自从去年下半年开始的一波跌势之后，特别是众多基金过去2年时间内净值大幅度下跌，高股息投资策略开始逐渐出现在一些媒体的文章上。不少投资人士也纷纷表示这是一种非常好的策略，从市场表现来说，以煤炭为代表的高股息股票连创新高。最典型的代表就是中国神华，2020年初股价只有6元左右（复权计算），经过4年左右的时间现在股价已经接近40元，涨幅惊人。但是在如此巨大的涨幅下，以2022年每股分红2.55元计算，最新的股息率仍然高达6.65%。相比之下那些被寄予厚望的成长股不仅业绩差距甚远，分红更是低得可怜。在这样的背景之下，众多煤炭股受到追捧，高股息率策略也多次被热烈讨论。

但是在这样的热潮之下，众多散户仍然心存疑虑。因为这些股价已经连续上涨多年，股价也已经很高，他们的怀疑是涨了这么多还能涨多少，为什么我不去挖掘另一个可能有十倍涨幅的股票呢？产生犹豫的原因，主要是两个方面，其一就是恐高情绪。A股历史上已经不止一次发生股价在高位的跳水，相当多的股票都是在连续上涨之后发生股价大跌，追高的散户被套在山顶上。而且散户手里的资金不多，当股价比较高的时候能购买的数量比较少，他们更希望能买入低价股，如果能遇到股价大涨会有更多的盈利。

第二个原因，就是多年以来以基金和券商研究机构为主的机构所推崇的价值投资观念已经逐渐成为大多数投资者的指导思想。他们倡导挑选有潜力的企业，挖掘企业未来的成长空间，可以在较短时间内获取较高的回报。同时价值投资这种说法也更容易被广大投资者所接受，比投机要好听的多。

这种思路问题在哪里呢？最大的问题就是价值与价格之间的关系没搞明白。价格永远围绕价值波动，这是经济学中最基本的一条原则。股价可能会高于价值，但是不可能永远长期高于价值。企业的价值核心要点并不是研究报告中所写作的某些项目投产、公司增加某些项目的投资和政策可能有所倾斜等方面，而是在于核心定价权、企业管理制度、良好的盈利与现金流、足额的分红等等。基金们从事的价值投资实际上是高成长投资，是一种风险极高的投资行为，过去两年的巨大亏损就是最好的证明。

回到最初的高股息策略，如果我们仔细梳理就会发现，虽然确实煤炭股出现了较多资金追捧，股价也出现了较大的上涨。但是很多参与者对于什么是高股息策略根本就没搞明白。高股息策略包含几个意义，首先就是股息率要高，但是究竟多高才能算高股息率呢？不同的人理解是不一样的，有些投资机构是以银行定期存款为基准，股息率高于2%他们就认为算高了。事实上有些以红利为主题的基金就是这样做的，他们大量买入的基金股息率并不高。

例如嘉实优化红利混合基金在公示的投资策略中表示：红利是投资者进行股票投资并获得投资收益的重要组成，且是公司利润中最货真价实的部分，因而也是投资者衡量上市公司投资价值的重要指标。本基金主要投资于盈利增长稳定的红利股票，通过严格执行投资风险管理固化和明晰基金的风格特征，追求稳定的股息收入和长期的资本增值。可是事实上这个基金大量买入的都是白酒、地产、新能源等行业的股票，虽然这些公司确实也有不错的分红，但是由于股价过高导致股息率极低，和大家以为的以股息为投资策略完全不是一回事。

不仅如此，近期市场虽然确实在热捧高股息率的煤炭股，但是这些资金的目的并不是真的为了丰厚的股息，本质上还是在追求短期股价上涨带来的盈利。作为对比的是市场上现在大量存在的股息率极高的股票却没有多少机构买入，彻底暴露出机构们的短线思路根本没有改变。

真正的高股息投资策略应该是什么样的呢？首先这家公司不一定要有增长的潜力，但是一定要有稳定的盈利和行业低位，利润率也要足够高。只有足够高的利润和稳定的盈利才能保证未来日子里能源源不断的为股东分红，急于求成的增长对分红其实是不利的。其次公司所处的行业并不重要，但是从以往的数据来看主要分布在传统行业，极少出现在高科技行业中。这些传统行业看似没有前途，但是经过数十年数百年的沉淀早已稳定，也有足够的市场空间，对保证长期分红是有利的。接下来是足够的分红率，赚钱很多分红很少，这种公司过于吝啬，不值得长期投资。

最重要的一点就是股息率一定要够高，最近因为股价下跌已经有部分公司股息率已经接近8%的水平。同时还要注意持续性，一般来说我的习惯是跟踪连续5年以上股息率大于5%的公司，当股价因为意外情况下跌导致股息率大于7%的时候，就是很好的机会了。高股息率是一种长期投资策略，现在市场上的热潮更多的是当作一种炒作的题材，并不是真的在用长期思路考虑问题，挂羊头卖狗肉而已。