五月份指数情况，除恒生指数正收益1.78%之外，其它或多或少都出现下跌，大盘股明显好于小盘股，跌幅较小；市场监管越来越严，投资者也越来越偏向，业绩好，分红稳定的龙头绩优股了；未来随着退市力度的加大，业绩变脸，靠炒作的股票会越来越没有市场，风险也会越来越高。

持仓变化和交易：

5月交易变化较大，持仓股变成了5只，更加进一步的集中，腾讯变成第二大持仓（占比34.9%），茅台变成了第一大持仓（占比43.1%）；这两只合计占比78%，其它分给了平安，中信和分众三只，满仓持股！这也意味着下半年收益会更稳定，要么稳定向下，要么稳定向上，预计幅度都不会太大，腾茅加组合成形！这也是我一直比较看好的组合；为什么要换成这一组合形式呢？ 原因之一就是现在股票不确定性因素越来越多，经济环境恢复依然缓慢，业绩滞涨，存量竞争越来越激烈，股票的成长性变数加大，那么确定性高的个股，会是投资者优先之选；腾讯和茅台，确定性大，机会性和性价比相对可靠，因此也成为我持股的重中之重。

五月中国平安和腾讯减仓，降了仓位，清仓的洋河，加仓了茅台；

减仓平安，以前就讲过，1是对平安业绩迟迟没有恢复迹象感到失望，2是在降息大背景下平安降低了投资收益率，以平安的大资金体量，有较大的影响；3是平安重要子公司平安银行业务走弱，业绩滞涨；4是平安弹性较弱，不确定因素较多； 因此把平安从占比的20%多，减仓到了现在的8.4%.

腾讯是因为以前占比较高，一季度业绩较好，形成的市场冲高，而乘机减仓的；对腾讯看法不变，依然保持重仓占比。

清仓洋河和加仓茅台是一种比较法之后的结果；洋河业绩不确定因素较大，我对此估值是利润100亿和市盈率15倍左右，市值在1500亿元；洋河官方业绩预测是5-10%，那么市盈率同比降到15倍，也在合理区间了，如果洋河利润按一季度60.55亿/57.57%占比=105.18亿利润计算的话，也只有5%的增长，匹配15倍市盈率也是合情合理，那市值也只有1600亿；相对于洋河现1500亿左右的市值，性价比不高！当然如市盈率回升到20倍那么就会有40%的增幅空间，但这不确定因素较大。

茅台23年利润747.3亿，24年按预期的15%增长，利润达860亿元，估值给予合理的30倍，市值是2.58万亿，相对于现2.1万亿市值的茅台，有近23%的增幅空间，市盈率达35倍的话也有40%的增长空间，这相对洋河确定性更高，这也是我选茅台的因素之一；

现在持仓中茅台和中信我认为提升空间较大，现在收益率是7.03%，如24年收益能超过10%，那么非茅台和中信发力不可！这也是今年至今还是负收益的两只个股，这两只合计持仓超50%，如以目前价上涨超6%，茅台1748元，中信19.8元，那我的年度总收益将有机会超过10%；