布雷顿森林体系解体之后，以债为锚的美元长期稳定运行，到今天，应该是这套体系最危险的时候了。
说真的，美国依靠联邦大规模赤字发展，是过去美国之所以蒸蒸日上的原因。如果没有人购买美债，那么早在2008年，美国可能就倒下了。政府借国债，其他国家和经济组织购买美国的联邦国债，这等于是全球的经济资源都被美国联邦政府拿去调动了。我想请问一下大家，这样的运行机制，除了美国，世界上哪个国家能做到？
说到底，在布雷顿森林体系之后，看似石油美元让美元霸权找到了硬通货作为锚定物，但实际上，美国国债的良性运行，才是维持美元霸权最核心的基石。
美债扩张，美元也就跟着扩张。如此，别的国家发展所需要的美元流动性也就从美国出来了。而从美国出去的是美元，获得的却是其他国家最核心的资产，资源等硬通货。老美这种操作，等于不花成本就获得了最实在的利益。很显然，美元霸权维持了美国的强大，美国作为超级大国的基石，就是美元霸权。
现在的问题是，美元霸权的红利尚在，怎么感觉川普并不喜欢这种方式呢？其实说白了，今天的世界，科技发展陷入了瓶颈期，而旧的科技红利早已耗尽。看上去依然风光无限的美国，时时刻刻面临着后发国家的追赶。大家想一下，你站在那里不动，后面追赶的人无论速度有多慢，总有追上的一天。
而伴随后发国家追赶导致的直接后果，就是美国可以赚钱的产业被一点点夺走。在这样的前提下，增量经济无法实现，依靠印钱维持的美国经济繁荣，怎么持续？毕竟美债虽然不需要还本，但是还是要支付利息的。而债务的抵押，是美国的税收，当产业都消失了，还本付息的压力，谁来缓解？从科技红利耗尽这一点看，美国的货币霸权已经到了岌岌可危的程度。
就像我昨天说的理论一样，债务在繁荣期，可以促进发展。而在遭遇困境之后，会成为引爆经济危机的雷管一样。整天喊着制造业回流的美国，从2018年到今天，制造业占GDP的比例，不增反降，已经从2018年的11.4%，降低到了今天不足10%，这意味着，美国经济创造财富的基石一直在萎缩。
无论有没有中国，美国都将面临跟当下一样的情况，无论后发国家有多落后，都会不断追赶美国。只要美国产业在持续萎缩，那么美国要想保住美元霸权，又要管住债务扩张的速度，那么就必须找到新的，可持续还本付息的来钱的路子。从当下看，留给美国的方式只有一个，那就是通过货币潮汐，收割全世界。
但是问题是，本轮美元潮汐，收割效果并不理想。为什么不理想呢?说白了，过去收割的差不多了，在科技红利耗尽，增量经济发展不及预期的当下，就算美元潮汐能收割点苍蝇腿，也都是一些在充分竞争之后，不怎么赚钱的资产。本轮美元潮汐的作用有限，搞得美国现在是不上不下，想降息促进经济发展，结果利息降多少，就有多少通胀表现出来，不降息吧，经济又在那躺着，半死不活。
美国要软着陆，大前提是廉价美元，弱势美元。现如今的状况，美元的强势已经难以控制，再加上贸易战，全球各国的货币都在下跌。在这样的条件下，如果没有大的，足以改变世界经济格局的战乱出现，美元想要维持霸权，只有继续扩张这一条路可走了。
有人说，美国有可能在酝酿战争，引导全球爆发大战，然后自己躲在美洲卖武器，操纵世界格局的方式，完成自己的软着陆。其实这个思路也只是大家的意淫，美国根本就不可能这么做。
道理很简单，当下的美国制造业早已不复当年，打仗拼的是消耗，真的打起来了，美国那点可怜的制造业，要想控制全球的利益格局，想都不要想。
美元扩张，也只是美国的权宜之计，不过是鼓着肚皮硬撑着，用时间换空间，期望在金融危机全面爆发之前，获得技术突破，引爆新的技术革命罢了。
问题是，当下的所谓AI革命，已经发展到了一个瓶颈期，美国著名的技术派学者表示，当下依靠训练而来的所谓人工智能，对能源的消耗已经达到了一个匪夷所思的程度，这种方式，可能是个错误的路径。往往一个动作，一个表达，都需要数百次上千次的重复训练，而要像人一样，重复一套连贯的动作出来，可能需要一个城市的耗电量，才能完成这种级别的训练，而这种训练，连动物的智能水平都达不到，何况是人?
很显然，AI科技创新，在能源面前已经遭遇到了巨大的障碍。美国想要依靠AI技术获得增量发展，正在变得越来越难以实现。新的增量经济没出现，老的制造业在不断流失，创造财富的能力越来越弱。财政危机却率先出来发难，就是美国国力增长达到一个瓶颈期的标志。如果这个时候再点错科技树，请大家思考一下，等着美国的是什么？曾经不可一世的朱姆沃尔特巡洋舰有多辉煌，今天的美国海军就有多落寞。任何一个没有容错能力的国家，点错科技树的后果都是难以承受的
与美国形成鲜明对比的，是中国在美国的科技封锁之下，技术发展的速度丝毫不慢，反而还因为找对了方法，速度越来越快。按照现在的速度，大概再有十年的时间，或许全球科技的标准，就开始由中国制定了。
中国相比美国的优势，在于容错机会多。我们掌握着全球最大份额的制造业，所创造的财富可以为科技试错提供源源不断的资源。如此，看似被美国科技封锁，但是依然不妨碍我们科技进步的步伐。还是那句话，只要美国无法突破，我们速度无论快慢，总会有追上的一天。
现在的问题是，如果美国不能抢在中国科技彻底追上美国之前，实现科技突破，那么在中国既有制造业创造财富，又有对等科技实力的前提下，新的科技突破，也就只会在中国发生了。
我为什么这么说呢？请大家思考一个问题，强势美元是为了维持当下的基本面，为了维持美国经济不至于硬着陆，为了维持美国不会被通胀给击垮。而科技发展所需要的，是廉价货币，是利息低，融资成本低的融资。如果我们和美国站在科技同一高度上，这个时候的美国，是要美元霸权呢？还是要科技发展？要货币霸权，就需要源源不断的扩张财政赤字，就需要经济付出更多的成本支持美国债务的扩张，就需要强势美元来吸引全球购买美国的债务。这样就会导致科技发展的支撑，变得越来越弱，大家想想，把钱存在银行就能躺着赚钱，谁会去赌风险极大的未来？
大家不要看如今美元资产涨的有多厉害，美元资产越涨价，意味着美国科技发展的成本越高。如果科技成果迟迟无法落地，美国靠什么维持庞大的高价资产的连续上涨？
这种假设，在金融资本眼中，或许是个伪命题，但是赌，总有输的可能。如果将来，科技爆发迟迟不能到来，美国所有的金融资本，社会资本都砸上去了，还是没有引爆科技革命。这样的状况下，美元的霸权，还如何维持?
这就是川普想要制造业回流美国的原因，他还是看到了问题的根源的。今日之美国，输不起，可是如果美国重新成为制造业大国，意味着美国的容错率上升了，也就不怕输那么一次两次了，至少输了，还有制造业维持基本盘不至于快速塌方。
但是，制造业回流美国，谈何容易呢？就拿芯片产业来说吧，美国强迫台积电这座世界最高工艺的芯片代工厂到美国建厂生产，台积电无奈也只能答应。可是台积电在美国的工厂进步并不符合预期。说白了，台积电明白，在美国的投资，只不过是台积电给美国交的保护费，真的去美国生产，台积电的成本之高，超乎想象。
这个时候，中国大陆成熟制程的芯片工艺快速突破，在全球成熟制程的中国之外的市场占比已经高达40%。这意味着，我们拿下更高阶制程的芯片，就会拿到这种级别芯片的市场份额。全球半导体产业，实际上正在被我们这个后发者逼着不断往山顶上爬。山下是已经被中国拿下的所有制程，大家思考一下，到底谁的境遇更危险呢？
如果不是这样，试问美国为什么在年前，制裁中国140多家科技企业呢？说白了，美国已经没办法了，他们以为主导了全球高端制造产业链，但是在制造方面，我们作为后发者，已经表现出了快速突破的苗头。
美国的制裁，在美国眼中，是为了延缓中国的进步。而在我们这里，却成了倒逼我们实现全产业链国产化的动力。全部国产化之后，根据我们的数据测算，成熟工艺芯片的制造价格，刚好是其他国家的一半。这就是中国出口芯片短短几年，占据世界芯片市场半壁江山的原因。如果没有美国的倒闭，试问我们的芯片工艺，能进步这么快吗？
那么问题来了，不是说成熟工艺不赚钱吗？不都是靠先进工艺赚钱的吗？不赚钱中国还玩命生产，不过是挣点辛苦费罢了。我想不仅仅是外部的自嗨者，我们国内，应该也有这种声音吧？
事实上，大家有没有思考一个问题，更先进的工艺，靠什么获得突破？很显然是科技创新，芯片工艺需要走完一个完整的学习曲线，每进一步都需要付出巨大的努力才行。如果没有成熟制程工艺的利润支撑，试问这样的学习曲线，靠什么来完成?难不成科技研发不需要投入，吃风拉屁就能崩出来？
所以，看起来我们在拼命卷成熟工艺，实际上，把对手的成熟工艺都给玩废了，我们自己也就具备了再上一步，再去卷更高阶工艺的能力了。而对手要想获得领先，必须要往更高阶层面上进步。但摩尔定律的极限决定了，总有被我们追上的一天，我就想问大家，如果我们突破了芯片的所有限制，试问，美国的科技霸权，靠什么维持？
还有就是没了科技霸权，没有制造业利润支撑。科技突破还能在美国发生吗？不要说科技上超越美国，只要我们科技上追赶上，就足以左右全球科技产业的格局。别的国家购买我们的商品，我们只要将对等产业的高端工艺芯片，与商品绑定，就足以将所有竞争对手打入地狱。
最后说一下我的结论，大家之所以恨美元，依然认可美元的信用。看上去，是美国的政府信用。实际上，美债的所有依仗，不过是美国的税收罢了，而美国要实现税收足以支付债务利益，要么拥有庞大的，能够创造财富的制造业，要么拥有高精尖的，能够创造高利润的科技产业。
现如今，美国制造业萎缩趋势依旧，科技产业在后发国家追赶下，岌岌可危。请问大家，如果美国失去最后这一点能够创造超额利润的科技依仗，美债靠什么维持？很显然，当美元失去了信用支撑，美元霸权瞬间落地，美国的全球霸权也会随之崩解！
