01
9.24的新三支箭，带动股市大涨！
客观讲，政策还是超预期的！
因为，9月5日，央行还说调降存量房贷利率的压力很大，20天后就将全部存量房贷利率下调50个基点；再比如，5月17日才将二套房首付比例调至25%，仅仅过去4个月就再次下调至15%。
最后一个季度即将来临，全力完成今年目标（特别是5%），有压力！
这是超预期的主要原因！
本质上，就是短期“冲一把”！
当然，激动的主要是媒体，“标题党”满天飞。基本逻辑就是，通缩到了刻不容缓的地步，“大放水”资金进入楼市（收购存量）和股市（回购股票），资产价格触底反弹，通缩迎刃而解。
最典型的，就是近期某知名学者提出的“10万亿”刺激方案！
通缩是事实，形势也挺严峻的。但问题是，通缩的原因是什么？
信心不足，但这只是表象。根本原因是：
一是，产能过剩，除了房地产过剩，大家看看“新三样”卷成啥样了！
二是，有效需求不足，即“不是没需求，而是有支付能力的需求少”
客观讲，“10万亿”刺激方案的出发点是好的——“提升以进城农民工为主的新市民在保障性住房、教育、医疗、社保、养老等方面的基本公共服务水平”，即从四万亿的“物质资本”投资，到“人力资本”投资。将数以亿计的新市民，通过完善的社会保障，拉入到国内大循环。
这样，产能过剩、通缩，不就统统解决了嘛！
关键不在于钱多少，而在于钱流向了哪里？
先举个例子，盖茨基金会发现，全球每年有50万名儿童死于卫生状况导致的疾病，他们几乎都生活在低收入国家，那里缺乏能够安全处理人类排泄物的卫生设施。那么，捐赠马桶、建厕所，有用吗？
没用！
那么，盖茨基金会怎么做呢？
2011年，基金会发起“厕所创新大赛”，征集新型厕所，设计需要能够在缺水、缺电、无下水道的环境下使用，确保经过处理的排泄物不含病原体，且每人每天使用成本不超过5美分（约合0.33元人民币）。
2018年，基金会从中挑选了20个创新厕所设计在北京展出。之后，有多项设计陆续进入原型机和试点阶段，下一步则是通过与私营企业合作量产，生产人们需要的产品，并将其推广到世界各地。
这个例子说明什么？
凡是针对底层百姓的社会保障工程，涉及大体量资金投入的系统工程，都会经历多个层级的传导，要关注最终的资金流向问题。即便是慈善，也要设立良好的激励机制，让款项和设施设备流向需要的人，且符合他们的需要，才能让愿意捐赠的人参与，才能让慈善事业可持续。
何况，咱们这个工程还是要讲资金平衡的！
02
回到“10万亿”刺激方案！
姑且不说10万亿够不够？怎么在住房、教育、医疗、社保、养老等方面分配。从我熟悉的保障房说起。
新市民需要房子吗？需要！但政府建的房子，或收购来的房子，是否符合需要吗？是否可支付？
一点儿把握也没有！
再举个例子，我近期在西部某市调研，当地二手住房价格降到3000元左右，还有学位配置。于是，有人提出，可以把这些房子卖给进城的新市民、进城的农民。这样，就能带动老市民改善住房。
这个想法很好。但是调研发现，很难卖得动：
一则，这些房子比较老旧；
二则，他们大多数还是买不起，选择长期租房；
三则，即便价格再便宜，每年也要缴纳2000元的物业管理费，很多人连这个钱也不愿意缴纳。住在农村，有菜吃，有国家中粮补贴。即便要到城里去，很多人也是租房，甚至租在城中村。有买房的，少！
最后一点，让我很感触。我们只考虑了把房子卖给新市民、年轻人，但根本没考虑城市各种显性、隐性的成本，他们是否能承受得起。大家也不傻，都知道性价比高不高。这就不奇怪，为啥前期保障房大热，后来销售的消息趋于平静。综合当前的就业、预期环境，怎么可能卖的好呢？
就连深圳的“人才房”都破防了！
进一步讲，如果出发点不是真正解决新市民、打工人的社会保障，而是想着去库存、去通缩，不管多少万亿，不管方案如何设计，都很难成功。弄不好，可能又是一次对开发商的救助。
刺激方案中，如果还有城镇化、都市圈等等，还要警惕新一轮的基础设施投资、地方债务等等。
03
近期，一个民企老板告诉我，他不准备投资了，要好好享受生活。我很诧异，你年纪轻轻（50多岁）的，怎么就躺平了。他告诉我，现在这样的环境下，投什么都过剩、都有很大风险。冷静思考，吃喝玩乐，就是对我最好的投资，总比败光了要好！大家想想，有没有道理呢？
最近，我还见到了我的一个远方亲戚，在广州打工多年，2017年买的房，现在那套房已跌破2017年的价格了。其实，2017年-2021年买房的，很多是类似这个亲戚，他们都是最后一波上车的。
收入越低，上车越晚，伤害越大！
为啥呢？
一方面，收入要积累；另一方面，不愿意加杠杆，觉得借钱压力很大；另外，前期觉得房价高，后来发现越来越高，最后不得不踮起脚、咬着牙、一狠心，就进场了。没成想，高位接盘了。
他们是楼市下跌的最大受害者！
这说明什么？不同人群对经济规律的认知是不一样的。在达尔文式的投资环境下，没有充分认知，跟风进场，免不了被收割的下场。这一轮楼市下跌前，先知先觉的人群，早已套现了。
类似我这个亲戚，她就是后知后觉，或不知不觉的一类人（没有任何贬义，客观事实就是如此）。她现在60多岁了，还在饭馆打工、贴补家用。从现在的状态来看，比以前更辛苦了。
需要思考的是，房产一起一落式的财富分配，进行的是那么的合理合法，那么的悄然无息。那又怎么样呢？即便是类似理财诈骗、P2P、各种“办卡跑路”等，尽管近些年被打击，但受害者能收回本金？
很难！
因为，很难监管得到！
即便是正常的定金退款都很难，别说这种违法的！
这就是为何，那么多人要挤破头要进金融业！
违法要处罚，但实际承担的处罚成本，可能没那么大！
关键是胆大！
04
不管是10万亿，还是多少万亿，最后可能都会异化为新一轮投资热潮。而在资金循环的过程中，有很长的链条，每个节点上的主体，都对这个循环有影响，终端的人群，影响是最小的。
谁的影响最大，谁得益最多！
谁在呼吁救市呢？可能是那些受影响最大的、也是最光鲜的。当然，接受新自由主义教育的高知们，崇尚宏观论，对现在的局面，建议就是QE、MMT，完了还可以负利率。数亿百姓，日复一日在为生活奔波，根本没时间，也没力气在网上发言。所以，看网上言论，发现形势不救不行了。
讲完了这些，大家就明白，对于这一轮楼市下行，为何政策一直“保持定力”了吧？
事实上，坚持市场化、法治化、资金平衡，不仅是要让过去的套利行为承担损失，更是要夯实风险自担的治理理念。这个理念不树立、不内化，未来要处理的风险更大，经济转型更是遥遥无期。
而最终的受害者，也是普通百姓！
而先知先觉的，再次享受放水红利，并高位套现！
基层调研，大家诉说着多方的痛苦。但还得忍。至少，基层三保（保基本民生、保工资、保运转支出），有工资发，吃饭没问题。
二十大报告中有一句话，必须准备经受风高浪急和惊涛骇浪的重大考验！
这么看，当下的局面不算什么！
