股市这两天稍微回温了，但距离新高还差得远呢。

那是啥新高了？今天主要来聊聊债券。

早盘的时候，10年期国债收益率跌破了2%，创下了2002年4月以来的新低。

近两年债券是这样的走势，收益率持续下行，跟A股走势有的一拼。

这明明是新低，哪是新高啊？

现在配置债券的人应该越来越多人，估计都明白，债券的收益率下跌，其价格正好相反是上涨的。

换句话说，我们的债市一直处于牛市之中。

今年债市波动放大，可还是应证着“每调买机”这个策略，就是每次债券调整的时候，都是买入的机会。

你看我在10月中下旬这波调整中，买入的30年国债ETF都已经有3个多点的收益了，持有时间仅为29个交易日。如果换算成年化，就高得惊人。

咱们的债市，就像美股一样，持有体验还是比较舒服，虽然时不时来个大的波动，总体还是持续向上，很快就爬出坑。

还有像上面的双债基金，我持有已经446个交易日，每逢大的调整就买点，比银行理财啊啥的好多了。

最近一笔就是10月8日那天股市大涨，股票止盈以后买入债基，正好做了一次组合的股债再平衡。

对于投资来说，更重要的是搞明白为什么涨？我们就给这次债券大涨找找原因。

根本来说，还是经济尚未确认拐点的情况下，一方面投资者仍想躲在债券里避险，另一方面，央行呵护流动性，资金充沛。

直接原因则主要有三个方面。

第一，这段时间虽然债券供给比较多，还是央妈爱我们的，采用大量的货币工具进行对冲，使得资金面非常平稳，并没闹出啥钱荒。

第二，前期股市快速上涨后降温，债市得到修复。非银机构应对赎回压力准备比较充分，也逐渐加大配置之前的配置力度。

第三，同业负债受到监管，市场预期更多资金往债券流入。

最后一点我展开聊聊，这个监管主要指11月29日，市场利率定价自律机制发布《关于优化非银同业存款利率自律管理的倡议》和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。

这两个倡议为了压降银行的负债成本。

今年以来，咱们个人的存款利率一降再降。可是机构存款那边，由于人家是大户，话语权比较强，因此存款利率降幅并不明显。这让银行的净息差不断收窄，压力越来越大。

监管就对非银活期同业存款和对公存款进一步规范，特别引入了“利率调整兜底条款”。

这个条款在周末还引起不少误读，说咱们个人的存款，即使没到期也要跟着市场利率下调。其实针对的是对公存款，他们会和银行签一个存款服务协议，以后新增存入资金要按当时的市场利率执行。

这样，机构的存款收益也会越来越低，那这些钱就会转投以债券为主的资管产品博取点高收益，自然债券价格就水涨船高。

不过，要提醒大家的是，这波行情有点抢跑的迹象，如今创下新高，会面临一定的阻力，12月份两场重要的会议也会给市场带来些波动。

其实，这两天的股市有着类似的逻辑演绎。虽然11月的制造业PMI不错，但是地产和服务业仍比较弱。大家还是期待会议上有更重磅的政策出台，上周五和今天的大涨，也是这样的反馈。

整体来说，通过股债做好配置，能满足80%的需求。

投资说白了，不是靠单枪匹马的蛮干，而是要学会调整步伐，平衡心态。就像这股市和债市，有时你追我赶，有时你高我低，在每一次市场的起起落落中寻找属于自己的节奏。