香港联交所11月22日公告，全球最大的旅游零售运营商、免税巨头中国中免（601888.SH）通过上市聆讯。此前，中国中免已在A股上市。

招股书显示，此次中国旅游集团中免股份有限公司（简称“中国中免”）赴港上市所得款项拟用于拓展海外渠道，巩固国内渠道，促进产业链延伸，改善供应链效率，升级信息技术系统，市场推广和完善会员体系以及补充流动资金及其他一般公司用途等。

2020年中国中免的市场份额达到92.2%，被称为“免税茅”。截至招股书最后实际可行日期，中国中免共经营195间店铺，包括在中国29个省、直辖市和自治区经营的187间店铺（覆盖超过90个城市），以及8家其他免税店，包括6家在中国香港、中国澳门和柬埔寨经营及2家邮轮免税店。

截至11月23日A股收盘，中国中免股价为220.50元/股，总市值为4305亿元。

免税巨头

中国中免主要从事旅行和免税业务，下属有全资子公司国旅总社、中免公司及国旅投资公司，分别负责旅行社业务、免税业务和旅游综合项目开发。

2009年10月，中国国旅在上海证券交易所主板上市。2017年3月，以3880万元的价格收购日上免税集团有限公司51%股权；2018年2月，斥资15亿元收购日上免税行（上海）有限公司51%股权；2020年5月，中国国旅斥资20.65亿元收购海南免税品有限公司51%股权。2020年6月，原中国国旅全称变更为中国旅游集团中免股份有限公司；同时，原证券简称“中国国旅”也变更为“中国中免”。至此，中国中免基本完成在国内免税行业布局。

根据弗若斯特沙利文资料，按照零售销售额计算，中国中免的全球排名在过去10年不断提升，从2010年排名的第19名提升到2015年第12名，并于2019年进一步升至第4名，以及于2020年位列全球第一。2020年，按照零售销售额计算，中国中免占全球旅游零售行业市场份额的22.6%。

目前，中国中免在中国及亚太地区的主要航空枢纽拥有经营免税店的专营权，包括按2020年国际旅客吞吐量计前10大机场中的9个机场，尤其是北京首都国际机场、上海浦东国际机场及广州白云国际机场三大机场，以及香港国际机场及澳门国际机场。

值得一提的是，中国中免开设的三亚国际免税城已成为海南旅游的一个新地标，也是全球单体销售面积最大的旅游零售综合体，拥有超过7万平方米的零售面积，专注免税业务，同时经营有税零售、餐饮、娱乐及休闲等其他业务。

2020年，三亚国际免税城的收入规模为213.54亿元，销售规模在中国国内购物中心排行第一名。此外，中国中免还于2018年开设中国第一家邮轮免税店。

前9个月净赚85亿元

招股书显示，2018年至2020年，中国中免的收入分别为346.20亿元、480.10亿元及525.97亿元，净利润分别为38.67亿元、54.71亿元及71.10亿元。2018年至2020年，中国中免收入复合年增长率为23.3%，净利润复合年增长率为35.6%。

10月29日，中国中免发布2021年第三季度报告，报告显示，中国中免2021年前三季度营业收入494.99亿元，同比增长40.87%，归属于上市公司股东的净利润84.91亿元，同比增长168.35%。公司前三季度经营活动产生的现金流量净额为31.23亿元，总资产为507.79亿元。

第三季度，中国中免营业收入139.72亿元，同比降11.73%；归属于上市公司股东的净利润31.32亿元，同比增长40.22%。

对此，国联证券发布投资点评表示，预计中国中免四季度公司毛利率有望逐步恢复常态。该公司当前仍处新一轮成长周期的较早阶段，2022-2023年该公司于海南的旗舰免税综合体将逐步开业，将逐步释放离岛免税新政红利，远期则有国人市内免税政策催化，未来业绩亮点仍然较多。（北京时间财经 向雨）