(一)本周观点

今年以来,黄金无疑是表现最好的资产之一,在多重事件扰动下,今年金价迅猛上涨。黄金强劲表现的幕后"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级,避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金这一不可忽视的边际力量。尤其美联储大幅降息,当然第四季度围绕美国总统大选的不确定性展开,但是现在已经尘埃落定。黄金市场的走势主要受美国经济数据、地缘政治紧张局势以及市场对美联储降息预期的影响。在全球宏观经济环境复杂多变的背景下,黄金的避险属性再次得以显现。

今年第四季度市场仍然存在很多的不确定性,美联储降息的节奏和幅度、美国大选的进程和结果、地缘问题以国内政策"组合拳"带动的全球风险资产上涨引起的市场情绪变化,都会对金价的波动产生影响。调查显示,由于有利的美国利率背景和地缘政治紧张局势继续增强黄金的吸引力,金价的飙升势头将延续到2025年。而且随着地缘政治紧张局势加剧和市场不确定性持续存在,投资者纷纷涌向黄金ETF。

刚刚过去的一周,国际金价止跌回升,大幅飙升一百五十多美元。金价的上涨受益于多个因素的叠加,包括俄乌局势升级、美元走强,以及对美联储政策前景的不确定性。近期,俄乌局势的加剧为黄金市场注入了强劲的避险动力。美国批准乌克兰使用美制导弹的消息令局势进一步升级,同时随着乌克兰使用西方远程导弹袭击俄罗斯领土,俄罗斯普京宣布降低了核打击门槛,以应对更广泛的常规袭击,令人担心地缘政治紧张局势加剧,推动黄金重新成为避险资产的首选。地缘政治风险持续推动避险资金流入黄金市场,促使投资者在黄金中寻求避险。尽管美元指数同样受到避险情绪提振,但黄金价格依然稳步上扬,显示其作为"最后的避险资产"仍具吸引力。

展望未来,黄金市场的主旋律仍将是地缘局势与货币政策的双重作用。未来一周,市场的核心驱动力可能仍来自于经济数据、央行动态及地缘政治因素的综合作用。除了关注俄乌等地缘局势,还需关注美国房市数据、GDP及耐用品订单等经济数据对美联储降息预期的影响。

此外,市场对美联储12月降息的预期正在减弱。尽管通胀有所回落,但经济持续增长和潜在的财政扩张使得联储可能选择延迟放松政策,这进一步推动了美元的强势表现。

因此对于贵金属后市,小褚认为短期黄金震荡运行概率比较大,逢高做空比较好!个人观点,仅供参考!

(二)行情回顾

上周国际金价止跌回升,大幅反弹上涨。当周开盘2571.5美元/盎司,盘中最高价2718.5美元/盎司,最低价2568.5美元/盎司,收盘价2718.2美元/盎司,上涨150.8美元,涨幅5.87%,为近些年以来最大周涨幅。

刚刚过去的一周,国内黄金期货止跌回升,再度飙升。国内黄金主力合约,完成主力转换,当周开盘价594.6元/克,最高627.96元/克,最低价593.1元/克,收盘价627.88元/克,上涨34.588元/克,涨幅5.83%,创年内最大周涨幅。

当周国内白银期货也是小幅反弹上涨;当周开盘价7654元/千克,最高价7856元/千克,最低7562元,收盘价7804元/千克,涨幅2.81%。

周一黄金和白银大幅暴跌,冲高回落为主。

(三)基本面动态

(1)周度消息:

周一黄金期货上涨近2%,结束了此前连续六天下跌的走势,因为美元下跌,俄乌紧张局势升级,再次吸引避险资金涌入贵金属市场。

高盛集团表示,受央行购买和美国降息影响,明年黄金将上涨至创纪录水平。高盛将黄金列为2025年最热门的大宗商品交易之一。

高盛分析师认为,特朗普政府也可能为黄金价格提供助力。如果贸易紧张局势出现前所未有的升级,可能会吸引投机资金入市做多黄金。此外,对美国财政可持续性的担忧加剧也可能提振金价,各国央行——尤其是持有大量美国国债储备的央行——可能会选择购买更多黄金。

周二,黄金期货连续第二日上涨,创下一周来的高点,因俄乌紧张局势加剧引发投资者争相购买避险资产,而投资者则在等待美联储利率计划的关键信号。

周二,乌克兰首次使用远程导弹对俄罗斯领土实施袭击。周二也是俄乌冲突的第1000天。周一国拜登政府允许乌克兰使用美国远程导弹对俄罗斯领土发动深入打击。在乌克兰发起远程导弹攻击后,周二俄罗斯总统普京批准修改核政策。

根据瑞银集团的预测,黄金将在明年年底上涨至每盎司2900美元,这与高盛集团的预测一致,认为随着各国央行扩大黄金储备,黄金将进一步走高。

随着乌克兰使用西方远程导弹袭击俄罗斯领土,俄罗斯普京宣布降低了核打击门槛,以应对更广泛的常规袭击,令人担心地缘政治紧张局势加剧。周三芝加哥商品交易所(COMEX)的黄金期货连续第三个交易日上涨,创下一周多来新高。

周四,黄金期价连续第四个交易日上涨,创下一周多高点;因为人工智能领头羊英伟达收入预测不佳,加上俄乌紧张局势加剧,提振避险需求飙升。

周四俄罗斯向乌克兰的第聂伯罗发射了新研制的高超音速弹道导弹,向乌克兰的西方支持者发出警告。地缘政治紧张局势加剧往往会促使投资者转向黄金等安全资产。

随着俄乌冲突升级,周五黄金期货连续第五个交易日上涨,两周来首次突破2,700美元大关,创下近两年来的最大单周涨幅,因为避险需求抵消了美元走强和美国下月降息预期减弱的影响。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到11月21日,较上日增加2.58吨,当前持仓为877.97吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数继续提升,刷新近2年来新高。当周开盘价106.66,盘中最高108.09,最低106.07,最终当周收于107.48,涨幅0.76%。

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