近期虽然部分油厂有缺豆危机,但是市场心态比较低迷,前期利多因素频现,但是不但没能上涨,反而下跌,本周更是加速下跌,在油脂上涨的情况下,豆粕再创新低。豆粕主力合约最低跌至2737元,而且近期外资空头持续加仓。未来豆粕将如何演绎?

上周国内油厂大豆压榨量有所回升,根据有关部门的监测数据显示,截至 11月29日一周,国内大豆压榨量189万吨,周环比下降8万吨,月环比上升9万吨,较上年同期下降13万吨,较过去三年同期均值下降14万吨。预计本周国内油厂大豆压榨量约180万吨。

11月中旬以来,国内豆油价格大幅回调,油厂大豆压榨利润由正转负。有关机构的监测显示,11月29日,1月船期美国大豆对大商所 2505合约压榨利润-113元/吨(3%进口关税,加工费用100元/吨)。按照2月华北地区销售的豆粕、豆油基差报价,现货压榨利润-87 元/吨。

上周国内沿海油厂豆粕库存小幅回升,去库状态再度被打断。虽然不同机构之间具体数据统计有所差异,但是豆粕库存都是提升的。中国粮油商务网监测数据显示,截止到2024年第48周末,国内豆粕库存量为78.4万吨,较上周的81.2万吨减少2.8万吨,环比下降3.45%。不过,沿海库存量为65.7万吨,较上周的61.8万吨增加3.9万吨,环比增加6.45%。

国粮中心数据显示,截至11月29日,主要油厂豆粕库存85万吨,周环比上升6万吨,月环比下降14万吨,同比上升3万吨,较过去三年均值高29万吨。

农产品网的豆粕库存也是增加的。2024年第47周豆粕库存上升,未执行合同下降。豆粕库存83.45万吨,较上周增加6.41万吨,增幅8.32%,同比去年增加2.56万吨,增幅3.16%;未执行合同398.80万吨,较上周减少10.92万吨,减幅2.67%,同比去年减少78.65万吨,减幅16.47%。豆粕表观消费量为142.92万吨,较上周减少13.88万吨,减幅8.85%,同比去年减少3.94万吨,减幅2.68%。

市场预计12月国内豆粕基差将有所走强,一是美国大豆已经处于近四年低点,后续下跌空间有限,加上南美大豆进入天气市,任何不利天气均有可能提振国际大豆价格。二是国内油厂大豆库存持续回落,随着油厂开机率回落,豆粕库存将稳中有降。三是近期国内植物油价格下跌,11月份以来豆油价格跌幅超1000元/吨,油厂大豆压榨利润下降,对豆粕的挺价意愿增强。

再看下豆粕成交情况。12月2日国内主流油厂豆粕成交略有增加,成交量为219000吨,较上日增加13700吨。现货成交量为74000吨,较上日增加55700吨。基差成交量为145000吨,较上日减少42000吨。成交均价为2956.61元/吨,较上日下跌29.86元/吨,连续第四日下跌,跌破逾3个月低点。

我国每年大豆消费量1亿吨以上,产需缺口9000多万吨,高度依赖进口,中国是全球最大的大豆进口国,因此国内豆粕受外盘影响比较大,几乎依赖进口,才能满足国内生产需要,国际粮食市场的异动,直接影响国内豆粕的价格。

美国农业部周度出口销售报告显示,截至2024年11月21日当周,美国2024/25年度大豆净销售量为249.05万吨,比上周高出34%,比四周均值高出31%,创逾三个月新高,其中对中国(大陆地区)净销售108.7万吨2024/25年度大豆,环比上周减少11万吨。美国下一年度大豆出口销售净增1.8万吨,全部售往未知目的地。当周美国对中国装运96.75万吨大豆,之前一周装运151万吨,去年同期装运99万吨。

截至2024年11月29日当周,芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货的基准期约收高0.6%,因为美国大豆出口销售强劲,中国继续采购美国供应,美元指数走低。不过南美大豆产量前景明朗,限制大豆价格的上涨空间。

预计后续美国大豆价格下跌空间有限,一是近期美国大豆下跌后,中国采购美豆数量增多,出口改善支撑美豆价格。二是美豆价格已经跌破成本线,成本支撑作用增强。三是巴西大豆播种接近尾声,阿根廷、巴拉圭等也进入集中播种期,未来市场将关注南美大豆长势,任何不利天气均有可能推涨大豆价格。

再看下南美情况,截至11月29日当周,巴西港口大豆报价上涨,主要是受到雷亚尔兑美元汇率跌至历史最低点的支持。

咨询公司AgroConsult上周四表示,巴西2024/2025年大豆产量将达到创纪录的1.722亿吨,比上年高出10.7%。

咨询公司塞拉瑞斯在周一的一份报告中表示,2024/25年度大豆产量估计为1.708亿吨,比之前预测高出近100万吨,较上年产量1.545亿吨提高10.55个百分点。

咨询机构AgRural周一称,截至上周四(11月28日),巴西2024/25年度大豆播种进度为91%。尽管大豆种植进度创下2018年以来同期最高值,但是由于缺乏降雨,南里奥格兰德的播种势头有所减弱。在马托格罗索州东部以及米内罗三角区的部分地区,降雨过多也放慢了播种进度。

斯通艾克斯预计2025年巴西大豆出口1.03亿吨,比11月调高了100万吨。2024年的大豆出口预测也上调至9900万吨,较11月预测的9500万吨高出400万吨。

布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)表示,截至11月27日,阿根廷2024/25年大豆播种进度为44.4%,比去年同期高出0.4%。该交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5080万吨,高于上年的5020万吨。

通过以上基本面的数据,您是否对近期豆粕的行情有所了解。那么未来如何操作?

我们知道自从豆粕主力完成主力转换以后,持续大幅暴跌,豆粕2505合约已经下跌二百多点;3日最低跌至2737元。上周好不容易企稳一下,但是本周加速下跌。而且库存方面看,豆粕库存连续多周下降的趋势终结,再度由降转升。

技术层次看,持续处于处于偏空状态;不过中长期看处于筑底反弹阶段,有形成圆弧底的小趋势。

而且未来中国大豆采购是最大的不确定性因素,未来一段时间油厂缺豆危机;以及豆油涨至高位,面临回调压力!同时豆粕饲料需求增加,都对未来豆粕形成利好刺激!

近期屡败屡战,但是小褚还是建议大家关注下方支撑,暂时观望比较好。当然内心还是认为逢低买入,未来豆粕将迎来一波大幅反弹上涨,此时不买更待何时!个人观点,仅供参考!

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