#我的读书感悟#2014年，全球大输液市场消费259.93 亿袋/瓶，大输液消费量从2008-2014年复合增速为0.9%

国外的大输液行业市场较为成熟，集中度高，在美国，百特公司垄断了全美80%的输液市场

并且，国外公司以高附加值产品较多，如治疗、营养输液等

同时，包装以软袋为主，在美国软袋包装的市占率达到90%，余下10%为玻璃瓶。

而我国，2016年大输液行业消费量为100 亿瓶/袋左右。其中，国内玻璃瓶占比40%，塑瓶占比为40%，非PVC软袋和直立软袋市占率合计仅为20%（未来的增长空间，其实在这里）

目前，我国98%的住院病人都使用输液产品为基本治疗手段，且我国医疗卫生机构病床数近三年复合增长率为6.9%

保守估计大输液产品将以2%的速度缓慢增长，到2021年，年消费量达到约110亿瓶/袋。

而考虑到人工成本和材料成本的提高，售价也将随之提高，预测大输液行业消费额将以平均5%的速度增长

目前，我国大输液行业集中度较高，行业前三的市占率达到67%，分别为科伦药业（41%）、华润双鹤（14%）、石四药（12%）

从全球来看，更值得研究的输液公司是百特国际。

百特国际，1931年在美国成立，是全球医疗行业的医药公司之一。药物输注部、肾科和生物科技部是百特的主要业务部门，市占率达到80%。其历史投资回报率ROIC均值，在20%-30%左右

2015-2017年营业收入分别为99.68亿美元、101.63亿美元、105.61亿美元（折合人民币647.28亿元、705.01亿元、690.08亿元）；净利润分别为9.68亿美元、49.65亿美元、7.17亿美元（折合人民币：62.86亿元、344.42亿元、46.85亿元）；毛利率分别为41.59%、40.44%、42.25%；净利率分别为9.71%、48.85%、6.79%。（2016年净利润较高是由于当年确认了一笔投资收益）。

对比百特国际一分析，你会发现：尽管行业增速慢，但如果你干的是高附加值的领域，仍然能赚钱，能增长

全球行业增速只有可怜的0.9%，同时，国内行业增速只有可怜的2%-5%之间。

那么，身处这个行业，到底赚不赚钱？投资回报率如何，这个问题很重要

本案，究竟之前给股东带来了多少收益？

我们来看它的ROE和ROIC。

石四药的ROE从上市至今，基本保持在15%左右，ROIC基本保持在10%-15%区间，整体看来还不错。

但注意，期间曾发生过三次比较大的波动。

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎