油价大崩！

进入九月以来，国际原油价格已下跌近10%，从今年4月的高点累计下跌22%，进入熊市。

油价大跌的原因是综合的，主要分为三个方面：

① 原油供给超标：美国为了降低国内的通胀，在Opec减产的大背景下，使劲增产。

同时，为了限制俄罗斯的战争资金来源，也默认曾经的老对手伊朗和委内瑞拉大幅增产。过去1年，老美增产100万桶、伊朗增产100万桶，这就基本上抵消了OPEc减产。

OPEC内部，也不全都是沙特这种大户，有的国家还等着卖油救命，所以OPec内部也出现分裂，减产计划的执行也有点问题。

②需求下滑：现在全球范围内经济十分低迷，美国的高利率滞后效应开始出现，不管是软着陆也好，衰退也罢，总之需求的方向是向下的。

国内经济更不好了，房地产下行周期一句话TS已经形成，需求短期是上不去的了。全球两大经济发动机都在需求收缩，原油能好吗？

最新的欧佩克月报也下调了预期，他们预计2024年全球原油需求增速为203万桶/日，此前预期为211万桶/日。预计2025年全球原油需求增速为174万桶/日，此前预期为178万桶/日。

③ 3亿桶战略储备：之前我一直不敢做空原油，主要的理由是美国目前还有疫情期间消耗的3亿桶战略原油储备没有填满。

一旦美国看到价格便宜了，立马就有动机填补原油战略储备，原油就有底部。但，现在来看，美国短期并没有填补储备的意愿。（但美国掌握了抽水机，想让油价涨就抽水，想让油价跌，就不抽）

但是，这些原因现在都不是最重要的因素，因为经济周期有波动，需求下来了自然就有需求上升，老美页岩油也有成本底线，战略储备迟早要填补。

不过，我现在看到一个数据，让我对油价的前景产生了一些怀疑，新能源对油价的影响可能超出了大家的想象。

我们来看一组数据：美国汽车行驶里程已回到了疫情前的水平，但是却有一个非常奇怪的现象——美国汽油消费量却显著下降。原因就是汽油的需求受到汽车燃油经济性的提升、更多的混动和EV的冲击。

之前沙特阿美在它的招股书中估计，2035年将是全球原油需求的巅峰，现在会不会提前到来？

根据最新的数据，8月份，我国新能源乘用车零售渗透率再次突破50%，达到53.9%。这是继今年7月，中国新能源乘用车市场达到50.8%之后，第二次突破50%。

同时，海关总署公布的数据显示，前8个月，我国原油3.67亿吨，减少3.1%。2024年1-6月，我国规上工业原油加工量36009万吨，同比下降0.4%。根据2024年8月12日《中国石油石化》杂志发表的“成品油消费呈下降趋势”一文的数据，预计2024年上半年，我国成品油消费量1.75亿吨，同比下降1.4%。（上半年GDP同比增长5%，全社会用电量同比增长8.1%）

今年上半年，比亚迪公布了自己的第五代超级混动技术，百公里亏电油耗2.9L，远远低于传统油车的油耗水平！虽然这个数据有点水分，但节约70%和节约80%没有太大的本质区别，较那个真没用，只要远远超过油车就行了。

除了一般用的汽油，在工程用车领域，电车或者是氢能源、天然气汽车对传统柴油车的替代，也不可避免。比如，上半年，柴油消费下降了6.3%。

据中国石油规划总院的预测，中国西北和北方地区，2024年七个省份的液化天然气燃料卡车的更换率将超过50%，其中宁夏和新疆的这一比例将超过60%至70%，使其成为2024年仅有的两个比例超过50%的省份。

从全球单位来看，原油需求整体一般（拆分结构：交通出行成品油60%、化工用油20%、工业用油10%、基建用油10%）。

可以试想一下，按照目前的节奏，全球汽车用油需求将很快达到巅峰。

如果未来几年，电动化在全球范围内加速展开，那么原油需求的下行漩涡还很有可能出现，现在的下跌可能就只是一个开始，而原油作为大宗之母，对整个大宗商品的影响都将是关键性的。

市场预期，全球原油需求达峰的时间可能会提前到2027年。

不过，根据2024年一季度的最新数据，现在美国页岩油新打井-完井-投产的平均成本是65美元/桶左右，2023年一季度调查是61美元/桶，2022年一季度调查是50美元/桶，因此WTI 65美元/桶基本上是美国页岩油公司对油价的底线，那对应布伦特在70美元/桶左右。

再加上美国还有大量的战略储备需要填补，原油价格是有底部的，供应端美国页岩油也接近顶部了，不过OPec还有600万桶的产能没有释放。油价下去不容易，想上去也不容易。