2024 年 11 月 29 日，上海清算所网站披露公告，四川蓝光发展股份有限公司两期中票未按期足额偿付，引发广泛关注。此次涉及的两期中票分别为 2020 年度第二期中期票据（20 蓝光 MTN002）和第三期中期票据（20 蓝光 MTN003），由招商银行股份有限公司和中国农业银行股份有限公司主承销。

20 蓝光 MTN002 发行金额为人民币 10 亿元，本期应偿付本息金额为 10.58 亿元，已偿付本息金额为 0 亿元，未偿付本息金额为 10.58 亿元。20 蓝光 MTN003 发行金额为人民币 15 亿元，本期应偿付本息金额为 15.80 亿元，已偿付本息金额为 0 亿元，未偿付本息金额为 15.80 亿元。未偿付本息金额合计高达 26.38 亿元。

事实上，蓝光发展的债务问题并非突然出现。此前，蓝光发展旗下的多期中票也出现了违约情况。例如，“19 蓝光 MTN001” 及 “20 蓝光 MTN001” 未按期兑付，发行规模分别为 9 亿和 5 亿。此外，蓝光发展还曾尝试通过出售项目、引入战投，甚至跨界光伏领域等方式来自救，但最终都未能解决债务问题。

招商银行作为两期中期票据的存续期管理机构，开展了一系列工作。包括督促发行人保持沟通、制定推进债务处理方案、督导信息披露等。后续，招商银行还将继续督促发行人履行披露义务、保持与债券持有人沟通、督促制定推进偿付方案等。

目前，蓝光发展在化解债务、引入战投等方面仍无新进展。对于债券持有人来说，他们正密切关注着蓝光发展的后续动向，期待着能够尽快得到合理的解决方案。

20蓝光MTN002发行金额为人民币 10 亿元。2020 年 9 月 29 日起息，发行期限 2 年，票面利率 7.00%。主承销商为招商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司，存续期管理机构为招商银行股份有限公司。

本期应偿付本息金额为 10.58 亿元，但已偿付本息金额为 0 亿元，未偿付本息金额为 10.58 亿元。

20 蓝光 MTN003发行金额为人民币 15 亿元。2020 年 10 月 26 日起息，发行期限 2 年，票面利率 7.50%。主承销商为招商银行股份有限公司、中国农业银行股份有限公司，存续期管理机构为招商银行股份有限公司。

本期应偿付本息金额为 15.80 亿元，已偿付本息金额为 0 亿元，未偿付本息金额为 15.80 亿元。

本期债券违约后，四川蓝光发展股份有限公司召开了多次持有人会议，但截至目前，暂无具体兑付安排计划。

招商银行作为存续期管理机构，积极开展了一系列工作。一方面，督促发行人保持沟通、制定推进债务处理方案、督导信息披露等。如在蓝光发展出现债务违约后，招商银行督促其与债券持有人保持良好沟通，响应持有人诉求；督促发行人尽快制定并推进具体可操作的债务处理方案，落实偿付资金。另一方面，按照合规要求组织召开持有人会议，商议持有人权益保护有关事宜，密切跟进发行人债务重组后续进展；保持与债券持有人及相关中介的沟通，及时向债券持有人告知有关工作进展情况，做好信息披露工作。后续，招商银行还将继续督促发行人履行披露义务、保持与债券持有人沟通、督促制定推进偿付方案等。

蓝光发展未能按时足额兑付两期中期票据的本金及利息，已构成实质性违约。这一情况对公司经营和融资产生了重大影响。首先，违约事件可能导致公司的信用评级进一步下降，增加未来融资的难度和成本。其次，可能引发供应商、合作伙伴等对公司的信任危机，影响公司的业务拓展和日常经营活动。此外，公司还可能面临法律诉讼和资产被冻结等风险，进一步加剧公司的财务困境。

目前尚未明确具体原因，但可能与公司流动性阶段性紧张等因素有关。从蓝光发展的财务状况来看，自 2020 年末至今，公司公开市场再融资受阻，经营性现金流回速放缓。一方面，宏观经济环境、行业环境和融资环境的叠加影响，使得公司在融资方面面临较大压力。另一方面，部分金融机构提前宣布到期，进一步加剧了公司的流动性紧张状况。此外，蓝光发展此前也出现了多笔债务逾期的情况，如 “19 蓝光 MTN001” 及 “20 蓝光 MTN001” 未按期兑付等，这也反映出公司在资金管理和债务偿还方面存在一定的问题。