11月8日，雅居乐发布公告，称其在吉隆坡的住宅项目将以3.1亿令吉的价格出售。

对于这次出售行为，雅居乐方面的解释是，鉴于马来西亚房地产行业现行市况及日益严峻的经营环境，该交易能带来即时现金流入，符合公司及股东整体利益，所得款项净额将用于一般营运资金及其业务的未来资金需求。

可这是一笔亏本的买卖。这次出售预计录得亏损约3.71亿令吉。以目前1:1.552的汇率计算，亏损约为人民币5.76亿元。

雅居乐再一次以出售项目而自保。所不同的只是，这是其首次出售海外项目。

坦白说，对于雅居乐能撑到现在，依旧维持“零违约”的记录，环环是觉得很意外的。

毕竟，很多房企倒下了，连万科都遭遇了做空。

壹

雅居乐“钱紧”并非自今日始。

雅居乐的永续债一直为业内所诟病，还为雅居乐赢得的“永续债之王”之名。庞大的永续债偿债压力如一颗不知什么时候就会爆的隐形炸弹，危险着雅居乐。

在“三道红线”定生死的时候，有多家媒体曾批露，雅居乐所谓的“三道红线”全面优化，靠得是“财务技巧”。

雅居乐出售资产也不是新闻，早在2020年年底，雅居乐就曾将旗下7个优质地产项目部分股权打包出售给平安不动产，获得70亿元的诚意金。2021下半年雅居乐卖了14项非核心物业，共套现28亿元。

为了加快回笼资金，对于旗下项目，即便如以江景豪宅而知名的广州的雅居乐天际715，也一再打折。

要知道，这个项目拿地时折合楼面价达36773元/平米，曾刷新了广州最高楼面价纪录。在开发过程中，雅居乐是抱着对标海德公园壹号的雄心壮志，花了大价钱的。可惜项目推出后，价格从520-600万一路下跌，降到290万，成为新闻。

尽管雅居乐一直在积极自救，但到了2022年底，雅居乐的债务规模还是在增加——的有息负债总额仍高达594.86亿元，且一年内到期短债合计240.27亿元，短债占比进一步提升至40.39%。与此同时，账面现金及等价物则锐减至84.63亿元。

已经到这步了，内部债务压顶，外部房企暴雷风潮来袭，可雅居乐居然还在持续再融资、配股、卖资产、卖股权，就是不肯躺平。

贰

于雅居乐而言，自然是希望熬过这一轮周期，可看着雅居乐一路走来，就像看着一架不断俯冲着的飞机，数次都几乎和地面亲密接触了，却又堪堪被强力拉起，可又不能完全脱险，令人不仅为它捏一把汗，不知哪一次就拉不起来了。

今年的雅居乐，主旋律依旧是自救。

上半年，雅居乐获得两笔总额超过82亿港元的境外银团贷款再融资，还成功在境内发行了中票和公司债。

为了降低运营成本，今年6月20日，雅居乐连股权奖励计划都终止了。

到11月底，雅居乐还有一笔总额约7亿美元的贷款需归还3%的本金。据说雅居乐正在寻求借款人的同意，希望这笔本金能够在未来半年内分期支付。

对于到期今年到期的200多亿元短债，雅居乐的管理层也透露，超过半数可以展期。

不过，雅居乐的销售回款问题仍让人担心。

今年前10个月，雅居乐录得约397亿元的预售金额，同比下降三成。

销售额的下降，意味着现金流无法在销售端得到有效的补充，流动性紧张问题仍旧迫在眉睫。

早在5月份的股东大会上，雅居乐高级副总裁潘智勇就曾直面这一问题，他表示，现金流仍然是雅居乐今年的重点工作，会利用促销加大销售，从根本解决问题。

现在离年底只有50天，看起来促销也没有达成既定目标。

为了活下去，雅居乐曾经破釜沉舟，签订夹层融资协议，获得8.94亿港元融资，融资成本高达20%。

如今，雅居乐又在贱卖海外项目。

雅居乐为了活下去，宁可断尾求生，对自己的“狠”也让雅居乐在业内赢得了声名。

按照陈卓林的计划，预计雅居乐最快可在2024年或2025年扭亏为盈。

顽强的雅居乐，我们2025年见。