次新股点评：钧崴电子（301458）--与英伟达深度合作的公司
熊慢慢超
2025-02-18 11:38:39
一段话点评：
主营精密电阻和熔断器的电子元器件公司。台资控股，大股东兼董事长领了台胞证（我看到的第一个领证的台资上市公司老板），之前都是交投名状，这个下注的姿态比较端正。公司在电流感测精密电阻领域全球排名第三，大陆地区无对手；除与国内外知名电子电器公司供货外，与高通和英伟达建立了深度合作关系，并已实现供货（供货量不大，这个概念放在内资企业就已经飞了）。募投项目计划新增产能约1.5倍（募资缩水近一半，要么再融资，要么缩减增产规模），足见对未来的看好（消费电子国内市场低迷几年了，有潜在的更新需求，即使在目前环境下，一部分人选择低欲望，整体市场规模够大，中高端国产化的趋势依在）。估值偏贵，仍然值得重点关注！
台资背景或控股的A股上市公司不多，整体质地都比较好（先发优势、国际化时间早、程度高、企业治理水平较完善），出牛股的比例高：鹏鼎控股、沪电股份、汉钟精机、立讯精密、新莱应材等。上市时间短的次新信音电子、隆扬电子，股价也比较稳定。变现比较差，也就冠龙节能一个，因为是太过传统的行业：给排水阀门。
钧崴电子（301458）分析报告
一、公司概况与核心业务
钧崴电子是一家专注于电流感测精密电阻及熔断器设计、研发、制造与销售的高新技术企业。其核心产品广泛应用于可穿戴设备、消费电子、5G通讯、新能源等领域。公司通过高精度、低阻值的技术优势，满足AI终端、智能硬件等对电流检测的高要求，尤其在AI快速发展背景下，其产品适配性较强。
已经成功应用在包括 A 公司、三星、小米、联想、新能德、格力、美的、大金、奥海科技、台达、欣旺达、海康威视、大华、视源股份、音、戴尔、大疆、TTI 等数十家国内外知名的智能手机品牌商、可穿戴设备厂商、电源厂商、家电集团、电动工具制造商的产品中。同时，发行人重视新兴产业发展，通过快速跟踪新兴市场需求，以科技创新为驱动，持续开发新产品及迭代产品，不断加速在新兴市场领域的拓展。在汽车业务领域，发行人已获得汽车行业 IATF16949 质量管理体系认证，产品已进入现代摩比斯、零跑汽车、比亚迪、中车、蔚来的供应链体系，并已经实现批量出货；在光伏储能领域，发行人产品已经进入阳光电源、正泰电器、派能科技、中恒电气的供应链体系；在手持云台及 ADAS 领域，发行人产品已经进入大疆的供应链体系。此外，发行人与全球一线的通讯及汽车芯片企业高通、英伟达建立了深度合作关系，并已实现供货。
二、行业前景与增长逻辑
1. 核心赛道布局
AI与消费电子：AI终端设备对高精度电流检测需求激增，公司产品可应用于服务器、智能硬件等领域，直接受益于AI算力提升趋势。
新能源与5G：新能源车、储能系统及5G基站对熔断器及电阻的需求持续增长，公司已切入相关供应链。
可穿戴设备：产品已实际应用于该领域厂商，随着健康监测、智能手环等市场扩容，需求有望进一步释放。
2. 技术壁垒与竞争优势
公司专注于高功率、低阻值精密电阻的研发，技术门槛较高，且与行业头部客户建立稳定合作，形成一定的市场护城河。
三、风险与挑战
1. 行业竞争加剧
精密电阻领域国际巨头林立，国内厂商亦加速布局，未来可能面临价格与技术迭代压力。
2. 下游需求波动
公司业务依赖消费电子、新能源等周期性行业，若宏观经济或行业政策调整，可能影响业绩稳定性。
3. 产能与扩张风险
上市后募投项目若未能如期达产，或导致成本控制不及预期。
风险声明：本文不构成投资建议，市场有风险，决策需谨慎！
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