#宝藏兴趣攻略#我们再对比各家的存货周转天数来看：

显而易见，海康威视的表现较为出色，存货周转天数最低

意味着其出货速度明显优于同行其他产业，且呈呈下降趋势，说明企业出货速度越来越快，最快67天就可以出货

在这一阶段，随着上述抢占市场的情况，估值持续下降，PE从57倍一路下跌到19倍，以前复权来看，其股价从7.62元/股上涨到26.15元/股，涨幅243%

这一阶段的基本面复盘结束后，我们来看下一个重要阶段。

注意，到了2015年，中国“十二五”计划接近尾声，来，看这一段的企业运营状况

这一阶段，企业的营收增速下滑，从2015年的46.6%下降到2017年的31.3%；净利增速基本维持平稳，在25%-27%以内

营收增速下滑，是因为 “十二五”计划接近尾声，安防产业的增速下滑，首次降到个位数

其次，海康威视也在这一阶段，遭遇了“安全门”黑天鹅事件，对业绩也有所冲击

我们再来看一下，其对应的ROIC、ROE表现：

2015年到2017年，其ROE分别为34.4%、34.1%、34.4%，基本平稳，其ROIC为31.4%、28.8%、28.3%。

但两者出现了喇叭缺口，这是为啥？

根据公式： ROIC=归母净利润*2／(期初全部投入资本+期末全部投入资本)。

其中：全部投入资本=股东权益(不含少数股东权益)+负债合计-无息流动负债-无息长期负债

因此，ROIC和ROE出现差异，主要是因为有息负债的影响，一般就是借款和借债。

来看一下其有息负债情况：

可以看出，2015年到2017年，有息负债占总资产比，逐渐增加，且主要为应付债券引起。

2016年2月，其在爱尔兰证券交易所上市交易，公开折价发行4亿欧元债券（ 筹资29.54亿元），债券期限3年，债券票面利率为1.25%

主要用于安防产业基地（生产工厂、仓储物流中心）和互联网视频基地（主要是办公楼），分别投入9.41亿元和10亿元。 （风险提示一）

我们梳理一下其历史在建项目：

其中，注意近三年的投入，主要是安防产业基地（桐庐）项目、互联网安防产业基地项目和重庆制造基地，投资金额合计为41.6亿元。

投了这么多钱，这个基地到底是干什么的？

答案是：智能安防。

人工智能的三大支柱就是：大数据、算法和存储。其中大量的数据是能实现人工智能的首要条件，而天然、无争议、大量的数据最好就是图片、文字、语音

视频监控会产生海量的图片信息，可以说是应用人工智能的天然领域。

不仅天然是好土壤，其后天政策环境也还不错。

随着摄像头越来越高清化，产生的数据就越庞大，安防与智能的结合需求大。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎