管中窥豹：一场史无前例的大牛市

最近，支持消费的政策陆续出台，包括消费贷、生育补贴等等。

中国人的钱，去哪儿了？为什么要刺激？这意味着什么？

一边，大家总在说，好穷，没钱。政府也说，要扩张总需求，积极开展扩张性的财政政策，扩大消费。

另一边，中国每年有将近1万亿美元的贸易顺差。对岸的老特，天天说咱们占它的便宜。

为什么中国人明明赚钱了，老百姓却没钱消费！连孩子都养不起，那么钱去哪里了呢？

1，钱从未消失，只会转移

按理说，一个人的收入是另一个人的支出，不应该会有如此大的缺口。从逻辑学上来看，即便真的存在缺口也是不对的，因为这会导致资源的浪费。

支出一般分为两类，一类是生产性支出，牺牲当前的享受在未来产生更多的回报，也叫投资；另一类是消费性支出，往往是即时享受，属于消耗性。

所以，答案非常简单，当生产性支出占比较多，或者是生产性支出并没有获得理想的收入，消费的压力就会被挤压。

我举一个例子，大家就知道了。

老王，用自己的存款20万，买了一辆网约车，然后开始跑滴滴。按理说，他应该有20万的净资产，可是这个时候让他拿出来2万块钱，都很难，因为他的钱变成了固定资产。

又比如说，老张在银行存了50万，那么他的财富刘备储存下来了？没有！

其他人会把老张的钱贷出去用掉，在资本本就稀缺的背景下，不可能让资源空转。所以，钱从来都没有消失，只是转移了。

又比如说，农民工老钱每年能赚20万，却舍不得吃喝，把钱都砸在儿子的教育上。

居民是这个道理，国家也是这个道理。当一个国家，投入了过多的投资以后，用于消费的现金流就少了。

刘强东曾经说过一段比较经典的话：盈利的企业可能会倒闭，一家亏损但现金流为正的企业，是不会倒闭的。

看到这里，大家应该明白了吧，为什么中国每年有1万亿美元的贸易顺差，但我们却感觉到没钱消费？

因为大量的钱被用来建设固定资产，包括公路、铁路、学校、医院、机场、地铁、住宅、设备、汽车等等。

这些固定资产的支出是相对固定的，比如地铁一公里3亿，但由此带来的收入是不确定的。

当收入下降的时候，或者是收入增速不及预期的时候，收入无法覆盖现金支出，就会形成通缩螺旋。

再举一个简单的例子，建设一条高速公路的成本是300亿，假设一年收20亿，才能回本，结果经济不好，大家都走国道，只收到了15个亿，问题就来了。

第一，高速公路公司的员工收入会降低，他们的支出也就会减少，带动其他行业收入下降；

第二，高速公路，不愿意继续投资新项目，那些建设高速的工人失业，也会减少支出。

2，两大蓄水池：地产与股票

我想，很多人都想要知道，我自己也没投资，为什么也会受到影响呢？因为有两大蓄水池把大家的资金卷进去这一轮固定资产投资周期了。

第一个大的蓄水池就是房地产，对应的是铁公基。大家不要以为，你买了房子就只是买了房子，其实周边的商业街、超市、学校、地铁、医院，都是隐性的支出。

在一套房子的建设成本中，建筑成本可能只有15%，银行赚15%，开发商赚15%，剩下50%以上，都是政府通过卖地收入拿走了，拿去干嘛？当然是用来投资各种固定资产了。

这些固定资产，可以带来居民收入的增长，进而带来房价的上涨。但投资的作用是双向的，可能带来正向作用，就有可能带来负向作用。

第二个大的蓄水池就是股市。从IPO募资来看，最近十年大概有3万亿。

但再融资就比较多了，多的年份就有1.5万亿以上，最起码有10万亿。加上lPO，最近十年，A股至少抽走了15万亿。

如果说房地产对应的是铁公基等基础设施的投资，那么股市更多对应的是设备与人员的投资。

但，他们共同的特点，都在于投资周期长，并不能立马变现。且资产的价格波动比较大，对居民的资产负债表影响极大，进而影响居民的消费活动。

当股民的钱被套在股市，本质上，就是在支撑整个社会的设备与人员投资活动。

3，理性与抉择：通缩螺旋与消费刺激

既然消费取决于投资收益的多寡，为什么还要去刺激消费呢？赚多少花多少，难道不应该才是经济的正确打开方式吗？

这几年存在一个波动非常大的东西，那就是资产的价格，它决定了居民消费的欲望。

资产价格越高，资产负债率越低，消费欲望越高。相反，资产价格越低，资产负债率越高，消费欲望越低。

而一个人的支出是另一个人的收入，这就很容易会导致通缩螺旋，经济持续下滑。可是，这种基于悲观预期给予的资产定价，很可能是错误的。

这种过于悲观造成的恐慌，可能会导致自我验证，人吓人会吓死人的。越是恐慌，就越会抛售，造成经济秩序混乱，经济越差。

所以，政府往往需要刺激消费支出，以保障基本的就业情况。释放的财政逆周期调节，打断通缩螺旋，是十分必要的。

有了工作，就不会乱。只要不乱，就有调控的机会，以时间换空间。这就是为什么，国家宁愿搞一些浪费，也要维稳的原因。

就像我们前面举的例子，农民工老钱只需要熬到老钱的儿子，从知名的985院校毕业，就会开始反哺自身。

居民如此，国家也是如此。只要我们最新培育的新兴产业，可以发展的顺利，经济周期自然就迎来上行阶段。

4，展望一场史无前例的大牛市

看完上面的内容，想必对目前整体经济状况，有了一个比较清晰的认知，那这对我们的财富有何影响？

这里，我一个黄金的例子来描述经济投资周期，对居民财富的影响。

假设黄金的开采成本是1500美元左右，短期波动并不大，当黄金价格跌到1500美元以下，企业亏损，会很难过。

当金价上升到1600美元，企业利润是100美元，当金价上升到2000美元的时候，企业利润是400美元，当金价上升到3000美元的时候，企业利润是1500美元，增长了15倍！

经济也是如此，当下，我们由于承担了比较多的固定支出压力而感到十分沉重，但是，一旦我们的新兴产业获得突破，那么，固定资产的边际效应就会大幅上升（当然成本也会上升，但速度会下降，表现为经济复苏而房价低迷，利润扩张）。

届时，整个社会就进入了收获阶段，固定资产投资下滑，消费占比上升，一场史无前例的大牛市，就会来临。而且，不再是以前那种快牛，而是慢牛。

一方面，是因为经济结构升级以后，更加靠近消费者，抵御价格波动的能力上升。

另一方面，投资者成熟且金融渗透率高，不再允许出现暴涨暴跌。

在这场新的牛市中，会有三个主角，其一是科技，其二是医药，其三是消费。

只没那么快而已，但就中国目前所具有的国际比较优势与规模效应来说，基本上就是时间问题了。

那么，会有一些标志性的事件。比如，中国突破了euv光刻机制造，中国实现了载人登月等等。

一场新的革命，就像去年1月份一样，直接引发中国科技资产的价值重估。只不过，区别在于，现在只是美好的预期，而未来将会有实际的需求验证。

希望大家，都能在这一轮财富之路上赚钱。