谈起成长股，PEG指标可以说是无人不知无人不晓。
PEG是由英国投资大师吉姆·斯莱特（Jim Slater）在20世纪60年代提出，并由彼得·林奇在其著作《战胜华尔街》中推广使用而广为人知。
原始的PEG比率的计算公式为： PEG=PE/盈利增长率 其中，PE（市盈率）是股票价格与每股收益的比值。G（盈利增长率）是公司未来3到5年的预期盈利增长率。
PEG比率的含义如下：
PEG = 1：通常认为股票估值合理，市盈率与盈利增长率相匹配。PEG < 1：可能表示股票被低估，市盈率低于盈利增长率，具有投资潜力。PEG > 1：可能表示股票被高估，市盈率高于盈利增长率，投资风险较高。例如，如果一家公司的市盈率为30倍，未来3年的预期盈利增长率为20%，那么其PEG比率为： PEG=30/20=1.5。
至于盈利增长率怎么算合适，林奇指出，“至于公司未来的收益增长率，各位业余投资者猜测的准确程度和我们专业投资者是半斤八两”。所以，我建议直接采用各大券商提供的预测值就行了。
林奇在《彼得·林奇的成功投资》一书中，继续丰富了PEG的含义和应用范围，分母G考虑了股息率。并表示，盈利增长率加上股息率，再除以市盈率，如果数值大于1.5，说明这支股票还不错。
我们把它转换成标准的PEG格式，即，PE除以“盈利增长率加上股息率”，如果数值小于0.67，那么这支成长股的估值是可以接受的。如果数值小于0.5，这才是有价值的成长股。
接下来，按照上面类似的思路，基于投资者的预期回报率(股息率+预期盈利增长率)，对成长股的合理PE进行估值。
我们把预期回报率拆分成两部分分别进行估值，进而求得股票的合理PE。
盈利增长率/PE1+股息率/PE2>1+1
这里有个假设，股息率和盈利增长率对安全边际的贡献是等权的，即2倍的安全边际分为1+1。
1）增长率对应的PE：这部分按经典公式，增长率有多高，我们就能容忍PE有多高。
2）股息率对应的PE：股息率*PE=分红率，带入公式可得，PE×PE/分红率<1,即股息率对应的PE与分红率息息相关。
a.当分红率为25%，股息对应的合理PE为5.0；
b.当分红率为50%，股息对应的合理PE为7.1；
c.当分红率为80%，股息对应的合理PE为8.9；
这里我们研究的是成长股，我把分红率限定为大于25%小于50%。大于25%是为了规避骗子公司，成长型公司你可以少分红，但不能不分。小于50%是为了体现成长的潜力，否则利润都回报给股东了，公司谈何发展。
综上，成长股的合理PE是券商估计的未来3-5年盈利增长率+6。增长率去掉百分号，6是取a、b两种情况的均值。
同理，对于分红率大于50%的高股息股，合理的PE为券商估计的未来3-5年盈利增长率+8。
举例：
拓普集团未来三年的盈利增长率为30%，分红率为23%，则其合理PE毛估估为36，计算值为为34.8，当前市盈率是38.2。
中国神华未来三年的盈利增长率为0.7%，分红率为78%，则其合理PE毛估估为8.7，计算值为为9.5，当前市盈率是12.7。
