成美元强反压。若美元指数完成回踩夯实后向上突破，该作用力区将构成美元上行强支撑。笔者认为该区域综合作用力应体现为美元指数支撑。

综合基本面运行逻辑与中期技术分析，后市美元转强，甚至加速转强的可能性很大！