晶科能源：龙头实现高质量增长，产业及资本市场均表现出较强韧性

今天我们一起盘下TOPCon龙头晶科能源。

1、公司概况

公司成立于2006年，2022年在上海证券交易所科创板上市，其间接控股股东晶科能源控股有限公司于2010年在纽约证券交易所上市。总部位于上海/江西，截至2024年第一季度，已先后5年位列全球组件出货量冠军，组件出货量累计超过230GW。晶科能源在TOPCon技术路线上投入较多，是拥有N型TOPCon相关技术专利数量最多的企业。晶科能源的TOPCon电池实验室转化效率达到26.4%，量产效率超过25.5%。晶科能源在回A股上市后，扩张节奏明显加快，大规模投资于产能扩张，以期重回行业领先地位。

2、业绩表现（2023年报）

· 业绩实现高质量增长。

· 综合毛利率提高至14%，产品竞争力的提升带动经营活动盈利性提高。

· 股东权益撬动资产的能力稳定，总资产回报水平提高带动ROE提升9.8个百分点至24.4%。

· 经营活动具有一定的造血能力，但不足以支撑战略性投资，资金缺口消失。

· 公司主要通过债权进行融资，金融资产负债率小幅下降至24.6%，偿债压力大于隆基绿能。

· 货币资金增长带动资产规模增长至1321亿，结构上看聚焦业务。“输血”“造血”共同推动资本增长。

3、资本市场表现

· 基本面向好，市值757亿，光伏电池组件行业排名第2，市盈率接近11倍，属于行业平均水平。

· 近一年内，公司收盘价跌幅49%，略小于行业平均55%的跌幅。

· 机构持股比例接近50%，北上资金持股比例4.6%，均高于行业平均。

· 近半年内，公司共收获研究报告34篇，远高于行业平均水平，券商关注度相对较高。

以下是详细数据分析，供大家参考。

一基本面变化

晶科能源2023年报A股排名651，较上季度排名提高606名，较去年同期排名提高1343名。晶科能源2023年报行业排名34，较上季度排名提高34名，较去年同期排名提高89名。

说明：这个排名是基于营业收入、核心利润增速、ROE、分红、现金流等15个指标综合分析得出的。15个指标涉及公司的规模、成长性、盈利性、经营贡献度、现金流健康、分红、商誉风险、北上资金等维度的基本面和资金面分析。反映上市公司基本面在每个财务报告期的变化趋势。

二价值表现

晶科能源2024年04月30日市值为757.39亿元，在18家公司中排名第2，属于市值较大企业。市盈率为10.88，在18家公司中排名第12，属于市盈率平均水平企业。

2023年01月03日到2024年04月30日，公司收盘价涨跌幅-48.83%，科创50指数涨跌幅-21.68%，光伏电池组件涨跌幅-54.93%。

三资本市场信号

截止2024年4月30日，晶科能源没有出现资金信号。

晶科能源2023年12月31日机构持股比例49.72%，高于行业平均。截至2024年04月30日行业中13家公司有北上资金持股，晶科能源北上资金持股比例4.63%，远高于行业中获得北上资金投资的公司平均。

截至2024年04月30日180天内行业中15家公司获得券商研究报告，晶科能源获得34篇券商研究报告，远高于行业中获得券商研究报告的公司平均，在对标公司中最多。获得24家券商评级，综合评级为买入-。

2024年04月30日行业中11家公司获得券商业绩预测，对晶科能源未来三年归属于母公司的净利润复合增长率的预测为0.33%。10家公司获得券商股价预测，晶科能源的目标价为10.24元/股，目标价涨跌幅为35.22%。

四核心财务特征

2023年报晶科能源净利润74.40亿元，与2022年报相比，净利润快速增长。净利润的增长主要由毛利润的增长带来。

晶科能源产品盈利增长的同时，费用增长可控，最终实现经营活动的盈利增长。

晶科能源2023年报较2022年报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。

晶科能源2023年报毛利率14.04%，较2022年报毛利率改善。

2023年报晶科能源ROE24.37%，较2022年报增加9.78个百分点，股东回报水平提高。总资产报酬率6.26%，较2022年报增加2.97个百分点，总资产回报水平提高。权益乘数3.85倍，较2022年报降低0.11倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。

2023年报晶科能源经营资产报酬率9.04%。较2022年报，经营资产报酬率增长6.02个百分点，增幅199.73%，经营资产报酬率有所改善。核心利润率6.98%。与2022年报相比，核心利润率上升4.47个百分点，增幅达178.41%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率1.30次，较2022年报增加0.09次，增幅为7.65%，经营资产周转效率基本稳定。