11月18日，阿里巴巴集团发布截至2021年9月底的2022财年第二季度财报。财报显示，截至2021年9月30日止三个月，阿里巴巴收入2006.9亿元人民币（下均为人民币），较2020年同期的1550.59亿元增长29%。若不考虑合并高鑫零售影响，阿里巴巴当季收入为同比增16%至1804.38亿元。

不过，在营收增长的同时，阿里巴巴本季度归属净利润同比下滑超80%。财报显示，截至2021年9月30日止三个月，阿里巴巴归属净利润为53.67亿元，同比下滑81%；净利润为33.77亿元，同比下滑87%。此外，阿里巴巴经调整后净利润285.2亿元，同比减少39%。

对此，阿里巴巴在财报中也表示，净利润同比减少主要是由于企业对正展现稳健业务增长的关键策略领域投入的增加，以及支持商家的举措。财报显示，阿里巴巴于商业分部内的关键策略领域，如淘特、本地生活服务、社区商业平台及 Lazada的投入同比增加125.75亿元。

或受此消息影响，11月18日美股开盘后，阿里巴巴股价跳空低开9%，最终收盘价跌幅高达11.1%，市值蒸发488亿美元。港股方面，11月19日，阿里巴巴早盘大幅低开，截至当日收于139.3港元/股，跌幅为10.71%，年内跌幅逾40%。

“阿里巴巴股价持续下跌一方面与国内对平台监管趋严相关，投资者普遍对平台期待值降低，另一方面归根到底还是增长低于市场预期。后者需要阿里找到更多'第二增长曲线'，且在新增长方向较竞争对手更具突出优势。目前，这两点都是很难改变，阿里下跌阻力可能会持续。”资深电商分析师蔡炳贞对时间财经表示。

商业分部占阿里巴巴营收八成以上

目前，阿里巴巴业务主要包括商业、云计算、数字媒体及娱乐、创新业务及其他五个业务分部。具体来看，商业板块下设中国零售商业、中国批发商业、跨境及全球零售商业、跨境及全球批发商业、菜鸟物流服务、本地生活服务及其他等商业板块内容，其中，中国零售商业下其他收入主要由阿里巴巴的直营业务高鑫零售、天猫超市、盒马和进口直营产生。

从营收结构来看，商业分部仍占到阿里巴巴营收八成以上，且占比进一步提升。截至2021年9月30日止三个月，阿里巴巴商业合计实现营收1711.7亿元，占到总收入比重为85%，较去年同期的84%有所提升。此外，包括钉钉业务在内的云计算分部实现营收200.07亿元，占到总营收比重的10%。同期，数字媒体及娱乐占收入比重4%，实现收入80.81亿元，占比1%的创新业务及其他，营收额为14.32亿元。

具体来看，中国零售商业、跨境及全球批发商业，以及云计算等业务的增长幅度较大。财报显示，2022财年第二季度，阿里巴巴来自中国零售商业的收入为1268.27亿元，较2020年同期的954.7亿元增长33%，来自于猫超等其他收入为551.32亿元，同比增长达111%。

对此，阿里巴巴表示，该增长主要来自合并高鑫零售，以及如天猫超市及盒马直营业务的贡献。同期，阿里巴巴来自跨境及全球批发商业收入增长也较高，同比涨幅为34%，此增长则主要源自Alibaba.com付费会员数量的增加和付费会员的平均收入的上升，以及与跨境业务相关的增值服务收入的增长。此外，阿里云同比增长幅度也达33%，主要由互联网、金融服务和零售行业客户收入增长所致。

图源：阿里巴巴财报

互联网分析师唐欣对时间财经表示，阿里巴巴营收增长放缓、净利下滑的大背景原因，还是在于市场整体流量增长趋缓，来自于拼多多等平台的竞争，以及海外扩张的需要导致阿里巴巴必须加大投入来保持领先。财报显示，截至今年9月末的三个月内，阿里巴巴营收同比增幅为29%，较上一季度34%同比增速有所放缓。此外，基于阿里巴巴对当前宏观经济状况及竞争环境等的不确定性，阿里巴巴下调了2022财政年度的总收入指引，预计2022财年总收入同比增长为20%至23%，此前预计增速接近30%，这也意味着2022下半财年收入增长幅度约为11%-20%。

瑞信在一份研究报告中表示，阿里巴巴第二财季收入按年增29%，较预期低约2%。受客户管理收入放缓以及新投资亏损较预期大，经调整EBITA为280亿元，亦低过该行预估的约320亿元。此外，瑞信强调，阿里巴巴目前股价已反映很多负面因素，该行将阿里巴巴目标价由186港元下调5.4%至176港元，但评级仍维持“优于大市”。

来自蚂蚁投资收益涨近39%

阿里巴巴2022财年Q2财报间接披露了蚂蚁的财务概况。

财报显示，今年4-6月，阿里巴巴集团从蚂蚁集团获得的投资收益为65.04亿元（阿里持有蚂蚁33%股权），同比上涨38.9%，环比上涨幅度为44.73%。据财报披露，该指标上涨主要是由于蚂蚁持有的投资的公允价值变动带来了净收益增加。

据悉，蚂蚁在二季度账面利润上涨的主要原因，是今年7月23日在线外卖平台Zomato在印度证券交易所上市，蚂蚁集团是Zomato的股东之一。据此，市场有声音表示，投资账面收入不反映现金收益，蚂蚁集团仍处于落实整改阶段，目前整改对盈利的影响尚未充分显现。

此外，结合今年1-3月，2020年四季度、以及三季度，阿里巴巴集团从蚂蚁集团获得的投资收益分别是44.94亿元、71.82亿元、47.96亿元。以此估算，阿里巴巴于今年上半年从蚂蚁集团获得的投资收益为109.98亿元，对比去年下半年的119.78亿元，环比有所放缓。

9.53亿消费者来自中国市场

在财报后的电话会议上，阿里巴巴董事会主席兼首席执行官张勇也表态，有信心在本财年末国内年度活跃消费者达10亿。此外，在张勇看来，阿里巴巴正稳步走向服务全世界20亿消费者的长期目标。

财报显示，截至2021年9月30日，阿里巴巴生态体系的全球年度活跃消费者达到约12.4亿，单季净增长约为6200万。其中，9.53亿消费者来自中国市场，2.85亿消费者来自海外。

具体来看，截至2021年9月30日止12个月，阿里巴巴中国零售市场及新零售业务的年度活跃消费者约8.63 亿。其中，淘特年度活跃消费者超过2.40 亿，主要来自欠发达地区的新消费者比例持续上升。此外，本季度内，饿了么年度活跃消费者同比增长28%。同期，阿里巴巴国外市场消费者净增2000万，阿里巴巴的跨境及全球零售商业中，主要包括 Lazada、速卖通、Trendyol 及 Daraz增长幅度较大。

对此，唐欣则对时间财经表示，从目前的内外部环境看，阿里巴巴实现全球20亿消费者目标有一定难度，“国内用户逐渐饱和，海外扩展也存在政治风险以及电商基础设施不足等问题，后续拉动按阿里巴巴用户增长的主力或还是在亚太地区。”（北京时间财经 吴珊）