(一)本周观点
2024年黄金无疑是表现最好的资产之一,在多重事件扰动下,全球贵金属市场在充满挑战的环境中波动剧烈,展现出避险资产在复杂经济周期中的重要作用,金价迅猛上涨。黄金强劲表现的幕后"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级,避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量。
黄金市场的走势主要受美国经济数据、地缘政治紧张局势以及市场对美联储降息预期的影响。在全球宏观经济环境复杂多变的背景下,黄金的避险属性再次得以显现。全球范围内,宏观经济的疲软与地缘政治危机交织,使投资者重新聚焦黄金和白银等贵金属,以对冲风险和不确定性。
今年第四季度市场仍然存在很多的不确定性,美联储降息的节奏和幅度、美国大选的进程和结果、地缘问题以国内政策"组合拳"带动的全球风险资产上涨引起的市场情绪变化,都会对金价的波动产生影响。
刚刚过去的一周,黄金市场经历了波动,显示出市场在2025年前处于观望状态。美国11月就业增长加速,但这可能并不意味着劳动力市场继续稳步松动的情况发生实质性转变,为美联储本月再次降息留下空间。目前,交易员认为美联储在12月会议上降息25个基点的可能性为85%,而在非农数据公布前为72%。投资者仍需警惕未来几个月数据可能出现的波动性。
另外周末数据显示,中国央行时隔六个月再度增持黄金16万盎司,在超过13年内战后,叙利亚反对派武装周日夺取首都大马士革的控制权,韩国戒严风波持续发酵。国际局势急速变化情况下,中国央行再度出手购金,凸显了对黄金对分散外储战略资产作用。
本周的经济新闻将围绕美国的关键国内通胀数据和其他国家的央行利率决策展开。交易者将关注周三发布的美国CPI和周四的PPI数据,两者均为11月数据,而美联储的利率公告将在下一周发布。在全球经济和政治不确定性的背景下,黄金市场可能会继续保持震荡运行趋势。
因此对于贵金属后市,小褚认为短期黄金震荡运行概率比较大,不排除继再度上攻2700的可能性,但是大方向已经改变;关注上方625-630一线压力,逢高做空比较好!个人观点,仅供参考!
(二)行情回顾
上周国际金价继续小幅回落。当周开盘2673.8美元/盎司,盘中最高价2682美元/盎司,最低价2635.6美元/盎司,收盘价2654.9美元/盎司,下跌19美元,跌幅0.71%。
刚刚过去的一周,是2024年最后一个月的第一个交易周,国内黄金期货继续小幅下跌,不过跌幅减缓。国内黄金主力合约,当周开盘价618.14元/克,最高621.18元/克,最低价610.34元/克,收盘价615.94元/克,下跌2.86元/克,跌幅0.46%。
当周国内白银期货止跌回升,小幅上涨;当周开盘价7718元/千克,最高价7910元/千克,最低7574元,收盘价7823元/千克,涨幅1.64%。
周一黄金和白银大幅小幅上涨,夜盘大幅飙升。
(三)基本面动态
(1)周度消息:
周一黄金期货下跌,打破了此前连续四个交易日上涨的走势,因为美元汇率大幅走强,交易商关注本周将要发布的关键经济数据以及美联储利率政策的线索。
摩根大通周二发布的研报称,2025年金价将上涨至3,000美元/盎司,2025年第四季度平均为2,950美元/盎司。2025年晚些时候的补涨行情可能会将银价推向38美元/盎司,而铂价将上涨至1,200美元/盎司。
周三芝加哥商品交易所(COMEX)的黄金期货小幅上涨,此前数据显示11月份美国私人就业人数低于市场预期;投资者消化了美联储主席鲍威尔的讲话,并期待周五的非农就业报告提供更多指引。
周三公布的ADP就业报告显示,上个月美国私营企业的就业人数增加了146,000人,而经济学家预测私营就业岗位将增加150,000个。
周三美联储主席鲍威尔表示,近期美国经济表现将使得美国央行在未来降息路径上更加具有判断力。投资者现在等待周五的关键美国就业报告和下周的通胀数据,以寻找美联储政策轨迹的线索。
在最新的报告中,德国商业银行的分析师表示,他仍看好2025年的白银走势,因为今年年底白银走势与黄金走势一致。当前的金银比大约为85,与年初的水平相当,尽管2024年白银上涨了30%。
中信证券研报认为,在主矿产增长停滞以及N型电池加速渗透的双向作用下,全球白银有望维持长期供给短缺格局。未来随着产业链库存持续消化,银价对于供求关系的相关性有望修复,有望提振银价长期中枢。
周四,黄金期价下跌,因为美国国债收益率走强。市场参与者等待周五发布的非农就业数据,以了解美联储利率政策的线索。
周四数据显示,上周美国首次申请失业救济人数温和增加,表明劳动力市场继续稳步降温。
世界黄金协会:全球黄金ETF在11月份出现月度流出,为4月份以来首次,总共流出21亿美元。其中欧洲流出规模最大(-19亿美元),而北美(+7900万美元)是唯一出现资金流入的地区。
世界黄金协会最新数据显示,10月央行净购金量达60吨,为2024年最高值。新兴市场央行继续主导市场,土耳其和波兰分别将其黄金储备增加了72吨和69吨。仅这三家央行就占今年全球黄金净购买总量的60%。
周五黄金期货上涨,因为在11月非农业就报告发布后,国债收益率跌至六周低点,投资者认为这些数据将为美联储再次降息亮起绿灯。
中国人民银行最新发布的数据显示,在暂停进口黄金六个月后,中国央行在11月恢复采购黄金作为外汇储备。截至11月底,中国的黄金外汇储备为7296万盎司,高于10月底的7280万盎司。截至上月底,中国黄金储备价值从10月底的1990.6亿美元降至1934.3亿美元。
(2)黄金ETF 和美元指数
【黄金ETF持仓】截止到12月6日,较上日减少1.72吨,当前持仓为871.94吨。
我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。
过去的一周,美元指数震荡运行,略微反弹。当周开盘价105.81,盘中最高106.73,最低105.41,最终当周收于105.97,跌幅0.19%。
(3).美国非农数据
美国劳工部公布数据显示,美国11月非农就业岗位增加22.7万个,预期为增加20万人,前值由增加1.2万人修正为增加3.6万人。美国11月失业率升至4.2%,为2024年8月以来新高,符合市场预期。美国11月平均每小时工资年率增长4%,高于预期的增长3.9%,持平于前值。
此前受飓风和罢工干扰,多行业新增就业为负,且制造业受累最为明显。11月前期扰动消退,制造业就业由减少4.8万反弹至增加2.2万,而前期受飓风干扰的临时救助服务和餐饮行业等就业也多出现明显改善。
整体来看,11月非农新增就业人口虽然出现回升,但是在市场预期之内,而失业率抬升、工资通胀超预期,一定程度强化了美国劳务市场滞胀局面。市场多数观点认为,就业形势预计继续稳步放缓,并使美联储得以在本月再次降息。
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