论成长(2)：通达信版的边际ROE公式和应用

上文的结论是，决定公司未来成长质量的是边际ROE（或者叫增量ROE）。

本文直接给大家把饭喂到嘴边，我把边际ROE写成公式，大家可以直接在通达信里观察使用。

边际ROE的定义是，净利润增量是由增量的净资产带来的，这两者的比值即边际ROE。

效果是这样的。

注意，要把k线图调整到季度模式。

用这个指标如何指导我们投资？我有一点心得跟诸位分享。

如果边际ROE小于0，表明公司的经营质量非常差劲；

如果边际ROE大于15，也就是巴菲特老爷子经常说的那个数值，意味着公司的扩张性投资回报还可以，值得以成长的心态持股。

对我来说，这个指标用来抄底的效果更好。

我以五粮液为例，看下图。

1）在07年牛市中途，五粮液的边际ROE短暂转负，这其实已经给我们拉响警报，这时的正确操作是减仓，然后用技术指标来逃顶。

2）塑化剂风波那个阶段，边际ROE好几个季度都是负值，这恰恰给了我们一个低位捡筹码的机会。

3）在当前大环境收缩以及白酒社会库存高企的背景下，五粮液的边际ROE变负，我的操作倾向是分批量按季度建仓，而不是一味看空。

4）只要边际ROE大于15，没有形成年度长度的持续下降趋势，我们更应该相信优质龙头股的成长潜力，而不是患得患失，频繁操作。

任何指标都是不完美的，边际ROE也不例外。

在我看来，本公式有以下缺点：

1）对于业绩滞后型的公司，比如比亚迪、宁德时代，反而在股价下跌的过程中边际ROE逐步走高，可能给一些人错觉。这其实是一个通病，这个问题任何指标都解决不了。

2）美股有很多借债回购型公司，比如苹果，净资产一直在减少，边际ROE就不好用了。边际ROE更适用于净资产增长的企业。

说心里话，这个指标非常棒，有很明确的基本面逻辑和技术反转意义，是我经常用的核心指标之一。在此免费分享给各位。

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