估值方面，我们先用可比公司法，根据行业情况做净利润预测，并用其自身历史PE区间，以及家电行业公司的历史PE区间，来做个比较

第一步：预测收入。

2015年至2017年，其营收增速分别为10.28%、28.54%、54.18%，三年复合增速为25%

考虑行业增速（40%），及2018Q1-Q3增速（42%），预计未来三年营收增速分别为42%，2018年至2020年收入分别为14.57亿元、20.6亿元、29.25亿元

第二步：预测净利润。

2015年至2017年，其销售利润率分别为30.05%、30.44%、29.74%，净利率比较稳定

假设未来三年净利率为30%，对应的净利润分别为4.37亿元、5.6亿元、7.2亿元。

第三步，预判市盈率的合适区间。

浙江美大2012年上市，历史PE分布在25X-50X之间。

不过，近期的增速下滑和宏观行业环境的影响，估值下滑至历史低位21X。

厨电行业代表上市公司有老板电器、华帝股份，另外选取大家电的格力电器、美的集团、青岛海尔作为可比公司

同时考虑行业进入高速增长期，再选取高速增长的定制家居行业代表公司索菲亚做一个对比。

从历史估值区间来看，格力电器（10X-16X）、青岛海尔（10X-20X）、美的集团（10X-15X），三家成熟家电企业，历史PE区间在10-15倍。

而老板电器（20X-35X）、索菲亚（25X-50X）、浙江美大增速较成熟的格力、美的、海尔更高，估值差异也较大。市场会给予成长性公司更高的估值区间

集成灶行业，从导入期进入快速成长期，2016年、2017年的高速增速并没有再度拉升估值，进入2018年营收增速有所放缓，但竞争格局也可能面临变化，估值下降至20倍。

此处，综合各家公司的估值区间，本案PE区间大约可取在18X-30X左右，对应的市值约为78-130亿元。

不过，可比公司法毕竟只能算粗略比较，并且未能考虑到基本面的重大变动

那么，接下来，我们通过DCF贴现对估值做一个交叉比对。

这一次，为了让DCF估值更为谨慎，我们换一种方法，开始通过对收入、营业利润、资本支出、营运资本变动、折旧摊销等关键项目进行分项预测，来做估值探讨。

今天采用的方法和之前的不同之处，一是现金流，从收入的层面，一直推算到自由现金流层面

二是增速方面，采用逐年平缓递减，而非之前在某一年份关口突然下降。

这样的估值方法，从逻辑上来看，应该更为科学和谨慎。

本案，预测期为10年，分为三个阶段：高速增长、换挡增长、稳定增长，并最终进入永续增长阶段。

每个阶段的增速、资本支出、折旧摊销根据实际情况进行调整。

接下来，按照以下步骤预测

预知后续，且听下回分解

不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎