#宝藏兴趣攻略#本案，就是这样，看似营收在放大、产业链话语权在放开，但却可能是为了在安防网络化的大趋势下，进一步扫除竞争对手、提高市场集中度的行为。

短期牺牲一部分财务数据，从而占领更大的份额。

从这个角度来看，本案的目标已经完全不是国内第一

而是更长远的看，在全球安防领域乃至人工智能领域，成为像微软这样的基础设施服务商

尽管短期考虑贸易摩擦因素，业绩会受影响，但从长远看，在人工智能时代，海康的这个目标，实现概率很大

在IC分销的行业都知道，海康的江湖地位是比肩华为的。但是海康的崛起和技术领先的说法是不成立的

首先海康成立时候，他们接管了一个不错的分销渠道，工程师的技术储备在体制内也加速完毕，可以说这样的先天基因就意味着赚钱，否则龚总也不会真金白银的投进去

其次海康应该是个体制内的企业，所以和体制内的企事业打交道比别的竞争对手要好很多，海康的爸爸CEC不光给他们优秀的工程师和研发资源

更重要的是社会资源，否则大大怎么会去视察

海康目前的制胜法宝是不光提供产品，而是系列产品，并且提供金融服务，这些都是其他竞争对手所难以支撑的

海康的创始人是一帮具有企业家精神的精英，但归根结底成功来自于身份和大趋势的结合

关于海康账上银行存款较多，是不是可以理解为很多大行都是海康客户，银行网点多大批量采购海康监控设备，同时海康承诺用销售回款帮助银行撑存款，双方互利

因海康经营性现金流存在周期性，不建议釆用自由现金流（实体现金流）方式推算出企业价值倒减净债务价值算出股权价值

本案因海康分红率稳定在50%至60%间，且股权占资产比95%以上，可直接采用股利贴现模型计算股权价值，直接采用股利现金流计算

否则理论上像海康货币资金较多的，还要将货币资金分拆为经营资产和金融资产分别考虑

对于多阶段增长模型假设，建议对增长率采取线性递减方式进行模拟，即企业自高增长率以线性方式向下，最终稳定在长期增长率，而不是某一年直接从高速向低速跳减

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎