1、我之前就讲过，房贷利率政策在这次救市过程中应该是落地最快的。一方面，需求端的政策也很容易实施，地方的动力也非常强。另一方面，银行也迫切的想去加大贷款的投放，因为在资产方的情况下，房贷是银行比较优质的贷款。

2、广州深圳作为一线城市，如果把首付比例进一步下调的话，管理层可能担心政策迈的步子有点大。毕竟在前两年这两个城市还是重点调控的城市。要看其他城市落地这些政策以后，市场需求端能否有所起色。同时，5.17新政以后，广州深圳两地新房市场和二手房市场表现都比较好，需要再观察一下国家释放利好以后能否在不动首付比例的情况下推动市场起来。

3、降低首付比例本质上还是希望居民加杠杆，这与过去的政策逻辑没有太大的区别。我们更关注的是，按揭利率能有多大的下降空间。因为目前首二套房按揭利率已经降到历史最低了。有的城市首套房利率可以降到3.2~3.4%之间。考虑到银行的利差已经非常的薄，存款端成本没有明显下降的情况下，按揭利率进一步下调的空间可能并不算很大。

4、如果仅仅是首付下调了，按揭利率并没有明显的下调，实际的效果是有限的，因为居民收入端的基本面并没有明显改变。这与之前鼓励大家加杠杆的政策，短期有效但1个月以后迅速削弱是类似的。

5、后续我们还需要关注，国企收购新房用作保障性住房的进展。如果这个政策落地加速的话，对消化库存、提振预期具有巨大的帮助。