曾经地产界的扛把子，高周转的鼻祖，被誉为“宇宙第一房企”的碧桂园，从去年10月暴雷以来，一边债务重组一边保交楼，犹如走钢丝般苦苦支撑，时至今日终迎来了最危机的时刻。

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3月13日，碧桂园发行的一只20亿的债券未能按时支付全部利息0.96亿，按照合同还有30个交易日的宽限期去筹措资金。

这个利空消息一出，引起了债权人不小的波动，就像多米诺骨牌引发了连锁效应。

3月28日，碧桂园发布公告称，将延迟刊发2023年度业绩，财报推迟发布，这是一个不好的信号。

接着是股市停牌，4月2日，碧桂园发布公告称，今天上午9时起于联交所暂停买卖。

到了4月2日晚间，碧桂园发布了2024年3月份未经审核营运数据，3月单月权益合同销售额约43.0亿元，同比去年暴跌83%。

如果把历年碧桂园3月的销售额拉出来，更为直观而震撼。

2017年3月 634亿

2018年3月 641亿

2019年3月 451亿

2020年3月 470亿

2021年3月 527亿

2022年3月 301亿

2023年3月 250亿

2024年3月 43亿

也就是说，今年碧桂园3月的销售额还不到18年巅峰期的1/10，断崖式下跌来的轰轰烈烈。

一直以三四线城市为大本营，一旦那里的人们不买房了，碧桂园最后依靠的经营性现金流，也就枯竭了。

02

惨淡的销售额，在巨额债务面前显得微不足道。

2023年中报显示，碧桂园2023年上半年现金及现金等价物为1011.15亿元，总负债为13641.6亿元，其中短期借贷及长期借贷当期到期部分为1087.03亿元，账上现金远小于负债规模，甚至连短期内到期的借贷都难以覆盖。

这个建在负债之上的地产帝国，如今快被负债压垮。

当下碧桂园的困局，明面上是债务利息到期导致的流动性危机，背后其实反映的是整个地产行业销售额的下跌，萎靡的市场以及失掉的信心，已经撑不住这些全国性房企的存在。

据统计局最新数据，1—2月份，新建商品房销售额10566亿元，下降29.3%，其中住宅销售额下降32.7%，当下市场销量没有最低，只有更低。

曾经的地产三巨头，恒大已经成了过去式，碧桂园股市停牌发不出来财报，连民企之光，行业最后一道防线的万科，也深陷债务展期舆论风波中，股价较巅峰跌了70%之多。

地产民企的结局，令人唏嘘。

03

纵观整个中国地产发展，虽然民企如今哀鸿遍野，但过去都是主力军，推动了一次次繁荣。

早期碧桂园抓住了城镇化快速发展的时代需求，2015年又押宝对了放水棚改，3456线城市撒网似拿地盖楼，加上自身超强的集团标准体系支撑下，几年时间就成为宇宙第一房企。

同时，行业内其他房企纷纷效仿抄作业，包括靠着高举债高周转的一众闽系民企，成就了一个又一个千亿神话，也把地产推到了鼎盛时期。

然而疯狂总会落幕，到了2020年“三道红线”横空出世，行业就变天了。

短短3年内，暴雷房企的名单拉下来超过40多家，恒大、融创、泰禾、华夏幸福、蓝光、旭辉等等全都是耳熟能详的名字，只要高举高负债高杠杆的，无一幸免。

行业兴时，民企是人人爱的小甜甜，行业衰时，就成了不被待见的铁扇公主。

仔细想想，这些民企从神坛跌落，除了因为自身的无序扩张，盲目举债以外，还有原因在于部分监管的缺失。

楼还没出地面就拿出来卖，购房款项账户没人监管，地价不设上限被疯狂抬高，这也变相增加了企业运营成本…

这些都是规则制定的漏洞，民企置身局内，身不由己。

时代的车轮已经转动，碾过的只有民企的影子。

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大多数高负债的民企债务一一出清，以恒大债务爆雷为标志，楼市下行两年左右，碧桂园坚持到去年8月才启动债务重组，已经比大多数民企要坚持的久。

无论如何，炸天团认为绝不能让碧桂园倒下！一旦万亿规模的碧桂园重走恒大旧路，对行业将又是一次不可承受的冲击。

要知道，2024年全年碧桂园有超49万套房子待交付，背后就是49万个家庭。

据统计，2022年碧桂园的合作供应商达到了33207家，手上上万个项目牵扯到行业上下游供应商，包括建筑土建、家具家电等等，背靠的是万亿的行业规模，以及数不清的工作岗位。

碧桂园一旦“倒下”，受损的就是3万多家企业的经营，与至少49万家庭的生计。

值得一提的是，即使困难重重，碧桂园没有躺平一直在坚持保交楼。

2023年全年，碧桂园累计交付超60万套房屋，7162万平方米，截至3月15日，已有272个项目被纳入“白名单”，分布于全国20多个省市，获批贷款约17.32亿元。

碧桂园是否能挺过难关，对于其他还在挣扎的房企而言，更是有标志性意义。

去年碧桂园爆发债务危机时，发布了一份致歉信，排名第一的评论是这样说的：“把老百姓已经买的房子好好建好，别烂尾，别跑路，比什么都强。只有你们碧桂园把做好房子的态度展露出来，才会有新一批的人敢买碧桂园，才不至于资金链条断掉。”

把房子造好，其他就看命了。