文｜邓浩志

我并不知道事情的真相，在相关判决出来之前，我通过逻辑推导，大胆猜测网上指控大概率是假的。

为什么要进行猜测呢？因为如果指控是真的，则万科不单是资金紧张的问题，更可能有违法行为。那这就不是给点政策，给点纾困资金可以解决的。股价跌到6元，甚至更低都有可能。但如果这里面的指控并不是事实，则万科这轮股价下跌越大，留下的回升空间就越大，就越有套利机会。所以事先判断万科、郁亮有没有问题并不是打嘴仗的话题。而是切切实实的利益问题。

问题由来，昨日，烟台市百润置业公开在网上向国家税务总局实名举报有关“关于郁亮操控万科谋取私利有关情况的反映”引发市场关注，万科股价今天也出现了大幅下跌。随后摩根大通将万科评级下调至低配，目标价6元。按照当前万科8.5元股价，摩根大通下调目标价跌幅约30%。根据万科的回应：烟台万科和当地合作方的纠纷，目前已经进入司法程序。相关内容为不实指控和商业诋毁……

以下是我的判断，仅供参考，不作为投资建议。

1、 烟台万科的合作方，根本不可能知道郁亮有不当行为。根据目前万科的架构，总部下面是7大区域公司，区域公司下面是各城市公司，城市公司下面是具体的项目公司。地方上的合作方多半是跟项目公司签订合约。而项目公司不是子公司，不是孙公司，是重孙公司。重孙公司的合作方知道母公司大领导的私人勾当，几乎是不可能的。从管理架构和日常往来上说，重孙公司的合作方只和项目公司和城市公司发生关系，区域公司的人都很难接触到，区域公司核心领导连见的机会都没有。更别说集团总部的人，集团总部的核心领导。

退一万步，假设郁亮真有以权谋私行为，也一定是极为隐秘的，只有极少数技术过硬的同级别高管有可能觉察到。远在烟台公司合作方绝对不可能知道。假设郁亮真有以权谋私行为，也不会和这么远的一家重孙公司的合作方发生关系。这并不符合风险可控原则。

2、 烟台万科的合作方与万科积怨已久，这次很可能只是其行动升级的表现。早在1月18日，万科被其烟台区域多个合作方实名联名举报“偷税漏税”；事件发酵两天后，烟台万科在1月20日辟谣，称：相关举报内容严重失实。而当时举报烟台万科的公司，和这次举报郁亮的是同样的公司。这里总共10家公司，其中的为首的百润置业是万科在烟台项目的小股东。而昨日万科回应的合作纠纷进入司法程序，指的就是此事。详细内容大家可以网上搜索。

同一件事，依照法律程序解决问题，但合作方突然再次将事件升级，并放到互联网上，很可能是感到依照程序推进，对己方并不利，所以才推到网上，寻求公众关注，有点像一哭二闹三上吊的感觉。我干地产这么多年。见过许多品牌输出方（如万科）和本土地主方（如百润置业）的纠纷案例。绝大多数情况是地方小企业由于管理不规范，通过法律途径上干不过品牌房企。结果只能通过其他手段为己方争取利益。比如通过某些自己熟悉的部门领导对合作方实施“卡脖子”，或者通过黑社会性质团体进行干扰。也有在大众舆论进行抹黑，影响合作方品牌及项目正常运作的。本质上都是逼迫合作方在司法解决之外，额外争取利益。

我不能就此断定烟台万科就是属于以上情况。但在我的经验当中，越是小城市，就越喜欢靠关系，给面子，最终遇到问题就越喜欢胡搅蛮缠。其实我还想说，这种情况具有一定地域性。基于不想被扣上地图炮的帽子，以上内容且打住。