自从去年9月，前央行行长易某在第六届外滩金融峰会上公开放话“中国现在应该把重点放在抵挡通缩压力上”之后，通缩这个词就算是半公开地被广泛认可了。我记得常看的一个房吹自媒体，也心不甘情不愿地在文章里承认了当前是通缩；要知道她可是鼓吹了一整年的大通胀。承认现实是通缩对她来说比割肉还难受，因为彻底颠覆了她忽悠人买房的逻辑底座。可是怎么办呢？藏也藏不住了呀！
没想到，都2025年了，还有人会睁着眼说瞎话，倒驴不倒架，死鸭子嘴硬。最近刷到个公众号，阅读量还挺高，有位路人甲说“中国必然会启动史诗般的牛市”、“中国股市再无3000点之下的可能性”、“中国经济并没有出现真正的通缩”。如果光是大放厥词也就算了，顶多跟那位说“本轮房价暴涨起点是今年3月”的厦门中介是一时瑜亮，卧龙凤雏。问题是我看此人日更长文无数，心想如此勤奋，保不齐有其独到见解。结果这篇文章的逻辑看下来真是一团稀碎，不堪入目。
大家就当过年找个乐吧，今天我们就来个现场展示，看看失败的论述方式长什么样。
如果严谨表达，中国经济并没有出现真正的通缩，你顶多只能叫面临通缩压力，真正进入通缩就不是你光靠924喊喊话出台一些政策就能稳定市场预期的，而是你会在通缩的局面之下进入螺旋下行，一步步走向大萧条。
那大家为什么一直在讲通缩，包括完全不懂经济学的一些人也张嘴闭嘴通缩？因为大家看到在去年包括前年以来，PPI和CPI都在负增长，物价在下滑，所以就认为这是通缩，这是完全不明白什么叫通缩的定义。
通缩的定义全称叫通货紧缩，它是由于货币供给量相对于经济增长和劳动生产率提高等要素减少而导致的有效需求严重不足产生的，最终会因为市场流通的货币减少而出现货币购买力相对增强的局面，表面看起来的现象就是物价水平持续下跌。
但你不能直接把物价下跌就当成是通货紧缩吧？这是逻辑问题，你不能把充分条件和必要条件这种简单的逻辑搞混淆了。如果你只是看CPI在下滑，那你有没有看到实际上一些食品类的物价并没有真正下滑反而在涨价？你平时花钱的时候是感受到了钱越来越没购买力了，还是钱的购买力在增强？如果钱的购买力明显在下降，能叫通缩吗？
还有，通缩的时候货币总供给是在减少的，它是货币供给量持续下降同时伴随经济衰退一起出现的。但是中国的货币总供给也就是M2在过去两年一直保持着较高的增长，甚至在2024年3月末突破300万亿元，同比增长8.3%。截至2024年12月末，M2余额已经超过313万亿元，同比增长7.3%。
请问这能叫通缩吗？非经济学专业的人说什么通缩瞎起哄也就算了，一堆专家学者这样讲那叫不学无术甚至动机不纯。中国经济确实有通缩压力，但没有真正步入通缩，你即便要觉得很像通缩，你也只能叫“非典型通缩”。
怎么看，我们都不能简单用通缩二字去解释去概括，甚至我认为里面还包括滞涨的成分。
这段话真是充满精华，金句频出，错成这样也够不容易的。
我们看到，他的逻辑是通缩会进入螺旋下行-政策不管用-大萧条，但没有发生大萧条呀？因此现在就不是通缩。这就好比说：抽烟会引发各种疾病-肺癌概率增加-挂掉，但现在人活的好好的，所以就没有抽烟这回事。
喂，有没有可能现在刚到第一步？你又无法证明未来不会萧条，怎么就反推出现在不是通缩的？
然后他就自行认为是“大家看到在去年包括前年以来，PPI和CPI都在负增长，物价在下滑，所以就认为这是通缩”，是大家搞错了通缩的定义。
咱们先不说通缩的定义问题，单说你说话是不是应该负点责任啊？谁告诉你CPI负增长了？没错CPI确实没完成预定的目标，但那也是正的好吧，不仅去年是正的，前年是正的，一直倒推到2009年都是正增长。“这两年CPI负增长”这件事完全是臆想的，根本就不存在，而大家也不可能因为看见不存在的事，从而得出通缩的结论。
作者最厉害的逻辑就是“通缩的时候货币总供给是在减少的”，但中国的M2没有减少，所以这不能叫通缩。请问这是你从哪本书上学来的？麻烦告知一下书名，我好推荐给仇人看。顺便说一句，M2只是广义货币总供给的一种，不要把M2和货币供给直接划等号。
没错，有一种情况是经济衰退伴随着货币供应量的减少，但并不意味着通缩时就一定货币供给减少。你要明白货币的供应是跟着经济增速走的，当你生产出更多的产品，你就要增发相匹配的货币量，如果发多了，钱多物少就会通胀，如果发少了，物多钱少就会通缩。这个增发既可以通过印钱，也可以通过信用创造。这不是最基础的知识吗？如果照作者的逻辑，那中国就根本不存在通缩这回事，因为能查到的三十多年的数据里，M2就从来没有减少过。
作者最后以彻头彻尾的扯淡作为结束。他说：“我认为里面还包括滞涨的成分”。老天爷，求求您学点宏观经济学吧，实在不行百度一下也可以，查查什么叫滞涨（滞胀）。
滞涨，首先必须要“涨”才行，而且一般的通胀还不行，必须是很高甚至恶性的通胀。你再回头看看当下，滞不滞先搁一边儿，哪里“涨”了啊？
批判完这篇文章，顺便也给大家普及了一下经济学知识，心情愉快多了。最后给大家说说怎么判断通缩最简单：不用看CPI，更不用看M2，最简单的办法就是直接对比名义GDP和实际GDP的增速即可。因为名义GDP跟实际GDP的区别，就是名义GDP是按现期价格来计算的，没有剔除通货膨胀或通货紧缩的影响。
拿2024年全年的数据来看，实际GDP增速是5.0%，名义GDP增速是4.23%，很显然通缩仍在持续中。大家可以放心持有现金资产过个年。
丽日蓝天白云
这几年都是现金为王