观点小结
核心观点：偏空
成材端基本面矛盾尚不突出。铁水处于复产阶段，目前日均铁水产量224万吨，处于历史同期偏低水平，且铁水年后复产阶段铁水不升反降，新增高炉检修增多，年前检修高炉推迟复产计划，钢厂利润不佳，铁水复产路径不畅，铁水产量低于去年同期，成本推动较为吃力。库存端目前累库峰值尚未到来，预计本周即将见到累库峰值，热卷库存压力大于螺纹，整体成材库存水平尚处于中性区间。目前华东多数工地均已开工，正式进入需求验证期，后续持续关注需求回暖程度，以及3月份两会对于今年整体经济定调。
月差：中性 螺纹热卷成交趋弱，盘面5-10正套处于震荡阶段。
钢厂利润：偏多 本周247家钢铁企业盈利率为24.68%,环比下降0.86个百分点。
高炉检修：偏空 根据我们对于高炉检修统计，1月份高炉检修共影响铁水462万吨，目前钢厂利润不佳，部分钢厂有推迟复产计划动作，铁水回升速度较为缓慢。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损150元/吨，谷电利润约15元/吨。春节期间后废钢到货缓慢恢复，钢厂废钢库存加速去库，整体废钢库存水平仍处于相对中性。
成材库存：中性 成材库存目前季节性累库阶段，从农历时间来看，目前库存处于历史中性水平，且后续成材库存有继续累库的趋势，成材库存尚未到达累库峰值，预计本周即将见到成材库存峰值。分品种来看，热卷库存压力大于螺纹。
盘面情况
数据来源：wind，紫金天风期货
日均铁水回升至224万吨
年后铁水不增反降
截至2024年2月23日，日均生铁产量为223.52万吨，环比下降1.04万吨（降幅0.46%）；相比于去年同期下降4.5%。根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为75.63%，周环比下降0.74个百分点；高炉产能利用率83.59%，周环比下降0.38个百分点；81家电炉产能利用率4.1%，环比上周上升1.4个百分点。本周247家钢铁企业盈利率为24.68%,环比下降0.86个百分点。
数据来源：钢联，紫金天风期货
仍有新增高炉检修出现
根据我们对于高炉检修统计，1月份高炉检修共影响铁水462万吨，目前钢厂利润不佳，部分钢厂有推迟复产计划动作，铁水回升速度较为缓慢。
数据来源：钢联，紫金天风期货
五大品种材产量处于历史低位
本周，五大品种合计产量为795.7万吨，环比上周下降8.36万吨（降幅1.0%)，去年同期产量为932.11万吨，同比下降14.6%。其中，螺纹产量共191.95万吨，环比上周下降0.19万吨（降幅0.1%），相较于去年同期下降32.0%。热卷产量为305.18万吨，环比上周下降10.43万吨（降幅3.3%），相较于去年同期下降0.67%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
长流程钢厂螺纹产量历史新低
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非五大材矛盾尚不明显
数据来源：钢联，紫金天风期货
长流程废钢日耗有回落趋势
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂废钢库存下降幅度较缓
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螺纹表需69万吨
表需持续弱势
需求方面，本周五大品种消费总量达586.58万吨，环比上升107.96万吨，增幅22.6%，相比于去年同期下降39.1%。螺纹周消费量68.67万吨，环比增加39.35万吨，增幅134.2%，相比于去年同期下降76.6%。热卷消费量为265.82万吨，环比下降1.12万吨，降幅0.4%，相比于去年同期下降15.6%。
数据来源：钢联,紫金天风期货
节后建材成交仍有待观察
建材成交量5日均值为2.03万吨。分地区来看，截至2月26日，华东地区建材成交量为0.88万吨；华北地区为0.32万吨；华南地区为0.83万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
水泥开工进入停工期
数据来源：钢联，紫金天风期货
春节前后商品房成交未出现明显好转
数据来源：Wind，紫金天风期货
土拍继续维持季节性低位
数据来源：Wind,紫金天风期货
成材库存处于中性水平
成材库存尚未到达累库峰值
五大品种厂库库存为692.04万吨，环比上升36.54万吨，增幅5.6%。社会库存为1618.85万吨，环比上升172.4万吨，增幅11.9%。螺纹热卷厂库社库均呈现一定累库。本周螺纹厂库周环比增加27.27万吨至334.89万吨（增幅8.9%），社库周环比增加96.01万吨至845.15万吨（增幅12.8%）。本周热卷厂库周环比上升1.12万吨至98.7万吨（增幅1.1%），社库周环比增加38.24万吨至329.16万吨（增幅13.1%）。
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢坯库存历史新高
本周，55家调坯厂钢坯库存为45.1万吨，环比上周上升13.3万吨，同比下降19.8%。主流仓库钢坯库存量为159.38万吨，环比上升5.32万吨，同比上升6.9%。
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螺纹仓单大幅注销
螺纹现货价格
数据来源：wind，紫金天风期货
热卷现货价格
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热卷国际价格
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螺纹热卷基差
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷月差
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钢厂生产利润
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹仓单大幅注销
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
数据来源：Wind,钢联,紫金天风期货
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