作者：Jeffrey Young
“我们的利率模型倾向于反对近期的抛售，但这一观点将受到本周NFP和PCE通胀数据的检验。”
- 纽约时间2024年10月28日上午09:59。
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美国短期利率下跌，且跌幅超过市场远期贴现(https://beta.deepmacro.com/interest-rate-strategy/GTN)美元中性（兑欧元和瑞士法郎做多，兑英镑做空）(https://beta.deepmacro.com/fx-strategy)做多中国股票（截至9月底）(https://beta.deepmacro.com/currency/CNY)做多日本股票（上周刚刚转为做多）(https://beta.deepmacro.com/currency/JPY)图1a. 中国股票，基于通货膨胀相角的预期一个月回报率，2024 年 10 月26日（百分比）
来源：深数宏观（DeepMacro）
经济增长与通货膨胀：日本的政治不确定性打击日元的原因在于其经济增长较之前略有减弱全球来看，日元是本周美元普遍走强但幅度不大的情况下最弱的货币。推动因素是人们担心日本执政的自民党可能在 10 月 27 日的选举中失去多数席位——以及这些担忧的成真。但这些担忧对市场产生了真正的影响，因为过去一两个月里，日本的经济增长与美国相比有些疲软（见图 2a）。
上周没有太多一线数据，美国的深数宏观（DeepMacro）经济增长因子最终回到了起点。耐用品订单为正，新屋许可为负。我们的“大数据”工业指标（基于大气中的工业污染物）略弱。但本周主要是周五非农就业人数（NFP）的过渡周。通胀略有回升，但与增长一样，没有太多一线数据。小幅上涨是由于市场变量和调查。图 2a. 美国vs.日本经济增长因子，2021 年 11 月至 2024 年 10 月（10 年平均值标准差）
来源：深数宏观（DeepMacro）
央行：倾向于对抗市场新出现的鹰派立场深数宏观（DeepMacro）短期利率模型（STR-1）再次逆势而行。现在许多参与者已经认输了，市场利率已经小幅上升，STR-1 倾向于反对这种观点。经济增长强于预期，通胀令人不安地坚挺，但市场对这些特征的定价过高。经济增长的水平仍低于趋势，与较低的通胀相一致。美联储在通胀问题上的言论继续偏鸽派。我们的机器表示，美联储现在的言论比过去三年中的任何时候都不那么鹰派（见图 3a）图 3a. 深数宏观（DeepMacro）美联储央行偏好指数 – 通货膨胀，2021 年 10 月 26 日至 2024 年 10 月 26 日（净积极偏好百分比）
来源：深数宏观（DeepMacro）
大数据亮点：如果没有罢工和飓风，非农就业人数会很好我们预测十月非农就业人数将增加 13 万，而市场共识预期为 11 万，上个月为 25.4 万。这一预测因为罢工（波音公司和其他几家工人数以千计的工厂）和飓风而减少。据估计，每个特殊因素都会减少约 4 万名工人的就业岗位。排除这些影响，非农就业人数将增加约 21 万，这一数字十分可观，足以保持失业率稳定（甚至下降，因为劳动力的趋势增长明显低于每月 20 万）。
在整个样本期内，企业人力资源网站上的新工作机会有所增加（见图4a）。临时工作可能没有 9 月份那么疲软。大数据显示， 10 月份工资增长加速。如果需要，联系我们索取数据！图4a. 新增就业岗位数和新入职人数，2021 年 1 月 30 日至 2024 年 10 月 12 日（30 天移动平均值年同比）
来源：深数宏观（DeepMacro）和Linkup
本周展望就业报告并不是本周唯一的重要数据。周四公布的核心 PCE 通胀报告是重磅数据。由于该报告是在本月 CPI 公布之后发布，因此报告中通常没有太多新信息。但是，核心 PCE 平减指数是美联储的目标通胀指标，因此市场通常会关注任何偏离 CPI 预期的指标。本月，市场共识预期核心指数环比变化为 0.3%，这将加剧近期市场对美联储 9 月份行动过于激进的说法。
图5a. 2024 年 10 月 28 日当周发布的美国经济数据（单位如图所示）
来源：彭博社
深数宏观(DeepMacro)由华尔街资深经济学家和IT界著名数据科学家创建，利用人工智能分析大量经济数据，将其量化为经济增长因子、通货膨胀因子、全球投资风险因子等指标，预测全球宏观经济趋势。全自动的算法系统利用“大数据”在官方数据发布之前，分析经济状况并获取对市场重要但官方数据未能很好覆盖的数据。基于这些指标，深数宏观(DeepMacro)构建了各种资产类别的中期投资组合，包括短期利率、外汇和全球资产配置，都取得了很好的业绩。深数宏观(DeepMacro)与世界各地的金融机构，包括主要银行、主权财富基金和全球对冲基金等密切合作，提供付费内容、专有指标和咨询服务。有关更深入的数据分析和专业解释，请联系info@deepmacro.com。
