4月17日，时代中国控股的一份《关于恳请支持旧改项目退出的报告》在业界流传，与其说是报告，不如说是一封“求助信”。
时代中国对市政府提出了两点恳请：一是恳请市政府协调退回从化、增城三个项目的旧改履约保证金；二是恳请市政府协调返还黄埔区五个项目前期投入资金。
而两天后的4月19日，内房股早盘出现异动，时代中国跌10%领衔走低。
正如时代中国在“求助信”中对两点恳请要经过加粗强调一样，情势已急如星火。
壹
趋利避害，贪图安逸是人的本性，但如若长久待在“舒适区”，便会渐渐失去斗志，安于现状，别说开阔视野，逐步成长，长此以往整个人也会变得浑浑噩噩。
企业亦如是。
经济形势瞬息万变，沉迷于“舒适区”熟悉的运作法所带来的掌控感中的那些企业，往往会失去主动突破，拓展市场的最佳机遇。
于时代中国而言，旧改就是其确凿不二的“舒适区”。
在广州市新型城市化发展2013年重点建设项目用地对接会上，披露的一组数据表明，2011年广州现状建设用地已达1682平方公里，到2020年广州市建设用地总规模为1772平方公里。换言之，广州平均每年可新增建设用地仅10平方公里。另一方面，众所周知，广州是个遍布城中村的城市。
增量乏善可陈，增量市场巨大，向存量要增量就成为广州城市发展的必然选择。
时代中国，这家1999年在广州市东风路的健力宝大厦成立的房企，在2010年就开始涉足城市更新业务。所以，在声势浩大的广州旧改风潮中，时代中国不仅有地利之便，而且以先发优势获取了大量成本较低的项目，并积累了丰富的旧改经验。
2015年，旧改大户佳兆业成为首家美元债券违约的中资房企，国内24家金融机构向法院申请查封佳兆业的资产，佳兆业在全国的楼盘基本都陷入无法销售的状态，时代中国抓住这个空档期，不断提升旧改占土储的比重：从2017年到2021年，时代中国每年累计拥有旧改数量分别为68个、80个、120个、160个和135个。
此外，在2018年，时代中国在年报内收入一栏新辟城市更新业务收入一项，当年收入27.76亿元，占营业收入的8.1%。
时代中国，已经成为又一个名符其实的旧改大户。
贰
不同于净地开发，旧改往往有着更加复杂的逻辑。
相比较而言，旧改往往牵连更广，涉及到拆迁补偿，需要包括政府和城中村村委等角色等合作方的支持与配合，诸多不确定因素使得房企需要在动态中寻求各方利益的平衡。另外，与高周转模式相比， 旧改无疑需要更多的资金，而且至少需要3-5年才能开始回笼资金，这对于企业的资金链往往要求更高。
这一切，对于在旧改领域深耕多年，已经驾轻就熟的时代中国而言，本来不算什么问题。
意外总是在猝不及防间降临。
2020年九月，《中共广州市委广州市人民政府关于深化城市更新工作推进高质量发展的实施意见》颁布。透露出广州未来十年的旧改蓝图——广州要推进388条城中村的全面改造。
然而，这一规划红利尚未得到进一步释放，便不得不“急刹车”。
2021年8月，住建部发文城市更新要“防止大拆大建”，提出在城市更新中要坚持“留改拆”并举、以保留利用提升为主。此后，广州近百个城市更新项目暂缓实施。一级市场大面积停滞，二级销售遇冷。
并且，从之后旧改的动向来看，改造的主体变为以国企央企为主，民企可以参与后期的运营工作，但在前期的开发阶段，可能就吃不到肥肉了。
旧改市场生变，这对于曾在2020年首破千亿，准备百尺竿头再进一步的时代中国中国而言，无疑是当头一棒。
因此，在时代中国递交给广州市政府的报告中提到旧改项目沉淀大量资金，这也是时代中国恳请广州市政府支持企业纾困解难的一个重要理由。
根据年报，截至2021年12月31日，时代中国城市更新项目总数约135个，潜在总建筑面积约4000万平方米。可以说，时代中国的土地储备来源以城市更新为主。可同时，时代中国自城市更新业务的收入约44.07亿元，减幅为19.2%，占总收入的10%。
城市更新项目资金回笼周期之长由此可见一斑。
昔日“舒适区”，如今已经变成了时代中国的“恐慌区”。
叁
在递交给广州市政府的报告中，时代中国同时表明，目前融资受阻，销售回款显著下滑，严重影响现金流稳定性，压力前所未有。
据悉，时代中国在4月20日有一笔1.668亿美元债到期，4月26日还有一笔规模约1.75亿美元债券到期。
在业绩发布会上，时代中国执行董事牛霁旻曾透露，除4月到期境外债外，时代中国在8月、9月合计有27亿元债务需偿还，另外还有银行及其他贷款约37亿元。
2021年，时代中国录得合同销售额955.9亿元人民币，同比下降4.8%。在一些房企连年报都发不出来的背景下，时代中国这个成绩单还算差强人意。然而与此同时，时代中国净利润为47.5亿元人民币，同比下降11.4%；核心净利润达48亿元人民币，同比下降10.9%。
增收不增利，同样是时代中国所面临的尴尬场景。
岑钊雄在业绩发布会上曾表示，随着行业调控政策放开，行业最糟糕的时间过去了。
余音犹绕梁，时代中国却发出了“求助信”。
或许，行业最糟糕的时间过去了，时代中国却正迎来了最糟糕的时间。
