深圳市中新赛克科技股份有限公司（股票简称：中新赛克）成立于2003年，2017年11月在深交所主板上市。中新赛克的业务覆盖网络可视化、数据与网络安全、大数据分析与应用等多个领域并拥有一系列具有自主知识产权的核心技术，是一家致力于自研和创新的企业。

近年来，作为网络安全领军企业中最早投身政企数字化转型赋能的企业之一，中新赛克自主研发的一系列安全产品已经通过了最严苛的市场检验，服务了上百家企业的数据安全、企业数字化管理以及工业互联网安全建设等。

2024年前三季度，中新赛克的营收同比下跌了21.2%，从2021年以来，跌多涨少，经营形势确实不太好。

从上半年的经营情况看，其核心业务主要是“宽带网产品”、“移动网产品”和“网络内容安全产品”，但各大业务的规模都不高。最大的业务在海外地区，占比超三成；国内市场中华东、华北和华南三大市场的占比也比较大。

净利润的波动更大，2021年营收下跌以来，两年盈利，两年亏损，差不多维持着“动态保本”的状态。2019年那种近3亿元净利润的盈利水平，现在想都不敢想了，甚至差点营收都达不到那个规模了。

分季度的营收几乎是无序的涨跌波动，季度间的规模差异极大，最高季度是最低季度的3倍多；净利润当然也随着营收的波动而处在更大幅度地波动之中。一般认为，行业或者市场正在大调整的情况下，新兴行业的企业才会发生这种情况，传统行业的企业一般不会这样，其波动相对平缓。

中新赛克的毛利率是相当高的，毕竟是以软件或者互联网服务为主的行业，2023年以来的毛利率有所提升，但和更早年份的峰值水平还有所差距。现在主要差的是营收，毛利率就算差得比较多，但总体水平已经很高了。

在2021年以前的销售净利率和净资产收益率都还不错，2021年及以后的期间就只有2023年的表现还不错了。由于杠杆效应没有发挥出来（一般是因为净资产远超生产经营所需），净资产收益率的表现一直不如销售净利率。

这个世界是公平的，毛利率高一般对应着期间费用高，科技类企业是研发费用高，消费品企业就是销售费用高了，两者都低的只有极个别的情况。中新赛克应该算是“双高”，也就是研发费用和销售费用都比较高。

2022年和2024年前三季度的亏损，主要就是主营业务就亏损了，就算有其他收益方面的影响，但都不影响这两年的期间费用就导致其不太可能盈利，2024年前三季度的期间费用占营收比近九成，2022年甚至超过了营收。产生这种“奇观”的原因，主要是这两年的营收规模确实太低了。

在其他收益方面，每年都有一定的政府补助类收入，只是除2023年之外，每年的“信用减值损失”（主要是坏账损失）都不低，相抵后只有2023年净收益不错，其他年份只能算略有收益了。

季度间的营收、毛利率和主营业务盈利空间都在剧烈波动，只有期间费用相对稳定。当然就是营收高的期间赚钱，营收低的赔本了。

2020年及以前“经营活动的净现金流”表现持续稳定，固定资产的投资规模不大，再加上2017年上市融资，资金相当充裕。2021年及以后“经营活动的净现金流”有所波动，但总体情况并不算差，最多只略微消耗了前些年节余的小部分资金。

长短期偿债能力极强，哪怕指标稳定与“缩表”有关，也不影响其严重的资源闲置浪费问题，并导致净资产收益率大大低于销售净利率。但现在经营形势严峻，似乎多些储备又是对的。

对中新赛克来说，最大的问题是营收下跌并处于不稳定状态。这并不完全取决于其自身，主要是市场需求方面的变化，想扭转经营形势，一半得靠努力，另一半就要靠耐心了。

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